I regolatori finanziari del Regno Unito si stanno preparando per un mondo di Cripto

Al giorno d'oggi, le idee di crowdfunding basate sulla blockchain potrebbero essere all'ordine del giorno, ma vedere il concetto testato da un ente di regolamentazione finanziaria e da una delle principali borse valori è piuttosto singolare.

Eppure è proprio quello che sta succedendo ora nel Regno Unito, dove il London Stock Exchange Group (LSEG) e l'autorità di regolamentazione finanziaria del Regno Unito, la Financial Conduct Authority (FCA), stanno collaborando con la startup Tecnologie di contabilità distribuita Nivaura e con 20|30, un'azienda britannica che sta sviluppando una piattaforma blockchain per l'emissione di azioni aziendali.

ONE dei progetti più entusiasmanti all'interno del quarta coortedella sandbox normativa della FCA (circa il 40 percento della coorte utilizza registri distribuiti), la collaborazione sarà rivolta sia agli investitori istituzionali che a quelli accreditati che utilizzano Turquoise del LSEG, la piattaforma di scambio ibrida per azioni europee che consente di negoziare sia all'interno che all'esterno delle borse tradizionali.

L'obiettivo è dimostrare per la prima volta in un'operazione reale che il capitale azionario di una società del Regno Unito può essere tokenizzato ed emesso all'interno di un sistema di custodia, compensazione e regolamento pienamente conforme.

Pertanto, la prima azienda a testare un'emissione primaria di azioni tokenizzate sarà la stessa 20|30 a settembre di quest'anno, un lancio che sarà seguito da un periodo di lock-in ONE anno, secondo Tomer Sofinzon, co-fondatore di 20|30.

20|30 afferma che non appena la prima fase di test sarà completata, esisterà una pipeline di decine di giovani aziende che cercheranno di provare il processo di tokenizzazione. Tra queste ci sono produttori di dispositivi medici, aziende del settore farmaceutico, aziende agricole e fornitori di software.

Poiché i token azionari emessi saranno basati su Ethereum, è presumibile che la negoziazione di questi inizierà ad avvenire, almeno su base over-the-counter (OTC), una volta trascorso il periodo di lock-in.

"È assolutamente possibile", ha detto Sofinzon. "Dopo il periodo di lock-in, possiamo iniziare la fase successiva, per testare davvero la commerciabilità".

Il test segue una serie di sforzi simili per realizzareMercati più liquidiper il crowdfunding azionario utilizzando la tecnologia blockchain, tra cui il Korea Exchange che ha lanciato ilMercato delle startup in Coreaper la negoziazione di token OTC nel 2016.

In una dichiarazione a CoinDesk, la Borsa di Londra ha affermato di stare esplorando la blockchain come un modo per aiutare le PMI e per "innovare l'emissione e la tokenizzazione di titoli abilitati all'esecuzione e al regolamento nell'ambito del quadro di condotta aziendale LSEG".

"Questo progetto con Nivaura sta esplorando strumenti per aiutare le aziende a raccogliere capitali in modo più efficiente e snello", ha affermato LSEG.

Token azionari

Ma pur rappresentando un grande passo avanti per gli operatori storici, il progetto rappresenta anche una manna per le startup coinvolte.

Adottando un approccio graduale passo dopo passo, Nivaura ha dimostrato chei titoli di debito possono essere tokenizzati in modo conforme alle normative e liquidato e regolato su una blockchain pubblica come Ethereum. Nivaura ha, infatti, eseguito tre emissioni nella sandbox FCA come partecipante a due coorti precedenti.

Le implicazioni della distribuzione di azioni tokenizzate tramite un exchange sono notevoli, ma il problema iniziale che il progetto si propone di risolvere è l'inefficienza del crowdfunding azionario, che sostanzialmente gestisce una relazione bilaterale tra l'emittente delle azioni e l'investitore.

Ma gli investitori istituzionali T funzionano così. Hanno bisogno di un'infrastruttura di mercato affidabile, fornita in questo caso da Nivaura, sfruttata dalla rete LSEG e dalla capacità di generare ordini di vendita e di acquisto su larga scala.

Parlando in esclusiva con CoinDesk del progetto, il dott. Avtar Sehra, CEO e chief product architect di Nivaura, ha affermato: "Qualcuno può usare la nostra Tecnologie per fare tutta la documentazione legale, tokenizzare queste risorse ed eseguirle. LSEG è stata quindi abbastanza lungimirante da aiutare a far arrivare questi ordini al mercato esistente"

Detto questo, l'equity tokenizzata è un osso duro. Spesso, si parla di tokenizzazione dell'equity come di certificati digitali tokenizzati che non sono trasferibili, ha spiegato Sehra.

Il debito è più semplice, ha detto, perché il tokenÈ il BOND. "L'equità è guidata dalla legislazione e la legislazione rende molto difficile per il token essere esso stesso un'equità."

Guardando avanti

Progettare la struttura legale attorno al token azionario ha significato creare un linguaggio di markup legale e garantire la conformità conRegolamento sui depositari centrali di titoli(CSDR), su cui Nivaura ha lavorato con studi legali come Allen & Overy e, come parte dell'ultima coorte FCA,Latham e Watkins.

Una volta che esiste una certa struttura legale attorno al token, questa conferisce al detentore di quel token il diritto al capitale e il diritto a tutti gli interessi beneficiari in quel capitale, ha affermato Sehra, consentendo uno sguardo al futuro della possibile prossima fase del progetto.

"Se riusciamo a garantire che questo sia il modo più commercialmente valido per farlo, non solo consentirà una distribuzione primaria efficiente, ma consentirà anche potenzialmente un trading secondario molto semplice".

"C'è la possibilità che lo lanceremo l'anno prossimo."

Vale la pena ricordare che, poiché il livello di regolamento è la blockchain pubblica Ethereum , esso sarebbe vincolato da un limite di capacità di circa 15 transazioni al secondo, almeno per il momento, finché la Tecnologie non migliorerà.

Sehra ha riconosciuto che la produttività e la latenza rappresentano enormi problemi per le blockchain pubbliche, ma ha affermato che per gli scopi di questo progetto nei prossimi due o tre anni saranno sufficienti.

Ha concluso:

"L'industria diventerà un mondo di asset tokenizzati, è inevitabile. T ci interessa se si tratti di Ethereum o Bitcoin, l'infrastruttura sottostante T è così importante. Ma sarà una blockchain."

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