Bitcoin difficilmente sostituirà il dollaro USA come riserva globale: Marc Chandler

Secondo ONE degli analisti più stimati nel settore dei cambi, è improbabile che il Bitcoin sostituisca il biglietto verde come valuta di riserva globale nel prossimo futuro.

"Il sostegno al dollaro è il più grande, profondo e trasparente mercato BOND del mondo", ha detto a CoinDesk in una recente video chat Marc Chandler, stratega capo di mercato presso Bannockburn Global Forex e autore del libro "Making Sense of the Dollar". "T so proprio come Bitcoinpuò sostituire il dollaro da questo punto di vista."

Una valuta di riserva globale è ONE che facilita il commercio transfrontaliero, compresi gli investimenti e le obbligazioni di debito internazionali. Le banche centrali globali detengono valute di riserva per aiutare a proteggersi dalle oscillazioni importanti nei tassi di cambio, nonché nella conduzione della Politiche monetaria.

Il dollaro statunitense è la valuta di riserva primaria dal 1944 e gli investitori tendono a parcheggiare i fondi in asset denominati in dollari o a detenere dollari durante i periodi di stress nell'economia globale. Ad esempio, l'indice del dollaro statunitense, che traccia il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di altre principali valute fiat, è salito da 94,65 a 103,00 a metà marzo, mentre i Mercati azionari globali crollavano a causa dei timori di recessione indotti dal coronavirus.

Alcuni analisti, tuttavia, prevedono che i Mercati perderanno fiducia nel dollaro nei prossimi anni. Questo perché la Federal Reserve ha immesso trilioni di dollari di liquidità nel sistema finanziario nell'ultimo decennio ed è probabile che continuerà a stampare denaro a un ritmo elevato per un po' di tempo.

Il bilancio della banca centrale è aumentato da 905 milioni di $ a oltre 7 trilioni di $ negli ultimi nove anni, secondo la Fed di St. Louis. È cresciuto di oltre 4 trilioni di $ negli ultimi cinque mesi, poiché la Fed ha lanciato programmi di liquidità di emergenza per contrastare il peso economico del coronavirus, aumentando al contempo gli acquisti mensili di asset in un processo noto come quantitative easing.

"Il dollaro statunitense è sul punto di perdere la sua posizione di riserva globale mondiale, mentre crescono le preoccupazioni per l'inflazione negli Stati Uniti", ha affermato Goldman Sachs a luglio. Mentre illa banca d'investimento ipotizza che l'oro potrebbe sostituire il dollaro, la comunità Cripto sostiene che il Bitcoin, con la sua Politiche monetaria deflazionistica, è la migliore alternativa al dollaro.

Il ritmo di espansione dell'offerta di Bitcoin si riduce del 50% ogni quattro anni tramite un processo chiamato mining reward halving. All'inizio, ogni ricompensa di blocco Bitcoin valeva 50 BTC. Ad oggi, la ricompensa per blocco è di 6,25 BTC , in calo rispetto ai 12,5 BTC precedenti al 12 maggio. La crescita graduale dell'offerta di Bitcoin mentre la Fed ha aumentato i dollari è una delle ragioni principali per cui molti nei Mercati Cripto hanno a lungo previsto il crollo del dollaro e l'ascesa di Bitcoin come riserva globale.

Tuttavia, tali previsioni spesso trascurano il fatto che i paesi non solo accumulano dollari, ma acquistano anche titoli di Stato statunitensi. "Le banche centrali T detengono solo dollari; detengono titoli del Tesoro statunitensi. È ciò che fanno le aziende e le grandi istituzioni", ha affermato Chandler.

Perché i paesi acquistano titoli del Tesoro USA

A giugno 2020, il Giappone deteneva titoli del Tesoro USA per un valore di 1,26 trilioni di dollari, mentre la Cina ne deteneva 1,07 trilioni, secondo il fornitore di datiStatistaSecondo la Federal Reserve e il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, a giugno 2020 i paesi stranieri detenevano titoli del Tesoro USA per un valore di 7,04 trilioni di dollari.

Gli acquisti di titoli del Tesoro da parte di Cina e Giappone T sono un caso di generosità da parte di queste nazioni, come comunemente si pensa, ma di matematica economica. Queste nazioni gestiscono consistenti surplus delle partite correnti (e deficit delle partite capitale) e investono le loro riserve valutarie in surplus nei titoli del governo statunitense, dato che sono i più consistenti al mondo. Inoltre, investire nei titoli del Tesoro statunitensi aiuta Giappone e Cina a KEEP le loro valute si apprezzino e preserva i surplus delle partite correnti.

Al 20 agosto, la dimensione del mercato BOND globale sovrano, sovranazionale e delle agenzie era di 87,5 trilioni di dollari, di cui gli Stati Uniti contabilizzato$22,4 trilioni e la Cina $19,8 trilioni. Mentre la Cina è al secondo posto, la sua valuta, lo yuan, deve ancora raggiungere la piena convertibilità del conto capitale e ci sono preoccupazioni sulla trasparenza per quanto riguarda i Mercati cinesi.

