Un mese selvaggio per i titoli del Tesoro, ma lento per le Cripto: Cripto lunghe e corte

Benvenuti alla calma piatta dei mercati estivi.

Come la fase di stasi che avvolge l'equatore, i Mercati di fine estate tendono a essere un periodo tranquillo, che separa il fresco Optimism del nuovo anno dalle scadenze e dagli obiettivi FORTH che accompagnano il trascorrere di un altro anno solare.

E, come per i marinai in periodi di calma piatta (o zona di convergenza intertropicale, per tutti gli appassionati di meteorologia atmosferica), questi periodi di calma tendono a logorare i trader impazienti che cercano di recuperare i guadagni persi all'inizio dell'anno.

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Nel mese trascorso di bassissima volatilità di mercato, il mercato azionario statunitense si è mosso lentamente verso l'alto, mentre sembra che stiamo scivolando all'indietro nel mercato Cripto . La volatilità realizzata sui Mercati è scesa significativamente (vedi Figura 1), con Bitcoin (BTC) che vede una volatilità realizzata annualizzata di circa il 20%, in linea con i fondi negoziati in borsa che seguono i titoli del Tesoro a 20 anni (che contano come un periodo selvaggio per il debito statunitense!) e il petrolio greggio West Texas Intermediate. Ether (ETH) il volume realizzato è pari a circa il 25%, simile alla volatilità azionaria dell'anno scorso.

Figura 1: Volatilità realizzata su 22 giorni mobili; Fonte: CoinDesk Indici (CDI), Yahoo Finanza

Controllando le correlazioni tra asset digitali e Mercati tradizionali (vedi Figura 2 sotto), possiamo vedere che negli ultimi tre mesi (triangolo in alto a destra della matrice) BTC ed ETH si sono generalmente decorrelati da azioni, cambi e materie prime, se confrontati con il periodo da febbraio ad aprile (lato in basso a sinistra della matrice). La correlazione più forte con la Finanza tradizionale è ora con i Mercati a reddito fisso. Come accennato nelle precedenti Newsletter " Cripto Long & Short", è generalmente un buon segno quando gli asset digitali si muovono al ritmo del loro tamburo, anche se al momento il polso del mercato sembra essere debole.

Figura 2: Triangolo in alto a destra: 1 maggio - 4 agosto; triangolo in basso a sinistra: 1 febbraio - 30 aprile; Fonte: CDI Research, Yahoo! Finanza

Anche gli indicatori Bitcoin ed Ether Trend CoinDesk , indicatori rivelatori delle condizioni di mercato in evoluzione, sono ora rispettivamente su valori di tendenza neutri e leggermente negativi (vedere Figura 3 di seguito), mentre aspettiamo che i venti del mercato finanziario riprendano a soffiare.

Figura 3: Indicatori di tendenza CoinDesk , 7 agosto 2023. Fonte: coindeskmarkets.com

Da un'analisi dei rendimenti giornalieri tra le classi di attività e dal confronto della volatilità di ogni mese con una volatilità media quinquennale dello stesso periodo, possiamo confermare che sia luglio che agosto sono stati mesi particolarmente benigni per i Mercati finanziari negli ultimi cinque anni (vedere Figura 4 di seguito). Possiamo anche vedere che sia BTC che ETH hanno modelli di volatilità stagionali mensili diversi e distinti dai Mercati azionari e a reddito fisso, come indicato dagli ETF S&P 500 e US Treasuries, sebbene le pause di luglio e agosto siano condivise tra i Mercati.

Figura 4: Volatilità media mensile rispetto agli ultimi cinque anni, rendimenti giornalieri; Fonte: CDI

Cosa determina la calma del mercato durante gli ultimi mesi dell'estate? Sebbene non ci sia una risposta definitiva, ci sono diverse ragioni per cui i Mercati finanziari sono spesso meno volatili durante agosto:

• Vacanze estive: Molti trader e investitori prendono ferie ad agosto, il che comporta una riduzione dell'attività di trading, che può tradursi in una minore volatilità. (E un aumento della paternità di guest authorship di Newsletter di mercato. Goditi il ​​tempo libero, Glenn Williams Jr.!)
• Pausa nella stagione degli utili:La maggior parte delle aziende ha già comunicato i propri utili trimestrali entro agosto, il che ha portato a una temporanea pausa nelle principali notizie e negli annunci che muovono il mercato. Per questo motivo, accordi, annunci e titoli vengono rimandati a un settembre più intenso.
• Volumi di trading più bassi: Con un minor numero di partecipanti attivi nel trading, c'è meno liquidità nei Mercati, il che può contribuire a ridurre le oscillazioni dei prezzi quando ci sono pochi titoli o comunicati stampa a innescare Eventi di riprezzamento del mercato.

