Nuovo tipo di insider trading Cripto ? La SEC potrebbe dare un'occhiata a queste negoziazioni, affermano gli esperti

La piattaforma di trading di derivati ​​Cripto Hegic ha recentemente guadagnato milioni di dollari piazzando una transazione propria, caricandosi di token emessi da un progetto affiliato. La strategia ha dato i suoi frutti in pochi giorni, quando Hegic ha chiuso la piccola attività.

Potrebbe non essere solo un trade accorto, ma anche ONE . Gli esperti intervistati da CoinDesk avvertono che la catena di Eventi potrebbe rendere Hegic vulnerabile a quella che sarebbe la prima indagine di insider trading del suo genere da parte della Securities and Exchange Commission statunitense.

Hegic, una piattaforma per il trading di opzioni Cripto sulla blockchain Ethereum , potrebbe incassare 17 milioni di dollari grazie a una strategia di trading altamente redditizia eseguita dal suo sviluppatore pseudonimo, Molly Wintermute. È l'unica sviluppatrice di Hegic e della sua piattaforma meno popolare, Whiteheart.

Verso la fine del mese scorso, Molly ha rinunciato a sviluppare Whiteheart. In un messaggio sul server Discord condiviso da Hegic e Whiteheart, Molly ha affermato che Whiteheart avrebbe restituito i suoi 28 milioni di dollari di tesoreria agli investitori e chiuso.

La notizia del riscatto ha fatto sì che il token di Whiteheart Rally di sei volte, arrivando a 3.500 $, sotto la forte pressione degli acquisti degli arbitraggisti desiderosi di una parte della liquidazione del tesoro, un processo che Hegic sta facilitando.

Ma ONE sta guadagnando più di Hegic. La tesoreria di quel protocollo, che è separata da quella di Whiteheart, ha acquistato quasi un terzo della fornitura di token di WHITE tre giorni prima dell'annuncio di chiusura, secondo i dati della blockchain. Tra quell'acquisto e un altro a settembre, può rivendicare quasi la metà della tesoreria di Whiteheart: 17 milioni di $ di ether [ETH].

Sembra che ci sia del fumo qui e potrebbe valere la pena di indagare per verificare se si è verificato un incendio.

Gli esperti di titoli che hanno esaminato la situazione hanno detto a CoinDesk che il caso riguarda la "zona grigia" in cui i protocolli Finanza decentralizzata come Hegic e Whiteheart pretendono di esistere e da cui traggono profitto. I loro sostenitori hanno sostenuto che le vecchie regole T dovrebbero (o non T) essere applicate alle nuove innovazioni finanziarie basate sulle blockchain.

Quando i dirigenti di società quotate in borsa sanno che la loro attività sta per fare qualcosa che potrebbe potenzialmente spostare il mercato, viene loro impedito di fare trading su quelle informazioni finché non vengono rivelate al pubblico. Se lo fanno, si tratta di insider trading, ed è illegale.

Hegic e Whiteheart non sono organizzate come società convenzionali e WHITE T è un titolo azionario, quindi le stesse regole T si applicano. Ma poiché la SEC si avventura nella regolamentazione delle criptovalute, ciò potrebbe cambiare. Ciò che è accaduto qui potrebbe essere nuovamente considerato illegale, hanno affermato gli esperti. Il presidente della SEC Gary Gensler ha affermato che la stragrande maggioranza delle criptovalute sono titoli non registrati che dovrebbero essere soggetti alle stesse regole delle azioni e delle obbligazioni.

"Penso che lui penserebbe che si tratti di una questione di sicurezza e che forse sarebbe opportuno avviare un procedimento di esecuzione", ha affermato James Park, professore di legge alla UCLA che studia la regolamentazione dei titoli, in merito alla situazione WHITE.

Molly Wintermute non ha risposto alla Request di commento.

Chi è stato?

