Perché un tasso di staking di Ether aumenterà l'adozione Cripto

La conversione di Ethereum in proof-of-stake non solo ha creato le basi per l'ecosistema di staking liquido, ma ha anche fornito un tasso Cripto nativo alla Finanza che può fungere da elemento critico della struttura di mercato. Il tasso di staking, che misura il reddito totale che gli staker ricevono per la convalida delle transazioni Ethereum , ha un'applicabilità immediata in DeFi, Finanza centralizzata di asset digitali e Finanza tradizionale. Ciò ha alimentato la domanda di mercato per un tasso di staking di ether per il benchmarking, la ricerca e il trasferimento del rischio.

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Paragone

L'adozione di massa e l'integrazione di asset digitali nei portafogli di investimento sono di fondamentale importanza per il futuro del settore degli asset digitali. Mentre molti investitori faranno la loro prima allocazione in Bitcoin, è probabile che il caso di investimento per Ethereum attiri interesse come passo successivo. ETH non solo ha storia e scala; ora ha anche un rendimento integrato.

Man mano che lo staking diventa più chiaro, gli investitori richiederanno che il tasso di rendimento sia più prevedibile. Inoltre, PIT i provider (LST, fondi, ETP, CEX, contratti futures) l'uno contro l'altro per cercare il miglior rendimento. Il benchmarking di questi rendimenti fornisce un metro di paragone per gli investitori e consente ai provider di mostrare l'alfa che sono in grado di fornire.

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Qual è esattamente il tasso di staking di ETH?

Si tratta di un tasso variabile composto da due parti: ricompense per i doveri del livello di consenso e commissioni di transazione prioritarie. La prima è determinata dalla semplice " Politiche monetaria" di Ethereum che regola le ricompense in base all'importo complessivo di ETH puntato, una Politiche basata sulla sicurezza e con un singolo obiettivo. La seconda è determinata dalla domanda per la rete Ethereum , che tende a salire quando nuove informazioni o opportunità entrano nel sistema.

Come si confronta con i tassi della Finanza tradizionale? Le ricompense consensuali vengono pagate per aiutare a proteggere, ma non a Finanza , la rete. Sono determinate da una Politiche dichiarata, come un tasso di una banca centrale, ma non soggette a influenza politica o interpretazione economica. Sono cristalline e ragionevolmente prevedibili.

Le commissioni di transazione prioritarie, ovvero quelle pagate ai validatori dopo che le commissioni di base sono state bruciate, sono meno prevedibili e soggette a picchi quando aumenta la domanda di rete. Questa domanda-spread si allarga quando la domanda di Ethereum fa sì che gli utenti paghino GAS extra per ottenere transazioni sulla blockchain più velocemente.

Dovremmo (e se sì, come) confrontare questo tasso con i titoli del Tesoro USA oSOFR? Chiaramente non sono analoghi diretti, dati i diversi profili delle loro basi di finanziamento. Tuttavia, ci sono dinamiche simili di opportunità-costo. Ad esempio, abbiamo assistito a una contrazione della coda dei validatori poiché il tasso di staking è diminuito rispetto ai tassi fiat disponibili. La domanda per il tasso dovrebbe essere regolata dallo stato di inflazione/deflazione prospettico di ether? Dovrebbe essere implicito nei contratti futures su ether o nel mercato forward OTC?

Il calcolo di un tasso standardizzato e calcolato in modo indipendente, insieme all'accesso ai suoi componenti, può fornire agli analisti informazioni utili per comprendere meglio Ethereum , sia internamente che in confronto ad altri Mercati monetari. (Nota: CESR™, il tasso di staking composito di ether, amministrato da CoinFund e calcolato e pubblicato da CoinDesk Indici , fa proprio questo.)

Trasferimento del rischio

I validatori Ethereum puntano 32 ETH e ottengono un flusso variabile di ricompense. Le ricompense future possono essere difficili da prevedere. Questa volatilità del rendimento non è ottimale quando si valuta la performance finanziaria di un validatore con misure come il suo rapporto di Sharpe.

Cosa accadrebbe se il validatore potesse scambiare il rendimento futuro del suo staking con un tasso fisso? Quale tasso accetterebbe per effettuare tale transazione?

Questa è la genesi di un mercato di swap fisso vs variabile e la nascita di una curva forward per il tasso di staking ETH . Gli speculatori potrebbero anche voler ottenere esposizione al tasso futuro, esprimendo opinioni sulla domanda di rete, sulla volatilità o Eventi macro. I dealer OTC e i protocolli DeFi possono creare tali mercati, i cui contratti devono stabilirsi in un valore calcolato in modo indipendente e ben compreso.

Questo mercato embrionale ma scalabile rappresenta un'importante aggiunta all'insieme di idee per i Mercati dei derivati ​​Cripto , perché va oltre il semplice servizio a investitori e finanziatori e affronta un nuovo caso d'uso: la Finanza aziendale.

Conclusione

L'espansione degli utenti e dei casi d'uso per il tasso di staking di Ethereum contribuirà a migliorare la sicurezza della rete, a invitare nuovi interessi di investimento in ether e a creare nuovi ponti tra asset digitali e Finanza tradizionale. Ciò ha alimentato l'ispirazione per creare CESR™, il tasso di picchettamento dell'etere composito.CESR e altriI protocolli LSTfi focalizzati su Ethereum possono essere trovati nel rapporto appena lanciato,Panoramica definitiva del mercato del quarto trimestre 2023.