Como os setores de Cripto estão sendo negociados durante o "tsunami" de força do dólar

A sabedoria convencional sustenta que, se o dólar estiver mais forte, ativos como criptomoedas ficarão mais baratos. Mas será que esse é realmente o caso?

Na semana passada, o Federal Reserve fez exatamente o que a maioria das pessoas previu: aumentou a taxa dos fundos federais em 75 pontos-base – pela terceira vez consecutiva. Há meses, os preços ao consumidor têm subido a uma taxa nunca vista desde oquarta temporada de "Diff'rent Strokes" – então, espera-se que aumentar os custos dos empréstimos torne o dinheiro um pouco mais caro e, assim, esfrie a economia HOT .

Taxas de juros mais altas alimentam a demanda por dólares (para colocar em termos que o pessoal da Cripto possa entender, lembra como todo mundo estava comprando UST por causa dos APYs de NEAR 20% que o protocolo Anchor estava pagando em abril?). O Índice do Dólar Americano, que mede o dólar em relação a uma cesta de seis moedas estrangeiras, agora está sendo negociado em uma alta de 20 anos após subir cerca de 20% no ano passado. Naquela época, o Bitcoin (BTC) caiu impressionantes 58%.

“A força do dólar é uma força unilateral e poderosa”, disse Mark Conners, chefe de pesquisa da 3IQ, no programa CoinDesk TVPrograma “First Mover” sexta-feira. “O termo ‘tsunami’ é muito usado, mas ele realmente representa com precisão o que acontece em um período de força do dólar. Ele apenas afasta outros ativos das moedas.”

No entanto, vale a pena alertar que T ONE deve ler muito sobre isso. Afinal, a Cripto ainda está em seus estágios iniciais em comparação com outras classes de ativos. Ela tem suas próprias idiossincrasias e os preços se movem por razões diferentes, digamos, da força do dólar.

Por exemplo, o Bitcoin atingiu uma alta histórica em novembro de 2021, sendo negociado a quase US$ 69.000, mais que o quádruplo de onde estava no ano anterior. Durante esse período, o índice do dólar foi de aproximadamente 92,7 para 95.

Além disso, os preços frequentemente parecem se mover em relação à atitude do mercado em relação ao risco. Criptomoedas ainda são muito “risk on”.

Dito isso, as Cripto têm se comportado como alguns ativos convencionais, especialmente nas últimas semanas.

Quando o Bureau of Labor Statistics divulgou o índice de preços ao consumidor (CPI) de agosto em 13 de setembro, mostrando um aumento de 8,3% ano a ano (30 pontos base acima do esperado), os Mercados de ações foram atingidos. O S&P 500, por exemplo, caiu 6,2% na semana seguinte ao anúncio.

Padrões de mercado de Cripto

Analisando os setores, no entanto, descobrimos que alguns T se saíram tão mal quanto outros. O setor financeiro, por exemplo, perdeu 5% (os bancos gostam de taxas de juros mais altas no longo prazo porque, em última análise, elas beneficiam seus balanços). As ações imobiliárias, por outro lado, sofreram uma queda de 9,8%; taxas mais altas dificultam a alavancagem com hipotecas e elevam as taxas de capitalização para edifícios comerciais.

Como um todo, a Cripto se saiu muito pior do que as ações na semana seguinte à divulgação dos dados do IPC. O CoinDesk Market Index (CMI), um índice ponderado por capitalização de 148 das maiores criptomoedas, caiu 13,5% durante esses sete dias. Aqui, também, encontramos variações com base no setor. O CoinDesk Smart Contract Platform Index (SMT) – que inclui ether (ETH), ADA da Cardano e SOL da Solana – caiu 19,8%. Para ter certeza, uma parcela considerável foi devido à queda do ether pós-fusão e não apenas por causa das condições gerais do mercado, embora outros ativos no índice tenham caído devido à liquidação também.

Enquanto isso, o Índice de Cultura e Entretenimento CoinDesk (CNE) – repleta de moedas relacionadas a tokens não fungíveis (NFT) e ao metaverso, como APE da ApeCoin, MANA da Decentraland e SAND da The Sandbox – caiu “apenas” 6,9%, melhor do que quatro setores de ações.

“Alta inflação, taxas crescentes [e] um dólar forte, sim, isso coloca pressão descendente em todos os ativos digitais, mas não é igual”, disse Jodie Gunzberg, diretora administrativa da CoinDesk Cotações,no episódio “First Mover” de quinta-feira. As criptomoedas no Índice de Cultura e Entretenimento da CoinDesk T sofreram tanto quanto outras porque "elas não são tão sensíveis economicamente quanto algo como DeFi ou as moedas ou as plataformas de contratos inteligentes que estão muito mais intimamente ligadas aos Mercados financeiros".

Este movimento atinge um padrão familiar encontrado em ações, de acordo com Gunzberg. “Isso não é diferente dos setores defensivos que vemos novamente no S&P 500”, disse ela. “Quando olhamos para coisas como lazer, entretenimento [e] jogos, há mais características defensivas ali. Então há em alguns dos setores economicamente mais sensíveis, como o mercado imobiliário.”

Para os traders, pensar em Cripto em termos de segmentos significa, entre outras coisas, criar maneiras mais sofisticadas de negociar em um ambiente de taxas crescentes.

“Você pode criar estratégias longas/curtas, ou pode criar estratégias que estejam superponderando setores como cultura e entretenimento ou mesmo o mercado de digitalização”, disse Gunzberg. “E então você pode subponderar as plataformas de contratos inteligentes… que estão realmente sendo marteladas neste ambiente econômico.”

Enquanto isso, o mercado está se preparando para mais um aumento de 75 pontos-base na taxa em novembro. De acordo com a FedWatch Tool da CME, na tarde de sexta-feira, os traders estão dando uma probabilidade de 71,7% de que o banco central dos EUA aumentará as taxas em três quartos de um por cento para uma faixa de 3,75% a 4%. Depende dos dados, como dizem, e muita coisa pode acontecer no próximo mês ou assim.