Esaminata dal punto di vista del diritto sui titoli, la negoziazione di Whiteheart potrebbe sollevare interrogativi sui doveri fiduciari, sui diritti degli azionisti e sulle asimmetrie informative sui Mercati Cripto indisciplinati, che preferirebbero non essere soggetti a tali interrogativi.

Secondo Park, il divieto statunitense per i dirigenti aziendali di fare trading utilizzando preziose informazioni Secret fa parte della loro responsabilità fiduciaria. T possono, ad esempio, anticipare gli annunci di guadagni.

Le cose si complicano quando ONE cerca di innestare questo standard su DeFi. I fondatori di progetti, il sostituto più probabile di un dirigente, potrebbero dire di T controllare le proprie creazioni e quindi di T avere una responsabilità fiduciaria nei confronti dei detentori di token.

Tuttavia, la relazione di Whiteheart e Hegic con Molly ha indebolito questa argomentazione, secondo Park. Lei li ha creati, ha scritto i loro white paper, ha condotto le loro vendite di token e ha controllato le loro tesorerie come loro "sviluppatore singolo CORE." Ha inoltre annunciato la decisione di chiudere Whiteheart il 30 novembre.

L'attività di Molly "dimostra che non si tratta di una persona qualunque che fa trading, ma di una persona a cui i possessori di token hanno affidato il compito di sviluppare questo progetto in un modo che li avrebbe aiutati ad aumentare i loro profitti", ha affermato Park.

Alcuni progetti cercano di rafforzare la loro decentralizzazione consentendo ai possessori di token di votare sulle decisioni aziendali chiave. Whiteheart non era ONE di questi. L'unica cosa a cui i possessori di WHITE avevano diritto era il 30% delle entrate generate dal protocollo. Se non altro, questo fa sembrare WHITE più un titolo, hanno affermato due avvocati.

Tuttavia, Whiteheart e Hegic vivono in un mondo di incertezza giuridica, ed è tutt'altro che chiaro se le leggi sui titoli debbano applicarsi a loro o ai loro token, ha affermato Nejat Seyhun, professore di Finanza presso la Ross School of Business dell'Università del Michigan.

Nonostante ciò, "sembra che ci sia del fumo qui e potrebbe valere la pena di effettuare un'indagine per verificare se si è verificato un incendio", ha affermato.

Insider trading?

WHITE ha trascorso la maggior parte del 2023 nell'angolo dimenticato del mercato Cripto . Tre anni dopo che il suo fondatore raccolto13.667 ETH(all'epoca del valore di oltre 8 milioni di dollari) per finanziare i nuovi contratti di copertura di Whiteheart, era diventato, nella migliore delle ipotesi, un ripensamento per Hegic.

"Molly ha mantenuto la promessa (il protocollo era attivo e funzionante come avrebbe dovuto), ma l'idea non ha avuto la stessa trazione che la gente pensava. Ancora oggi, le opzioni in DeFi sono il derivato meno utilizzato, la gente T le scambia neanche lontanamente quanto i perp/future", ha affermato un utente di lunga data di Hegic e Whiteheart, che usa lo pseudonimo Parad0xPrince.

Anche i trader hanno smesso di fare trading su WHITE. Nelle prime tre settimane di settembre 2023, Uniswap ha elaborato 14 trade totali per un valore inferiore a $ 9.000 totali. Era quotato a $ 78, l'87% in meno rispetto al suo valore durante la vendita di dicembre 2020.

Poi Molly ha iniziato a fare offerte. In 10 minuti di trading il 21 settembre, il suo portafoglio ha acquistato WHITE per un valore di $ 158.000, ovvero oltre il 16% di tutti i token.Ha pagato per questo scambioutilizzando 100ETHdal tesoro di Hegic. Due mesi dopo, leiinviatoi suoi proventi BIANCHI vengono trasferiti all'attuale portafoglio di tesoreria di Hegic.

Questo portafoglio ha scambiato di nuovo WHITE il 27 novembre. In una singola operazione, la tesoreria Hegic ha acquistato 2.900 token WHITE, pagando 2,3 milioni di $ in ETH. Di nuovo, il prezzo di WHITE è aumentato vertiginosamente: da $ 193 a $ 2.000, prima di stabilizzarsi NEAR a $ 500 tre giorni dopo.