In parole povere, nessun altro mercato BOND ha la profondità e la trasparenza per assorbire miliardi di dollari di domanda, a parte il mercato BOND statunitense. "Nessun mercato BOND può avvicinarsi ai Treasury", ha affermato Chandler.

Nel frattempo, nessuna banca centrale ha acquistato Bitcoin fino ad oggi. Mentre la partecipazione istituzionale è aumentata quest'anno, la Criptovaluta continua a comportarsi come un asset di investimento piuttosto che come un rifugio sicuro o una futura riserva globale. Bitcoin è sceso durante il crollo di marzo ed è aumentato fortemente negli ultimi sei mesi insieme alla svendita del dollaro statunitense.

Inoltre, la volatilità dei prezzi è un problema. Bitcoin si è mosso a un ritmo medio del 16% al mese quest'anno, sostanzialmente più alto di una valuta non importante come il peso messicano, come ha notato Chandler.

Pertanto, l'idea che il Bitcoin possa sostituire il dollaro statunitense come riserva globale nel NEAR termine LOOKS inverosimile.

In passato il dollaro ha resistito a una svendita più grande

L'indice del dollaro statunitense (DXY) è sceso del 10% a un minimo di 16 mesi di 101,75 nel periodo da metà marzo a metà agosto. La caduta, unita alla recente decisione della Federal Reserve di adottare un approccio più flessibile al controllo dell'inflazione, ha rafforzato i timori del crollo del dollaro come valuta di riserva.

Tuttavia, il dollaro ha subito vendite più consistenti in passato e ha comunque mantenuto il suo status di riserva. Ad esempio, l'indice, che è salito bruscamente da 77 a 89 nei sette mesi successivi al crollo di Lehman Brothers nell'agosto 2008, ha invertito i guadagni ed è sceso a 72,70 entro maggio 2011. Si tratta di un calo di quasi il 20% in circa 12 mesi.

Ancora più importante, quando il DXY ha toccato un minimo NEAR a 72,70 a maggio 2011, EUR/USD era scambiato NEAR a $ 1,45, in aumento del 23% rispetto al tasso attuale di $ 1,1750. Nel frattempo, GBP/USD era scambiato sopra $ 1,65, il 28% in più rispetto al tasso di cambio attuale di $ 1,29. Anche lo yen giapponese, il dollaro australiano, il dollaro canadese e altre valute principali erano scambiati a livelli significativamente più alti di quelli visti oggi, come notato da Chandler.

In sostanza, il dollaro statunitense è stato venduto in modo aggressivo sui programmi di quantitative easing della Federal Reserve. Nonostante ciò, è rimasto la valuta di riserva globale dominante.

Secondo la fonte dei dati, il dollaro ha rappresentato oltre il 60% delle riserve valutarie globali negli anni di crisi e ripresa del 2009, 2010 e 2011.statista.com. La situazione T è cambiata molto quest'anno nonostante la crisi del coronavirus. Il biglietto verde ha rappresentato il 61% delle riserve valutarie globali nel secondo trimestre, secondo il Fondo Monetario Internazionale.

Quindi sostituire il dollaro è più facile a dirsi che a farsi. Bitcoin deve percorrere molta strada prima di poter minacciare l'egemonia del dollaro. Per farlo, l'attenzione della comunità Cripto deve spostarsi dal giocare per i rally dei prezzi alla costruzione di infrastrutture che accelerino l'adozione a livello istituzionale.

Le principali banche centrali come la Fed e la People’s Bank of China stanno lavorando sulle valute digitali. Chandler postula che le valute digitali delle banche centrali spianerebbero la strada a un sistema di pagamento alternativo.

La svendita del dollaro probabilmente continuerà

Il dollaro è rimbalzato a settembre, interrompendo un trend discendente durato sei mesi, nonostante la Fed abbia adottato un approccio più flessibile al controllo dell'inflazione alla fine di agosto.

Secondo Chandler, il rimbalzo del dollaro ha più a che fare con fattori tecnici. La valutasembrava ipervendutocontro i principali e il posizionamento rialzista in EUR/USD avevaraggiunto gli estremiad agosto. Di conseguenza, un piccolo rimbalzo era atteso in ritardo ed è stato amplificato dalle aspettative di un ulteriore allentamento monetario da parte della Banca Centrale Europea.

La Fed ha creato più spazio per KEEP bassi i tassi di interesse per un periodo di tempo più lungo, segnalando la volontà di tollerare un'inflazione superiore al target (2%) per un po' di tempo. Pertanto, il percorso di minor resistenza per il dollaro è verso il basso, a meno che altre banche centrali Seguici il percorso della Fed.

Con il dollaro che sembra più debole, i recenti rialzi di Bitcoin, oro e asset denominati in dollari potrebbero presto riprendere. Tuttavia, se Chandler ha ragione, è probabile che il dollaro prevalga come riserva globale.