Do Kwon, de l'UST, était à l'origine de l'échec d'un précédent stablecoin, selon d'anciens collègues de Terra

Do Kwon, le PDG de Terraform Labs, le créateur de Terra , était ONEun des cofondateurs pseudonymes à l'origine de l'échec du stablecoin algorithmique Base de trésorerieCoinDesk a appris cela.

Basis Cash (BAC) a été un renouveau très surveillé dans la Finance décentralisée (DeFi) lors de son lancement sur Ethereum fin 2020, juste avant le lancement de TerraUSD (UST), le stablecoin phare de Terra. Comme UST, BAC a cherché à maintenir un taux de change fixe à 1 $ par le biais d'un code, et non d'une garantie.

Mais cela a échoué : le jeton de ce projet abandonné depuis longtemps n’a jamais atteint son objectif de parité avec le dollar,est tombé en dessous de 1 $ début 2021 et s'échangeait bien en dessous de 1 cent mercredi. L'histoire semble désormais se répéter : au cours des trois derniers jours, le UST a chuté brutalement sous son niveau de référence, atteignant 27 cents mercredi matin.

La déréglementation du dollar américain a choqué les Marchés des Crypto et les régulateursAlors que le stablecoin, autrefois évalué à 15 milliards de dollars, poursuit sa chute vertigineuse, l'impact de BAC, évalué à 54,5 millions de dollars, est bien moindre, mais il offre un point de repère historique aux observateurs qui s'interrogent sur la faisabilité des stablecoins algorithmiques.

Hyungsuk Kang, ancien ingénieur chez Terraform Labs (TFL), a déclaré que Basis Cash était en réalité un projet parallèle de certains des premiers créateurs de Terra, dont lui-même et Kwon. Kang a finalement quitté TFL pour créer un concurrent de Terra. appelé Protocole Standard.

« Basis Cash n'était T encore testé, et nous n'étions même T certains de son efficacité », a déclaré Kang. Kwon « voulait juste le tester. Il a expliqué qu'il s'agissait d'un projet pilote. »

Un autre constructeur de Basis Cash qui a parlé à CoinDesk sous couvert d'anonymat a confirmé que les employés de Do Kwon et de TFL étaient derrière le projet.

Kang et l'employé anonyme ont tous deux indiqué à CoinDesk que Kwon était « Rick Sanchez », le cofondateur sous pseudonyme. CoinDesk a également examiné les journaux de discussion internes de « Basis Cash Korea (BCK) » dans lesquels Kwon se présente comme « Rick ».

(Kwon et son cofondateur de Basis Cash, « Morty », ont emprunté leurs pseudonymes à la célèbre série télévisée d'animation « Rick et Morty ».)

Kwon n'a pas répondu aux demandes de commentaires de CoinDesk.

Basis Cash n'a jamais atteint les sommets des autres projets Crypto liés à Kwon. Sa valeur totale est bloquée (TVL) a brièvement culminé à 174 millions de dollars en février 2021, soit deux ordres de grandeur en dessous des 30 milliards de dollars de TVL de Terra avant la vente historique de cette semaine.

Révéler le véritable nom derrière un pseudonyme en ligne (même un ONE abandonné depuis longtemps) n'est pas une décision que CoinDesk prend à la légère. position par défaut Il s'agit de respecter la Politique de confidentialité des acteurs pseudonymes dont la réputation est établie sous leurs pseudonymes bien connus, à moins qu'il n'existe un intérêt public écrasant à révéler leur identité réelle.

Dans ce cas précis, l'intérêt du public est tel que la spirale descendante du stablecoin UST de Kwon a semé le chaos sur le marché des Cryptomonnaie . Dans ce contexte précaire, les investisseurs méritent de savoir que UST n'était pas la seule tentative de Kwon pour faire fonctionner un stablecoin algorithmique.

Qu'est-ce que Basis Cash ?

Basis Cash et sa promesse d'un stablecoin algorithmique sont antérieurs à la Crypto Rick et Morty.

Une équipe anonyme de constructeurs – principalement des employés de Terraform Labs, selon les journaux de discussion examinés par CoinDesk – a modélisé Basis Cash d’après un projet antérieur appelé Basis (anciennement connu sous le nom de Basecoin).

