Points valides : MEV sur ETH 2.0 : le bon, la brute et le truand

Le 14e MEV Roast a été organisé jeudi dernier, le 6 mai, au Scaling Ethereum Summit.

MEV Roasts est une discussion mensuelle organisée par le groupe de recherche et développementFlashbots pour promouvoir une meilleure compréhension et une discussion sur le sujet de la valeur maximale ou extractible par le mineur (MEV) sur Ethereum.

La première partie de la conférence était centrée sur l'impact potentiel de MEV sur la dynamique de jalonnement sur Ethereum 2.0. Cette semaine, nous analyserons les avantages et les inconvénients de MEV sur preuve d'enjeu (PoS).

Vérification du pouls : les frais Ethereum atteignent un niveau record

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Il est plus coûteux que jamais d’utiliser la blockchain Ethereum .

Le lundi 10 mai, les frais quotidiens moyens sur Ethereum ont atteint un nouveau record historique de 51,84 $La hausse des frais est en grande partie due à l’activité haussière des prix qui gonfle les coûts d’envoi des transactions sur le réseau.

En unités natives, les frais moyens évoluent autour de 0,013ETH mais ont par le passé atteint des sommets allant jusqu'à 0,03 ETH. Le problème des frais élevés sur Ethereum provient de la capacité limitée du réseau en termes de blocs, qui traite un peu moins de 20 transactions par seconde (TPS)En comparaison, le géant des paiements Visa traiteen moyenne 2 000 TPS.

Contrairement à ce que vous avez pu entendre, les prochaines mises à jour d' Ethereum , telles que l' Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559 et la fusion vers la preuve d'enjeu, n'auront pas d'impact significatif sur les frais de réseau ni sur l'évolutivité. L'EIP 1559 vise principalement à améliorer la prévisibilité des frais, et non à les réduire, tandis que la fusion d'Ethereum vise à réduire la consommation énergétique du réseau en supprimant le besoin de minage. La preuve d'enjeu seule ne constitue pas une solution pour augmenter la capacité des blocs.

Des mises à niveau sont prévues provisoirement pour 2022, basées sur l'EIP 1559 et le PoS, qui visent à rendre Ethereum plus évolutif et compétitif par rapport à Visa, mais à court terme, les frais élevés sont une triste réalité à laquelle les utilisateurs sont confrontés.

Pour les validateurs ETH 2.0, qui ne perçoivent actuellement des récompenses réseau que sous forme d'émission de nouvelles cryptomonnaies, des frais élevés garantissent un meilleur retour sur investissement futur. Au mardi 11 mai, le rendement annuel effectif global (TAEG) des activités de validation de CoinDesk était estimé à environ 8 %.

Après la fusion avec la PoS, les frais de transaction normalement attribués aux mineurs seront encaissés par les validateurs. Ben Edgington, responsable produit du client logiciel Teku pour Ethereum 2.0 chez ConsenSys, estime que les retours des validateurs sont probables. pour passer à 25% TAEG.

Les validateurs d' ETH 2.0 bénéficieront non seulement de frais élevés une fois qu'ils auront entièrement pris en charge le processus de validation et de finalisation des transactions des mineurs Ethereum , mais aussi de la possibilité d'extraire de la valeur ajoutée des utilisateurs en ordonnant et en réorganisant les transactions sur les blocs.

C'est ce qu'on appelle traditionnellement la valeur maximale ou extractible du mineur (MEV).

Nouvelles frontières : comment fonctionne MEV

L'ordre des transactions est important sur Ethereum , notamment pour les traders des plateformes d'échange décentralisées (DEX) et autres protocoles de Finance décentralisée (DeFi). En effet, exécuter une transaction en premier, même quelques millisecondes avant un autre trader, est parfois le seul facteur déterminant et le seul obstacle à des gains ou des pertes de plusieurs milliers de dollars.

Les mineurs peuvent obtenir davantage de récompenses auprès de ces types d'utilisateurs sur Ethereum , qui accordent plus d'importance à la rapidité et à l'ordre d'exécution de leurs transactions sur la blockchain que l'utilisateur moyen. Ils peuvent également exploiter eux-mêmes des opportunités de profit s'ils connaissent les Marchés des Crypto et le fonctionnement des protocoles DeFi. La source la plus courante de MEV pour les mineurs consiste à identifier des opportunités d'arbitrage au sein des DEX et entre eux.

