Cathie Wood contro Michael Burry T riguarda Tesla, ma l'inflazione

Due degli investitori più rispettati d'America, ognuno con i propri diritti sugli affetti dei tori Criptovaluta , si stanno scontrando sulle loro opinioni contrastanti sul futuro economico. Da ONE parte c'è Cathie Wood, a capo di Ark Invest, il cui ETF ARKK Innovation detiene posizioni rialziste su aziende come Tesla e Coinbase. Dall'altra parte c'è Michael Burry, la cui scommessa del 2007 contro il mercato immobiliare, appena prima che innescasse una crisi finanziaria e la Grande recessione, lo ha trasformato in un profeta di sventura quasi mitico.

Lunedì è stato riferito che Burry, attraverso il suo fondo Scion Asset Management, sta scommettendo contro il successo di WoodETF innovazioneper un totale di 235.500 azioni vendute allo scoperto, ovvero circaOpzioni put per un valore di 31 milioni di dollari. Il conflitto è stato in gran parte inquadrato come ONE tra investimenti fondamentali basati sui dati e un approccio più basato sulle idee e sul quadro generale. Gli analisti che concordano con la scommessa di Burry hanno sottolineato il rapporto prezzo/utile enormemente gonfiato delle partecipazioni ARKK. (Questo Fucilata su Twitterdell'investitore Christopher Bloomstran è una lettura assolutamente imperdibile.)

David Z. Morris è il Chief Insight Columnist di CoinDesk. Questo articolo è tratto da The Node, il riepilogo quotidiano di CoinDesk delle storie più importanti in tema di blockchain e Cripto . Puoi abbonarti per ottenere l'interonewsletter qui.

Tale dibattito è esemplificato dalla posizione molto ampia di ARKK in Tesla, una casa automobilistica la cui capitalizzazione di mercato è maggiore di quella delle cinque maggiori aziende automobilistiche messe insieme, ma che solo occasionalmente realizza profitti. Wood, come riportato inProfilo approfondito di CoinDesk, è stata catapultata nella fascia alta degli investitori grazie alla sua fede incrollabile in Tesla durante il periodo buio dell'azienda nel 2018. Anche prima di andare allo scoperto su ARKK, Burry aveva un'enorme posizione corta da 534 milioni di dollari contro Tesla, allineandosi con gli scettici di "Tesla Q" che credono che le grandi promesse di ELON Musk su cose come la guida completamente autonoma siano aria HOT .

Ma questa è solo la superficie filosofica sexy del dibattito. Guardando più da vicino, lo scontro tra Wood e Burry riguarda qualcosa di più semplice e più grande: il loro diverso modo di pensare all'inflazione.

Burry, come si addice alla sua reputazione di profeta di sventura, è un noto falco dell’inflazione che a febbraio ha paragonato la Politiche monetaria statunitense a Germania di Weimar. Questa è una prospettiva ampiamente condivisa tra i sostenitori Bitcoin . Burry ritiene che l'inflazione significhi la fine per il tipo di società detenute da ARKK, tra cui, in modo un po' ironico, Base monetaria.

L'inflazione è una minaccia per la valutazione delle azioni growth o "innovative" in gran parte perché anche un'inflazione moderata e sostenuta porterebbe la Federal Reserve ad aumentare i tassi di interesse per frenare l'offerta di moneta. Poiché così poche delle società del portafoglio di ARKK sono redditizie, ci si può aspettare che abbiano bisogno di liquidità continua tramite prestiti o altri finanziamenti man mano che crescono. Tassi di interesse di base più elevati rendono quel capitale più costoso. (Avrebbe un effetto simile o persino più forte sui fondi speculativi di capitale di rischio e private equity.)

Wood, nel frattempo, afferma di credere che l'inflazione attuale sia transitoria, sottolineando correttamente che i prezzi delle materie prime e delle auto usate sonoschiantarsi di nuovo sulla terraIn un thread di tweet in risposta ai resoconti sulla posizione corta di Burry, ha sostenuto: "È probabile che il mercato azionario premi ancora una volta le strategie di innovazione dirompente quando l'inflazione principale crolla e/o aumentano i timori di recessione".

Ciò è forse un BIT' sorprendente da parte di Wood, che aveva sostenuto la rielezione di Donald Trump e quindi ci si potrebbe aspettare che si unisse ai falchi dell'inflazione, per lo più di destra. La sua posizione contraria potrebbe mostrare una mente flessibile, disposta a rivalutare le condizioni sul campo. D'altro canto, potrebbe essere una questione di convenienza, poiché prevedere una bassa inflazione fa apparire migliore la tesi del suo fondo.

E Wood ha sicuramente un motivo per parlare a modo suo. Dopo una serie sostenuta di impressionanti rendimenti annuali intorno al 30%, ARKK ha restituito unsbalorditivo 150% nel 2020, grazie a posizioni in aziende come Zoom che hanno visto guadagni sproporzionati durante la pandemia. Quel successo ha sia aumentato il bilancio che attratto più capitale, e ARKK ora gestiscequasi 22 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 9 miliardi di dollari di ottobre dell'anno scorso.

Ma gli impressionanti rendimenti di Wood si sono, almeno per il momento, prosciugati. ARKK è sceso del 6% finora quest'anno, mentre l'indice Dow Jones big-cap è salito del 20%. Ahi!

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(Indipendentemente dalle tue attuali aspettative di inflazione, c'è un po' di saggezza universale sugli investimenti da raccogliere qui: se hai tenuto ARKK per un po', probabilmente stai ancora ridendo nonostante le recenti perdite. Ma se hai acquistatoDopoIl colpo di fortuna della pandemia del 2020 di Wood, ti sta facendo waaaaaashare, fratello.)

C'è un altro aspetto della questione dell'inflazione, tuttavia, che si nasconde appena sotto la superficie della tesi di Wood. Alcuni sostengono che una debole offerta di moneta sia stata positiva per gli investimenti speculativi, poiché i tassi di risparmio delle famiglie sono aumentati e più partecipanti hanno investito denaro nei Mercati azionari e Cripto , un fenomeno spesso definito "inflazione dei prezzi delle attività". (Sebbene ci sia un serio dibattito sul fatto di definirla una forma di "inflazione" è corretto.)

ONE implicazione della teoria dell'inflazione delle attività è che il denaro che entra in Bitcoin o le azioni Tesla T stanno facendo richieste su beni reali. Ciò significa che l'aumento dei prezzi delle attività potrebbe in realtà ridurre le pressioni inflazionistiche reali e la minaccia di tassi di interesse più elevati. Ciò significherebbe che il capitale potrebbe rimanere a buon mercato per gli innovatori, anche se la stampa di denaro ha pompato attività speculative.

Wood ha firmato unlunga confutazione di Burrycon questo: "Non credo che [Burry] comprenda i fondamenti che stanno creando una crescita esplosiva e opportunità di investimento nello spazio dell'innovazione". Per ARKK, quei fondamenti potrebbero in realtà includere una continua e pesante spesa pubblica statunitense, finché Wood e i suoi compagni di viaggio riusciranno a convincere abbastanza di quei soldi nelle loro scommesse ad alto rischio.