Sette ore dopo aver sconvolto il mercato Uniwap di WHITE, l'account Discord di Hegic ha promesso "ulteriori annunci" sul futuro di Whiteheart e ha sconsigliato ai titolari di "agire affrettatamente".

La notizia è arrivata tre giorni dopo. Whiteheart avrebbe chiuso e "rimborsato" tutti i possessori di WHITE al prezzo pagato dagli investitori originali nel 2020: 1,7 ETH.

Un problema più grande?

Ci sono prove di “frontrunning” in tutto il mondo Cripto. SecondoSecondo la società di sorveglianza del mercato Solidus Labs, più della metà dei token basati su Ethereum "ha subito attività di insider trading" subito prima del loro debutto sugli exchange centralizzati, nel periodo compreso tra gennaio 2021 e giugno 2023.

Gli exchange decentralizzati come Uniswap sono "un punto di svolta per gli insider trader", ha affermato Chen Arad, responsabile degli affari esteri di Soludius. Non hanno i monitor e le normative per fermare tale attività e facilitano l'attacco dei manipolatori, ha affermato.

Ma sono anche una manna per chi cerca di catturarli perché ogni transazione viene registrata pubblicamente sulla blockchain, creando una traccia digitale di briciole di pane che i regolatori possono Seguici, ha aggiunto. Questo è "un punto che sottolineiamo nelle discussioni con i regolatori", ha detto.

I procuratori federali hanno preso provvedimenti. In un paio di casi contro gli addetti ai lavori aMare Aperto E Base monetaria, il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha represso il frontrunning come una forma di "frode telematica". La distinzione evidenzia come il governo possa denunciare attività illegali anche se la legge sui titoli (e la SEC) T entrano in gioco.

T c'è ancora stato un caso contro l'insider trading nei Mercati DeFi. Arad si aspetta che ciò cambi.

"Molti enti di regolamentazione stanno considerando la prevenzione dell'insider trading come un elemento chiave per l'applicazione della regolamentazione sugli abusi di mercato alle Cripto e alla DeFi", ha affermato.

Vincitori e vinti, ma soprattutto vincitori

Indipendentemente dal suo status ai sensi della legge sui titoli azionari, il piano di riscatto Whiteheart offre agli investitori in WHITE un finale insolitamente felice.

La maggior parte dei progetti Cripto cadono nell'oscurità solo dopo che le loro tesorerie sono andate a zero, non lasciando nulla per i possessori di token. Un'industria artigianale di investitori attivisti si è sviluppata attorno al costringere le organizzazioni autonome decentralizzate in difficoltà, o DAO, ad acquistare i loro investitori prima che finiscano i soldi.

Ma Whiteheart non è mai rimasto senza soldi. Molly e Hegic hanno creato unmercato su Uniswap che acquisterà ogni singolo token WHITE a 1,7 ETH l'uno. È lo stesso prezzo denominato in ETH che gli investitori originali di WHITE hanno pagato tre anni fa.

"Non ho mai visto un fondatore restituire denaro agli investitori ICO in proporzione 1:1, nonostante abbia fatto ciò che avrebbe dovuto", ha affermato Parad0xPrince, utilizzando l'acronimo di Initial Coin Offering (offerta iniziale di monete).

Il vincitore più grande è senza dubbio il protocollo Hegic stesso. Gli scambi di Molly hanno fruttato un ritorno sull'investimento di quasi il 600%. Whiteheart potrebbe essere morto, ma quasi metà delle sue ricchezze vivranno in Hegic.

E il mercato approva. Il 30 novembre, quando l'annuncio di chiusura è stato pubblicato e WHITE è salito a $ 3500, il prezzo del token di Hegic è salito insieme al suo tesoro in crescita.

Il mercato ha fatto salire il token HEGIC del 60% in un solo giorno.