Basis, autrefois chouchou du capital-risque, a levé 133 millions de dollars avant de fermer ses portes en 2018 pour des raisons réglementaires. Son fondateur, Nader Al-Naji, a ensuiteditqu'il n'y aurait « aucun moyen » pour les jetons de maintien de la parité de Basis d'éviter les désignations de titres ; il a fermé le projet plutôt que de le combattre devant les tribunaux.

(Al-Naji lancera plus tard une startup Crypto controversée sous un pseudonyme avant de finalement se doxxer lui-mêmesous pression.)

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Mais les idéaux algorithmiques de Basis ont continué à flotter dans les cercles des stablecoins jusqu'à la chaleur deL'été DeFi 2020, lorsque Rick et Morty sont intervenus. Kwon et d'autres partisans des stablecoins algorithmiques soutiennent depuis longtemps que la Finance décentralisée a besoin d'une monnaie stable décentralisée, exempte de censure et de points de défaillance centraux. Une telle approche contraste avec celle des stablecoins leaders du marché, comme Tether. USDTet Circle’sUSDC, qui maintiennent leur parité à 1 $ en (en théorie) soutenant chaque dollar numérique avec leurs trésoreries centralisées.

« Bof, les idiots, vous vous souvenez de Basis ? C'était ONEun des premiers stablecoins algorithmiques de la DeFi, avec de grandes ambitions, mais il a été fermé en raison de risques liés à la SEC », a déclaré le compte Telegram de Rick, depuis supprimé, sur la chaîne Basis Cash, le 20 août 2020. « Aujourd'hui, nous ressuscitons Basis. »

Apparemment intrigué par les premières idées derrière Basis, Do Kwon a demandé à un groupe restreint d'employés de TFL de ressusciter ce qui allait devenir Basis Cash, expliquent Kang et un autre ingénieur de TFL. Ce projet coréen a été conçu comme un moyen de tester les concepts CORE du Basis original sans tomber dans les pièges de la réglementation américaine.

Selon des sources de CoinDesk, Kwon s'est volontairement éloigné des opérations quotidiennes du projet, bien qu'il ait proposé la plupart des idées CORE de Basis Cash et de son modèle de jeton sous-jacent. Similaire à UST, qui repose sur un mécanisme de destruction de jetons impliquant sa crypto-monnaie sœur. LUNABAC s'appuie sur un mécanisme de cautionnement pour maintenir son taux de change à 1 $.

Kwon semble également avoir servi de porte-parole du projet sur Twitter et d'autres forums sous son pseudonyme « Rick » (CoinDesk ne peut pas confirmer si d'autres ont déjà utilisé le pseudonyme « Rick », mais Kang, l'autre créateur de Basis Cash, et les journaux de discussion suggèrent que le surnom appartenait principalement à Kwon).

Sur sonsite webBasis Cash se décrit comme un « Stablecoin décentralisé avec une banque centrale algorithmique » et, dans unEntretien de novembre 2020 avec CoinDesk« Rick » a partagé une vision pour Basis Cash similaire à celle d’ UST.

« À long terme, nous espérons voir Basis Cash être largement utilisé comme couche de base primitive de sorte qu'il existe une demande organique pour l'actif dans de nombreux environnements DeFi et commerciaux », a-t-il déclaré sur Telegram à l'époque.

Des leçons pour UST?

Basis Cash, ONEun des premiers exemples de stablecoin algorithmique à avoir été testé en conditions réelles, n'a jamais trouvé sa place. La théorie des jeux et les contrats intelligents étaient censés réguler l'offre de BAC pour KEEP son cours à 1 $, mais le jeton n'a jamais réussi à maintenir son ancrage au dollar.

De toute évidence, Kwon n'avait rien à voir avec le projet Basis Cash. Il a même fait des déclarations suggérant qu'il en était un critique :

Mais même au milieu des difficultés de Basis Cash, le compte principal de Kwon pouvait être repéré de temps en temps dans le Telegram du projet, sans pseudonyme.

Un utilisateur surpris de trouver le fondateur de Terra dans le groupe Telegram de Basis Cash a un jour demandé à Kwon ce qu'il faisait là.

« J'aime étudier de nouvelles choses. Surtout les choses anciennes qui redeviennent nouvelles », a-t-il répondu.

Zack Seward a contribué au reportage.

MISE À JOUR (11 mai, 18h52 UTC) :Ajoute une section sur KwonsCritiques de Basis Cash sur Twitter.