Il 99% dei token Cripto sta andando a zero: gestore del fondo

Non c'è mai stato un momento migliore per investire denaro nei fondi speculativi Cripto .

Questo secondo Chris Solarz, responsabile degli investimenti delle attività digitali presso Amitis Capital, una società che gestisce un fondo di fondi incentrato sulle criptovalute, ovvero un fondo specializzato nell'allocazione di capitale a vari gestori finanziari.

"Questa è l'età dell'oro per gli investimenti in hedge fund Cripto ", ha affermato Solarz, che era responsabile di quasi 8 miliardi di dollari di allocazioni presso la società di consulenza per investitori Cliffwater, in un'intervista con CoinDesk. "È un allineamento delle stelle. Questa beta, questo vento favorevole secolare... la blockchain nel suo complesso ha un tale potenziale. Allo stesso tempo, l'universo dei gestori di denaro è così scarso che mi sento come se stessi sparando a pesci in un barile, potendo scegliere i vincitori".

I Mercati Cripto sono ancora così nuovi che i gestori patrimoniali sono in grado di applicare le stesse strategie di trading che utilizzavano 35 anni fa nel TradFi, quando gli hedge fund erano appena emersi, ha affermato Solarz.

Nel 1990 esistevano solo 127 hedge fund, che gestivano circa 39 miliardi di dollari; nel 2024, quei numeri erano saliti alle stelle, a oltre 10.000 fondi che gestivano 5 trilioni di dollari di asset. In altre parole, il settore è diventato molto più competitivo, ed è diventato molto più difficile superare il mercato.

La tesi di Solarz è che il settore Cripto (che conta circa 1.650 hedge fund che gestiscono 88 miliardi di dollari in asset) è attualmente 10 volte meno competitivo dei Mercati tradizionali, al punto che i gestori patrimoniali sono in grado di rispolverare e riadattare strategie vecchie di 20 anni che hanno smesso di funzionare nel TradFi più di un decennio fa a causa della mercificazione.

"Incontro 20 manager [in Cripto]... 19 su 20 T meritano di gestire denaro", ha detto Solarz. "Molti di loro sono giovani e non hanno mai gestito denaro prima. Dicono 'Stiamo investendo in Bitcoin, ether e Solana'. E io dico, 'Beh, perché ti pago il 20% per questo?' ... Quando pago il 20% a un manager, T voglio che mi dia cose che posso fare da solo o acquistare in un formato ETF".

Secondo Solarz, il settore Cripto KEEP probabilmente a presentare opportunità asimmetriche ai gestori finanziari finché la Tecnologie non sarà completamente integrata nel settore finanziario. Nessuno dice più di lavorare per le aziende dot-com, perché ogni azienda è una società dot-com. A un certo punto, la gente smetterà di parlare di Cripto come qualcosa di separato dal resto del sistema finanziario, così ragiona — forse quando il Bitcoin raggiungerà l'oro in termini di capitalizzazione di mercato, cosa che Solarz pensa potrebbe accadere entro i prossimi 10 anni.

Nessuna stagione di altcoin

Solarz LOOKS in considerazione tre grandi categorie di fondi per l'allocazione: fondi di rischio (che forniscono capitale alle startup), fondi direzionali liquidi (fondi che scommettono sulla salita o sulla discesa del mercato) e fondi neutrali di mercato liquidi (che guadagnano per fare soldi indipendentemente dalle oscillazioni del mercato).

Quando si esaminano i fondi direzionali liquidi, Solarz è più interessato al processo del gestore e alla gestione del rischio che alle tesi specifiche che questi potrebbe sostenere. Qual è la loro strategia di investimento? È ripetibile? Come pensano alla macroeconomia? Quindi, inserisce punti di dati di performance in modelli che determinano quanto valore sta aggiungendo il gestore.

"Per me è facile evitare i grandi perdenti. È sempre difficile scegliere i vincitori", ha detto Solarz. "Se qualcosa sembra sospetto o T penso che abbiano un vero processo di investimento, è facile lasciar perdere, ma c'è sempre anche un BIT di fortuna coinvolta per essere il migliore in assoluto ogni singolo anno".

Quel processo deve essere rigoroso, perché i giorni in cui tutte le criptovalute crescono insieme, le leggendarie stagioni delle altcoin, sono finiti, o almeno così dice. L'ecosistema Cripto ora conta circa 40 milioni di token, secondo i calcoli di Solarz, e si aspetta che il 99,99% di essi alla fine vada a zero. "Ce ne sono solo 100 di cui vale la pena parlare", ha detto.

Il mercato Cripto avrà bisogno di un'iniezione di almeno 300 miliardi di $ per sostenere i prezzi correnti nei prossimi tre anni, sostiene Solarz, a causa degli enormi sblocchi di token che dovrebbero appesantire i primi 100 token. La dimensione del mercato dei token liquidi per gli hedge fund è di circa 30 miliardi di $, ha osservato Solarz, e i trader al dettaglio sono passati ai memecoin. In altre parole, al momento non c'è nessuno che possa acquistare tutta quella fornitura.

"Questo è il problema. Ecco perché T può esserci un mercato rialzista delle altcoin in generale per un po' di tempo", ha detto.

Strategie neutrali di mercato

Storicamente, sono stati investiti cinque volte più soldi nei fondi VC Cripto che in tutti i fondi liquidi Cripto messi insieme, ha detto Solarz, perché gli investimenti di rischio rendono più facile nascondere le perdite mark-to-market ai comitati di investimento. Questa dinamica è ONE delle ragioni per cui Amitis vede più opportunità sul lato liquido. Solarz ha allocato capitale a 14 fondi finora. Di questi, tre sono VC, quattro sono direzionali liquidi e sette sono neutrali rispetto al mercato liquido.

"Forse è un BIT ' superficiale, ma a livello istituzionale, stanno davvero cercando di non perdere soldi, mentre al family office, stiamo cercando di Compound i rendimenti", ha detto Solarz. "Se c'è un'opportunità di capitale di rischio che sembra incredibile... prenderò in considerazione l'investimento, ma il tasso di ostacolo è molto più alto se si bloccano soldi per 10 anni".

Le strategie market neutral sono ancora molto redditizie, ha detto Solarz. Ad esempio, i trader sono stati in grado di arbitrare il prezzo delle criptovalute sugli exchange sudcoreani a dicembre, quando il presidente Yoon Suk Yeol ha dichiarato la legge marziale, creando una crisi regionale. Gli investitori sudcoreani hanno venduto i loro asset in preda al panico, ma il resto del mondo non lo ha fatto, creando disparità di prezzo di cui i fondi sono stati in grado di trarre vantaggio.

Un'altra strategia popolare prevede di trarre vantaggio dai tassi di finanziamento associati ai contratti perpetui. Gli investitori istituzionali spesso vendono allo scoperto una Criptovaluta mentre allo stesso tempo ne ottengono un'esposizione spot; questo consente loro di rimanere perfettamente neutrali sul mercato mentre raccolgono interessi sui perp, che a volte possono raggiungere il 30% annualizzato. La stessa strategia è implementata sui fondi negoziati in borsa (ETF) spot Bitcoin e sui future Bitcoin del CME Group.

"È quello che stanno facendo in questa categoria, stanno apportando delle variazioni, e i rendimenti sono ancora molto redditizi, a due cifre e in modo coerente", ha affermato Solarz.