Lido Finanza avverte che la leva finanziaria è una "droga infernale"

La società di staking Ethereum Lido Finanza, i cui prodotti derivati ​​sono una componente della crisi che sta attualmente travolgendo aziende come Celsius e Three Arrows Capital, ha visto la scrittura sul muro e ha cercato di "spingere" alcuni grandi attori a srotolare le loro posizioni di leva finanziaria. Ma molti non l'hanno T.

Le preoccupazioni sulla leva finanziaria sono diventate più evidenti dopoLido si è integrato con il gigante Finanza decentralizzata (DeFi) Aave a marzo di quest'anno, ha spiegato Jacob Blish, responsabile dello sviluppo aziendale e delle partnership presso Lido Finanza. La situazione ha sollevato questioni fondamentali sulla misura in cui una piattaforma decentralizzata come Lido dovrebbe intervenire nell'appetito per il rischio dei suoi utenti, ha affermato.

"Quando abbiamo visto che il problema della leva finanziaria stava davvero prendendo forma, abbiamo provato a prendere qualche iniziativa e abbiamo finito per spendere qualche milione di dollari per consentire ad alcuni attori più grandi di smobilitare", ha detto Blish. "Ma molte persone T si sono ancora smobilitate".

Blish ha sottolineato che non è compito di Lido controllare quanto ritorno possono avere gli utenti. "Non siamo i tuoi genitori", ha detto. "Immagino che T pensassimo a quanta leva finanziaria sarebbe stata tolta. Volevamo Aave, e non appena abbiamo avuto Aave, la leva finanziaria è semplicemente scattata. E la leva finanziaria è una droga infernale, come si dice".

Dopo ilLUNA crollo, Celsius ha congelato tutti i prelievi, provocando un effetto domino sul mercato che ha visto un'ampia svendita Cripto e numerosi tagli di posti di lavoro da parte di alcune grandi aziende, tra cui Base monetaria (COIN). Nel frattempo, stanno iniziando a emergere anche voci di insolvenza attorno al fondo speculativo CriptoCapitale delle tre frecce.

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Lido Finanza, un'organizzazione autonoma decentralizzata (DAO), consente ai sostenitori di Ethereum che hanno promesso ether (ETH) prima della blockchain unire a proof-of-stake (PoS) per utilizzare gli asset che hanno bloccato. È il più grande dei servizi di staking Ethereum .

Lido fornisce a quegli utenti un token derivato chiamato stETH che può essere scambiato di nuovo con ETH su base 1:1, ma solo una volta completata la transizione a PoS. Nel frattempo, stETH combina il valore del deposito iniziale di staking con ricompense di staking che maturano quotidianamente in un token che può generare ulteriore rendimento su piattaforme Finanza decentralizzata (DeFi) come Aave, Curve e Sushiswap.

‘Leva piegata’

Sfortunatamente, stETH è diventato il fulcro di una forte leva finanziaria e, poiché i Mercati Cripto sono rapidamente passati da un atteggiamento propenso al rischio a uno avverso al rischio, le aziende che inseguono i rendimenti senza essersi adeguatamente coperte, come nel caso di Celsius , si sono ritrovate in difficoltà.

Aggiungendo livelli di complessità e rischio, gli utenti dei prodotti di staking liquido di Lido hanno iniziato a creare i cosiddetti "prestiti rotativi", in cui gli stETH ottenuti tramite staking ETH su Lido sarebbero stati depositati in Aave e utilizzati come garanzia per prendere in prestito altri ETH. Questo processo è stato poi ripetuto continuamente.

"Una volta che siamo stati quotati su Aave, si è aperta davvero l'opportunità di quella che chiamiamo leva finanziaria ripiegata o leva finanziaria ciclica, in cui lo si fa più volte per aumentare davvero il rischio e la ricompensa", ha affermato Blish.

Nonostante l'evidente rischio connesso a una cosa del genere, si tratta di una questione complessa che T può essere risolta in modo semplice.

"Se imponiamo dei limiti, cosa succederebbe se Aave non T?", ha chiesto Blish. "O se noi e Aave lo facessimo, ma una terza parte non T, cosa succederebbe allora... E tutto ciò che possiamo fare è dare una spinta per fornire un po' di spazio e quanta più istruzione possibile sui rischi che derivano da queste strategie. Ma alla fine della giornata, la DeFi riguarda la scelta della propria avventura", ha aggiunto.

Una preoccupazione per molti nativi Cripto è che Celsius e la situazione con il prodotto di staking liquido di Lido saranno visti dal mondo esterno, e in particolare dagli enti di regolamentazione, come in qualche modo analoghi al recente fallimento della stablecoin Terra LUNA e della piattaforma DeFi.

PTSD da Terra

Blish ha sottolineato che l'ovvio elemento di differenziazione qui è che UST e LUNA non erano garantiti, mentre ogni token stETH esistente è supportato completamente da 1 ETH. In effetti, l'intera idea di "depegging" stETH è un termine improprio comune, ha aggiunto.

"La gente è rimasta incastrata nell'idea di un peg", ha detto Blish. "Probabilmente è PTSD da quello che è successo con Terra- LUNA, dove si supponeva che fosse ancorato in ogni circostanza", ha osservato. "Per noi, lo chiamiamo tasso di cambio. In realtà, si riduce a scontare i flussi di cassa futuri rispetto alla necessità di liquidità odierna".

Poiché il vero svincolo non è disponibile fino a quando non si verifica la fusione Ethereum , consentendo così i prelievi dall' Catena di fari– questo ha creatouna stretta di liquiditàsulla popolare piattaforma DeFi Curve.

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"I giocatori come Celsius o Three Arrows Capital che erano fondamentalmente sovra-indebitati o sovra-esposti hanno visto i loro clienti voler ritirare i loro soldi, e c'è l'obbligo di fornire quella liquidità", ha detto. "Quando ciò accade in massa in tutto il mercato, e si aggiungono giocatori al dettaglio e altri nello spazio, tutti cercando di andare contro questa uscita a senso unico, è lì che questa conversazione sul tasso di cambio ha iniziato davvero a diventare un problema".

"Niente è incastrato"

Altri nel settore dello staking stanno facendo il punto della situazione in disfacimento di Celsius. Ad esempio, Konstantin Richter, CEO della società di servizi di staking rivale Blockdaemon, ha concluso che lo staking liquido di livello istituzionale dovrebbe essere eseguito solo in un ambiente strettamente controllato, con pieno know-your-customer (KYC) e limiti all'importo che le società possono prendere in prestito dal pool.

"Crediamo che siano necessarie piscine completamente assicurate e garantite", ha affermato Richter in un'intervista. "Lido è un player molto più grande e in realtà un prodotto di consumo e ha un sacco di complessità diverse a cui attenersi. E penso che stiano facendo un buon lavoro. La gente parla di de-pegging, ma è davvero la parola sbagliata. Niente è pegging; tutto è supportato ONE a ONE".

Riguardo ai problemi di Celsius, Richter ha affermato che l'azienda è da tempo un pilastro del panorama Cripto e che le persone dovrebbero astenersi dal supporre intenzioni malevole.

"È molto difficile preparare qualsiasi attività a un ambiente di mercato come ONE stiamo vivendo attualmente. T puoi aspettarti che le aziende abbiano una sfera di cristallo", ha affermato. "Quello che direi è che è davvero notevole che le piattaforme DeFi stiano tutte trattenendo e risolvendo se stesse senza dover essere salvate", ha aggiunto.