2024: l’anno dei compromessi normativi

Sulla scia dell'implosione di numerosi operatori Cripto nel 2022, una falange di agenzie amministrative si è abbattuta sul settore, dichiarandoè “pieno di frodi, truffe, fallimenti e riciclaggio di denaro”. Nel tentativo di porre rimedio a questi difetti percepiti, la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hanno collettivamente portato più di 200applicazione azioni nei confronti dei partecipanti al settore Cripto nel corso del 2023.

Come una risposta autoimmune incapace di distinguere il bene dal male, le agenzie hanno intentato cause legali sia contro coloro che aggiravano la legge sia contro coloro che tentavano di rispettarla. Tra coloro che sono rimasti intrappolati nella rete di controllo delle agenzie c'era un distributore diJPEG di gatti animati, UN organizzazione autonoma decentralizzatae numerosi “influencer” famosi, tra cuikim kardashian,Paolo Pierce E lindsay lohan.

Questo post fa parte di CoinDesk"Cripto 2024"pacchetto di previsioni.

Gli enti di regolamentazione hanno ritenuto che apparentemente tutti i partecipanti al settore stessero violando le leggi dell'era della Grande Depressione con un'applicabilità discutibile alle Cripto e licenziatopetizioni per una regolamentazione più completa. Ma, mentre l'anno volge al termine, la SEC si sta curando due occhi neri per le perdite controOndulazione E Grayscalein tribunale federale e la CFTC ora sembra più interessata aassestamento azioni con gli exchange Cripto piuttosto che impegnarsi in lunghe controversie legali con loro.

Se il 2023 è stato ilanno di regolamentazione contro decentralizzazione (come avevo previsto lo scorso dicembre), l'anno prossimo potrebbe benissimo essere ONE di compromessi normativi. È improbabile che il Congresso approvi una legislazione completa Cripto durante un anno elettorale, ma i regolatori potrebbero scegliere di ridimensionare una strategia di regolamentazione tramite applicazione fallimentare e invece lavorare in collaborazione con l'industria per sviluppare un quadro normativo provvisorio attraverso una combinazione di notifica e commento regolamentazionee sospensione dell'azione.

I partecipanti e gli enti regolatori del settore Cripto hanno un interesse comune. Entrambi sono stati coinvolti nello stesso tafferuglio alla fine dell'anno scorso (in seguito all'implosione di FTX) e dovrebbero voler impedire ai cattivi attori di paralizzare ancora una volta i buoni, nonostante l'improbabilità di una soluzione legislativa immediata.

Sebbene sia improbabile che il presidente della SEC Gary Gensler abbandoni la sua crociata contro lapercepito "non conformità di vasta portata" all'interno del settore, la SEC e altri aspiranti regolatori Cripto dovranno scendere a compromessi l'anno prossimo. Grayscale's sfida legale il rigetto da parte della SEC della sua domanda di ETF (fondo negoziato in borsa) spot Bitcoin ha portato a un collegio di tre giudici della Corte d'appello del circuito DC all'unanimità presache l’azione della SEC era “arbitraria e capricciosa”. La Corte d’appello degli Stati Uniti per il terzo circuito ha anche richiesto alla SEC di rispondere a unapetizione per la regolamentazione dei titoli basati su Cripto .

Questa rivolta contro l'eccesso di potere delle agenzie amministrative si estende ben oltre l'industria Cripto . In una causa intentata dalla Camera di commercio contro la SEC, la Corte d'appello del quinto circuito governatoil mese scorso, la SEC ha agito in modo arbitrario e capriccioso non tenendo conto dei commenti del settore e non conducendo un'adeguata analisi costi-benefici in merito a una regolamentazione relativa alle informative sul riacquisto di azioni.

E la SEC deve difendersi da uncausaportato da sei gruppi industriali che sostengono che l'agenzia ha ecceduto la sua autorità statutaria nell'adottare nuove normative sui consulenti di fondi privati. Inoltre, la Corte d'appello del quinto circuito ha recentementedettola CFTC che l'agenzia ha abusato della sua discrezione ritirando una lettera di non azione senza fornire alcuna motivazione a sostegno e uno scambio registrato dalla CFTC èfare causal'agenzia per aver rifiutato arbitrariamente e capricciosamente la sua offerta di elencare nuovi contratti di eventi sulla sua piattaforma.

È probabile che questi tipi di contestazioni legali alle azioni amministrative continuino a circoscrivere e forzare la mano dei regolatori il prossimo anno. Come risultato della decisione Grayscale , la SEC ha recentemente autorizzatoun ETF ether basato sui futures ed èsi vocifera che l'agenzia approverà un ETF spot Bitcoin già a gennaio.

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Dopo che la Corte d'appello degli Stati Uniti per il terzo circuito ha ordinato alla SEC di rispondere a un'inchiesta del settorepetizioneper la regolamentazione, la SEC ha optato per respingere la petizione. Ma il pubblico di accompagnamento del presidente Genslerosservazionierano molto lontani dal suo precedentedichiarazione che “probabilmente solo poche” Cripto “potrebbero non essere” titoli. “Certo, . . . non tutte le Cripto sono necessariamente offerte e vendute come titoli . . . [e] non vedo l’ora di lavorare con progetti e intermediari Cripto che desiderano rispettare la legge”, afferma ora.

Sebbene la SEC non intenda proporre un quadro normativo completo per le Cripto, l'agenzia ha proposto una manciata di nuove normative soggette a finalizzazione il prossimo anno che avrebbero un impatto sui partecipanti al settore Cripto . Proposte della SEC per ridefinirela definizione di “scambio” per includere “sistemi di protocollo di comunicazione” e richiedere ai consulenti di investimento dicustodia le Cripto con un depositario qualificato, se adottate nella forma attuale, potrebbero verosimilmente dar luogo a contestazioni analoghe in materia di diritto amministrativo. Multiplo industria gruppi E Cripto aziendesostengono che la SEC ha violato la cosiddetta "dottrina delle questioni principali" proponendo queste normative senza una chiara autorizzazione del Congresso a farlo, tra le altre lamentele. La realtà che queste normative potrebbero essere bloccate da battaglie legali e poi abbandonate in caso di un cambio di amministrazione potrebbe spingere la SEC a fare concessioni significative.

I partecipanti al settore Cripto avranno anche motivo di ampliare le interazioni con il personale dell'agenzia oltre a quelle costrette da una citazione in giudizio l'anno prossimo. Mentre la domanda istituzionale di Cripto continua ad aumentare, i partecipanti del settore cercano di offrire un'ampia gamma di prodotti che richiederanno la collaborazione con gli enti regolatori.

Ad esempio, molti tipi di asset del mondo reale tokenizzati (RWA) rientrano molto chiaramente nell'ambito giurisdizionale della SEC e richiederanno l'adesione del personale della SEC. Gli exchange che sperano di offrire trading Cripto a margine e futures perpetui negli Stati Uniti avranno bisogno dell'approvazione della CFTC. E le istituzioni finanziarie regolamentate prudenzialmente che cercano di offrire stablecoin e altri prodotti Cripto non saranno in grado di farlo senza l'autorizzazione dei loro regolatori di supervisione.

Dopo un lungo anno di battaglie legali, nel nuovo anno possiamo aspettarci che il settore Cripto e gli enti di regolamentazione si ammorbidiscano a ONE (anche se leggermente), e questo sarà un aspetto positivo per tutti.