È importante notare che, sebbene agosto in genere registri una minore volatilità, non si tratta di una regola ferrea, poiché un'attività di trading ridotta e una minore liquidità possono amplificare i movimenti significativi quando si verificano. Questa illiquidità stagionale T offre ai partecipanti al mercato molto in termini di profondità di mercato che possa assorbire gli shock delle notizie o riprezzare gli Eventi principali. E nel RARE caso in cui si verifichino durante i mesi estivi illiquidi, possono essere significativi (vedere la crisi Quant dell'agosto 2007, il declassamento del rating del credito degli Stati Uniti nell'agosto 2011, la svalutazione dello yuan cinese nell'agosto 2015), tenendo i trader incollati ai loro laptop e Wi-Fi o costringendoli a terminare le loro vacanze prematuramente.

Quindi, cosa faremo da qui? La leadership e l'ampiezza del mercato si espanderanno negli asset digitali oltre Bitcoin ed ether e nelle azioni oltre la Tecnologie intelligenza artificiale a mega-capitalizzazione? La maggior parte dei guadagni dell'anno in corso sono il risultato di un posizionamento ribassista nella recessione più attesa e consensuale della storia finanziaria moderna? Le pressioni inflazionistiche si sono attenuate? Queste sono solo alcune delle tante domande da considerare durante questa tregua di agosto mentre aspettiamo che i venti del mercato si riprendano e ci spingano verso un'altra seconda metà dell'anno ricca di eventi.

Da asporto

Dal vicedirettore capo CoinDesk Il panettiere Nick, ecco alcune notizie che vale la pena leggere:

• CONCENTRARSI: COME discusso la settimana scorsa, MicroStrategy di Michael Saylor sta raccogliendo fino a $ 750 milioni, probabilmente per acquistare più Bitcoin. Quindi, abbiamo deciso in seguito su CoinDesk di dare un'occhiata a come è andato l'anno passato da quando Saylor si è dimesso da CEO dell'azienda per diventare presidente esecutivo, lasciando l'attività originale di MicroStrategy (software) nelle mani di qualcun altro in modo che Saylor potesse concentrarsi solo sugli occhi laser (acquistare BTC). Un anno fa aveva perso un miliardo di dollari sui suoi BTC e le cose sono peggiorate subito dopo il crollo di FTX. Ma, oggi, MicroStrategy è quasi tornata in attivo. Le cose T sono più così cupe.
• MIGLIORI QUOTE: ONE delle domande HOT del momento è se un ETF spot Bitcoin verrà approvato presto. Gli analisti di Bloomberg Intelligence credono le probabilità sono salite a circa il 65%. Nel frattempo, è iniziata la corsa per ottenere la quotazione di un ETF ether. Le Cripto (in particolare Bitcoin ) sono state create originariamente, ovviamente, in parte in reazione ai salvataggi di Wall Street dopo la crisi del 2008. Ma le aziende di Wall Street stanno sempre più gestendo la narrazione sulle Cripto, e se questi ETF (come quelli di BlackRock) venissero approvati, gli OG Cripto potrebbero sorprendersi di quanti soldi affluirebbero al settore. Chissà come ciò scuoterebbe le cose?
• PIÙ STABILE:PayPal è un grosso affare nei pagamenti. Ora sta cercando di essereun grosso problema nelle stablecoinemettendo il proprio: PYUSD. In particolare, PayPal avrebbe messo in pausa il progetto all'inizio di quest'annoin mezzo al controllo normativoConsiderata la pressione che i regolatori hanno esercitato sulle Cripto quest'anno, un'apparente risoluzione segnala che giorni più facili sono in arrivo, o sono già alle porte?
• SHIBA DEFI: La Finanza decentralizzata è attraversare un periodo difficile. (Anche se alcuni non sono d'accordo sul fatto che la fine sia vicina.) Shiba Inu (SHIB) sta apparentemente scommettendo che la DeFi ha bisogno di più meme e il progetto ètentando di diventare un giocatoreNon sorprende che la sua moneta meme abbia avuto un enorme successo nelle notizie.