La WIN legale di Ripple significa che è tempo che le Cripto si oppongano alla SEC

Ieri, un giorno di nessuna particolare importanza nel pieno di un brutale mercato ribassista, quando le Cripto sono state prese in giro da tutti, le campane del campanile hanno risuonato nella città dei goblin.

Giovedì, la notizia si è diffusa rapidamente su Cripto Twitter, Slack, Discord e Telegram che un giudice federale della rinomata Corte distrettuale degli Stati Uniti per il distretto meridionale di New York aveva esaminato il caso della Security and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti contro Ripple Labs e aveva stabilito che è stato carente sotto molti aspetti.

Bill Hughes è direttore delle questioni normative globali presso ConsenSys.

Quando la SEC rende pubblica la notiziacommentato sulla decisione storica, ha messo su la faccia più coraggiosa che poteva radunare. L'agenzia ha sbuffato che la corte era d'accordo con la sua affermazione che i contratti pesantemente negoziati per i token XRP tra Ripple e vari investitori istituzionali erano titoli ai sensi della "Test di Howey",e che Ripple aveva avuto un preavviso ragionevole che quei contratti dovevano essere registrati presso la SEC per essere legali. L'interpretazione di Howey da parte di Ripple è stata espressamente respinta dalla corte, la SEC ha fiutato, e l'agenzia avrebbe "continuato a rivedere la decisione".

Questa pacca sulla spalla, redatta con cura, conteneva così tanti giri di parole che l’ufficio relazioni pubbliche della SEC deve essere ancora oggi nauseato.

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La SEC, in modo significativo, ha omesso tutto ciò che nella decisione è chiaramente dannoso per l'attuale approccio della SEC alle Cripto. La SEC ha indubbiamente capito subito quanto grande sia per loro questa decisione, e che vantaggio sia non solo per la posizione legale, ma anche per lo spirito di un settore che la SEC ha cercato di schiacciare sotto la sua ben lucidata punta d'ala sin dalla condannabile implosione di FTX.

Una gradita sorpresa

ONE chiede quanto siano rimasti sorpresi la Divisione di applicazione della SEC e il presidente di questa decisione, e quali siano stati i loro primi pensieri. È stato forse rimorso per aver scelto di abbandonare discussioni durate anni con l'industria in favore di un contenzioso di terra bruciata? Per non aver perseguito un approccio legislativo o normativo? Per aver effettivamente portato avanti un caso strategicamente critico fino alla fine piuttosto che fare tutto il necessario per risolvere?

Qualunque fossero i loro pensieri, la loro sorpresa non è stata sicuramente inferiore a quella del più ampio spazio Cripto , che oltre a qualche voce stridula si aspettava che Ripple perdesse – e perdesse in modo significativo – con implicazioni potenzialmente disastrose per gli altri attori del mercato Cripto .

Ciò è stato così sorprendente in parte perché si supponeva che questo fosse un caso facile per la SEC. Ripple ha raccolto fondi vendendo token al pubblico tramite exchange Cripto e ha fatto sì che le persone accettassero XRP come pagamento per i servizi, il tutto mentre pubblicizzava che XRP sarebbe aumentato di valore.

[S]iamo improbabile che la SEC cambi le sue tattiche di attacco aggressivo, nonostante il crescente disagio tra lo staff della SEC.

Se Ripple non è entrata in conflitto con il Securities Act del 1933 nei suoi affari e il token XRP non è stato dimostrato essere un titolo, allora qual è la probabilità che la SEC riesca a convincere altre corti che altri token sono titoli o che il trading di Cripto sul mercato secondario è un'attività regolamentata? Le probabilità sono ora molto peggiori rispetto a due giorni fa.

Che cosa non è la decisione

Ci sono molte cose che questa decisione non è. Non è una totale condanna delle teorie legali della SEC sulle Cripto. Non sancisce la fine della presidenza di Gensler. Non è precedente di controllo per altri casi. Questo è solo ONE tribunale distrettuale, e le sue conclusioni e il suo ragionamento sono in una certa misura limitati alla specifica controversia di cui è investito. Altri giudici nello stesso tribunale, per non parlare dei giudici federali in tutto il paese, possono non essere d'accordo o ignorare questa decisione.

