Come i Bitcoiner dovrebbero guardare il simposio di Jackson Hole della Fed

Quando Jerome Powell salirà sul podio venerdì al simposio economico annuale della Federal Reserve, che quest'anno si tiene virtualmente ma tradizionalmente NEAR a Jackson Hole, nel Wyoming, è probabile che pronunci un discorso che ha subito numerose revisioni negli ultimi due mesi.

Mentre molti partecipanti al mercato si aspettano che il presidente della Fed annunci una data e un ritmo per la riduzione graduale dei suoi 120 miliardi di dollari al mese di acquisti di obbligazioni, il predominio della variante Delta del Covid-19 rende tale dichiarazione meno certa, affermano alcuni economisti.

"Mi aspettavo che annunciasse piani per la riduzione graduale, ma l'aumento della variante Delta lo rende meno probabile", ha affermato David Beckworth, ex economista internazionale del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti.

"Sappiamo per certo che c'è più cautela, ma l'economia sta ancora crescendo rapidamente, l'inflazione è alta", ha detto Beckworth, ora senior fellow al Mercatus Center della George Mason University. "Penso che si possa sostenere la ragione per cui potrebbero ancora andare avanti e ridurre gradualmente".

Alcuni analisti Cripto vedono il tapering come un ostacolo per la speculazione Bitcoin , poiché si pensa generalmente che il quantitative easing dia agli investitori la liquidità per investire di più in attività più rischiose. A causa dell'incertezza macroeconomica creata dal corso della pandemia, i bitcoiner potrebbero continuare a contare sul fatto che il quantitative easing mantenga lo stesso ritmo o si riduca a un ritmo più lento di quanto ci si sarebbe potuto aspettare qualche mese fa, quando le restrizioni legate al coronavirus sembravano essere prossime alla fine, con la maggiore diffusione dei vaccini.

"Avrei detto con più sicurezza che avrebbe segnalato qualcosa di più concreto di quanto ha fatto il comitato se fosse successo due mesi fa", ha detto Steven Kelly, un ricercatore associato presso lo Yale Program on Financial Stability. "Immagino che abbia stracciato un paio di bozze nelle settimane intercorse, dato lo stato del virus Delta e il fatto che la conferenza stessa è stata spostata online a causa di interruzioni".

È possibile che Powell si occupi della questione delle stablecoin, token digitali collegati a valute emesse dal governo come il dollaro statunitense, e della stabilità finanziaria, dato che la questioneè venuto sunella Fed del mese scorsoverbale della riunioneMa data l'importanza della Politiche monetaria a Jackson Hole, è improbabile che le Cripto vengano menzionate nel discorso, ha affermato Beckworth.

Powell probabilmente esaminerà anche ciò che la banca centrale ha imparato finora con l'implementazione del suo framework di targeting dell'inflazione media flessibile. Il framework è arrivato in un buon momento perché ha permesso alla Fed di rispondere alle mancate inflazione del 2020, ma l'anno scorso ha anche reso più difficile valutare il successo del framework poiché la maggior parte dell'inflazione elevata è inflazione dal lato dell'offerta e non inflazione su tutti i prezzi, ha aggiunto Beckworth.

Nei verbali della riunione della Fed del mese scorso, i funzionari della banca centrale hanno espresso interesse a separare l’allentamento quantitativo dai tassi di interesse, il che potrebbe dare alla Fed maggiore flessibilità di manovra senza causare un"capriccio di cono,"in cui le aspettative del mercato per il tasso dei fondi federali aumentano perché gli investitori si aspettano che Seguici aumenti dei tassi di interesse", ha affermato Kelly.

Poiché la maggior parte dell'inflazione è stata guidata da colli di bottiglia nella supply chain, la Fed T sentirà molta pressione per ridurre gradualmente in risposta ai titoli sull'inflazione. Powell ha definito l'elevato tasso di inflazione come "transitorio".

"C'è una ragione per cui fanno questi acquisti nell'ordine dei miliardi e dei trilioni, perché ce ne vogliono così tanti per avere un impatto", ha detto Kelly. "Anche con centinaia di miliardi di dollari di QE di cui stiamo parlando, forse un impatto di 100 punti base, se sei fortunato, sul rendimento a 10 anni".

L'inflazione generale è contenuta, ha affermato l'economista di Stanford Erik Brynjolfsson. "Il rendimento reale a 10 anni è negativo dell'1%", ha affermato. Questo è il rendimento nominale del BOND di Stato statunitense, meno il tasso di inflazione.

"Ciò che ci dice è che le persone sono disposte a prestare denaro al governo degli Stati Uniti a tassi di interesse reali negativi, quindi non ci sono prove concrete di un surriscaldamento dell'economia secondo questa metrica", ha affermato Brynjolfsson.

Con il disegno di legge sulle infrastrutture da 1.000 miliardi di dollari in fase di approvazione al Congresso, la pressione sulla Fed per mantenere la crescita economica potrebbe allentarsi, ha aggiunto Brynjolfsson.

"Quando il governo spende soldi, fa un'enorme differenza se vengono spesi per investimenti come infrastrutture o se vengono spesi per consumi correnti, come pagamenti a privati", ha detto Brynjolfsson. "Se vengono spesi per investimenti, significa che la produttività crescerà, la capacità crescerà e l'inflazione scenderà. Se vengono spesi per consumi, T si ha più offerta e T si ha più produzione".

Al momento, non si sa quando una disoccupazione più bassa porterà a un’inflazione più generale e la Fed, i decisori politici e il Congresso vorranno testare fino a che punto possono spingere l’economia, ha affermato Brynjolfsson.

"Per gran parte dell'ultimo decennio, la Fed ha mancato l'obiettivo perché aveva una disoccupazione più alta di quella che era il suo obiettivo, e anche un'inflazione più bassa di quella che era il suo obiettivo", ha detto. "Entrambe queste cose puntano nella stessa direzione: la Fed è stata troppo restrittiva".