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Non risolve nemmeno in modo permanente le specifiche questioni legali su cui il giudice ha emesso la sentenza, perché la SEC può a un certo punto presentare ricorso. Se ci sarà un ricorso è da vedere. La SEC potrebbe voler accantonare il caso Ripple, un contenzioso lungo, estenuante e costoso, a favore di una nuova coorte di casi che questo presidente e il suo staff hanno effettivamente contribuito a costruire. Questa potrebbe essere la linea d'azione politicamente più accorta, ma è più probabile che la SEC tenterà di presentare immediatamente ricorso contro questa decisione al Second Circuit, influente a livello nazionale, dove l'agenzia ha un impressionante curriculum di vittorie.

Questa decisione è già oggetto di critiche legali da più parti, tra cuialcuni che applaudono il risultato. Ma anche se il caso venisse impugnato e il Secondo Circuito ribaltasse alcune se non tutte le conclusioni del giudice distrettuale a favore di Ripple, stiamo parlando di mesi se non anni di contenzioso aggiuntivo sia a livello distrettuale che di appello, il tutto con un rischio profondo per la SEC.

Impatti ovunque

In quel periodo, la SEC scoprirà che la sua strategia di regolamentazione tramite applicazione è diventata palesemente più difficile da eseguire. Ogni emittente di token, exchange e (alla fine) sviluppatore di software che trascina sul tappeto per fare un esempio pubblico dovrebbe ora, se non l'aveva prima, avere la SAND per reagire.

E questo è forse l'impatto più grande della decisione Ripple. È la spinta di fiducia di cui la comunità Cripto aveva bisogno per restare fedele alle sue idee, ovvero che la teoria legale della SEC è sbagliata e le sue tattiche improprie.

Rafforza inoltre la fiducia della comunità nel suo lavoro Politiche pubblica che la SEC e i suoi benefattori a Capitol Hill sembrano così impegnati a minare. Cos'è il caso Ripple se non un chiaro invito al Congresso ad agire? È tempo di porre fine alle liti tra agenzie e all'incertezza del mercato stabilendo finalmente un quadro normativo che sia a quattro zampe con la Tecnologie, esattamente come stanno facendo altri paesi. Ciò non è accaduto finora in gran parte perché alcuni legislatori hanno accettato le rassicurazioni della SEC che aveva gestito le cose.

La decisione Ripple dimostra quanto siano vuote queste rassicurazioni. Capitol Hill non può più sfuggire a questa domanda: l'industria Cripto e Gary Gensler dell'era 2021 potrebbero avere ragione nel dire che c'è un vuoto normativo che deve essere colmato tramite la legislazione?

È necessaria una legislazione per definire il mandato della SEC. ONE crede seriamente che la SEC non debba avere un ruolo di regolamentazione produttivo nei Mercati Cripto statunitensi. Tutt'altro. La SEC dovrebbe svolgere un ruolo fondamentale, come fa nel proposta di struttura del mercato delle risorse digitali attualmente in esame al Congresso. Ma quel ruolo deve essere ONE che il Congresso plasma, non la Commissione stessa. La decisione Ripple fortunatamente aumenta la possibilità che tale legislazione sia realizzabile se non quest'anno solare, allora presto. Solo allora le preoccupazioni valide sul prossimo FTX potranno essere opportunamente messe a tacere.

Prossime mosse

Mi aspetto che la SEC non si abbandoni a questa buona notte sulla lotta Politiche che il presidente ha scelto(o forse è stato costretto politicamente) a prendere posizione nelle settimane successive al crollo dell'FTX. Non credo che un giudice distrettuale che schiaffeggia la SEC sul naso con questa decisione genererà alcuna introspezione o cambiamento di carattere.

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La dura routine da poliziotto di Gensler, che in una certa misura è esattamente il punto di questa crociata contro le Cripto, non può essere abbandonata. Ciò segnalerebbe debolezza, e la debolezza è la morte politica. La mossa più probabile di un magistrale operatore politico, che senza dubbio è il presidente, è raddoppiare l'applicazione delle leggi e, così facendo, dimostrare forza a tutti coloro che altrimenti potrebbero mettere in dubbio se la sua strategia e il suo stile potrebbero essere il problema.

Per queste ragioni, sospetto che sia improbabile che la SEC cambi le sue tattiche di hard charge, nonostante il crescente disagio tra lo staff della SEC. Continueranno a intentare cause legali contro i grandi exchange, tra cui Coinbase, spiegando che la decisione su Ripple non cambia nulla sui meriti della loro teoria. Senza dubbio si occuperanno di progetti in DeFi, e forse la tempistica per farlo si è anticipata.

E spereranno in quanti più accordi possibili. Con la WIN di Ripple, la SEC potrebbe trovare molte meno persone disposte a minare il futuro delle Cripto negli Stati Uniti accettando un accordo vantaggioso.