MEV est le montant d'argent qu'un mineur sur Ethereum, et éventuellement un validateur sur Ethereum, peut gagner en conséquence directe de sa capacité à insérer, omettre et réorganiser des transactions au sein d'un bloc.

Au cours des 30 derniers jours, les mineurs Ethereum ont gagné plus de 140 millions de dollars grâce aux revenus MEV, selon une étude de Flashbots. De ces revenus MEV, 46 % sont extraits des traders sur Uniswap, qui est ONEun des plus grands DEX d'Ethereum en termes de valeur totale verrouillée.

Comment MEV impacte ETH 2.0

Revenus MEV, comme mentionnédans un précédent numéro de Valid Points, ne disparaîtra pas une fois que les validateurs Ethereum 2.0 reprendront la responsabilité du séquençage des transactions des mineurs après la transition vers PoS.

En fait, l'analyse d'Alex Obadia, chercheur pourFlashbots, estime que les validateurs ETH 2.0 pourraient gagner 1,93 ETH par an, soit 70,9 % de plus que ce qu'ils gagnent actuellement grâce aux seules récompenses du réseau, avec l'ajout des revenus MEV.

Cette opportunité de revenus pour les validateurs aura deux effets principaux, selon Obadia.

Premièrement, des revenus plus élevés pour les validateurs sont susceptibles d'inciter davantage d'utilisateurs à staker leurs ethers et à devenir validateurs. Plus il y a de validateurs actifs sur Ethereum, plus la sécurité globale du réseau est élevée.

Deuxièmement, étant donné que le MEV ne peut être extrait que par les validateurs qui proposent des blocs et écrivent des transactions dans des blocs, l’écart de revenu entre les validateurs auxquels sont attribuées aléatoirement des responsabilités de proposition de blocs et les validateurs auxquels sont attribuées d’autres responsabilités telles que les attestations augmentera considérablement.

Actuellement, sans revenus MEV, Zelda, le validateur ETH 2.0 de CoinDesk, gagne environ 15 % de plusen récompenses réseau à chaque fois qu'elle est sélectionnée au hasard pour une proposition de bloc.

Une fois que Zelda sera en mesure d'écrire des transactions d'utilisateurs réels sur les blocs qu'elle propose après la fusion avec PoS, les revenus MEV supplémentaires sont susceptibles d'élargir la différence de revenus entre les jours où elle a la possibilité de créer des blocs sur le réseau et les jours où elle ne le fait pas.

Le graphique ci-dessus illustre l'écart de revenus entre les 1 % de validateurs les plus malchanceux, sélectionnés aléatoirement pour produire (au maximum) 15 blocs par an (ligne jaune), et les 1 % de validateurs les plus chanceux, sélectionnés pour produire plus de 39 blocs par an. La différence mineure est celle qui résulte de l'exclusion des revenus MEV.

Le graphique ci-dessous illustre le même écart de revenus entre les 1 % de validateurs les plus malchanceux (ligne jaune) et les 1 % de validateurs les plus chanceux (ligne bleue) avec un revenu MEV.

Une plus grande variation des revenus des validateurs soulève des questions importantes sur la dynamique du jalonnement sur Ethereum sous PoS.

« Est-ce que cela exerce une pression pour que la dynamique de mise en commun se produise ? Parce que l'on veut atténuer cette variation de chance », a déclaré Obadia.lors d'une présentation jeudi à Scaling EthereumCela signifie-t-il que le MEV est prohibitif pour un validateur solo ou exerce-t-il une pression supplémentaire pour favoriser la formation d'une dynamique oligopolistique ? [Parce que] les personnes ayant une participation importante en tant que validateur proposeront davantage de blocs, obtiendront ainsi davantage de récompenses MEV, puis disposeront de plus d'ethers et pourront ainsi miser davantage. C'est ce genre de cycle.

Flashbots fait ONE des nombreuses organisations et entreprises qui étudient activement l'impact de la MEV sur Ethereum et son avenir en tant que protocole PoS. Concernant le développement de solutions pour atténuer la MEV en raison des risques de centralisation et d'autres externalités négatives pour le réseau Ethereum , Phil Daian, autre chercheur participant aux projets Flashbots, met en garde les utilisateurs et les développeurs de protocoles contre les « solutions miracles ».

« Nous pouvons réduire [le MEV] de nombreuses manières grâce à une conception d'application décentralisée intelligente », a déclaré Daiandans une présentation séparée à Scaling Ethereum. « [Mais] nous devons nous méfier de ceux qui essaient de vendre des solutions miracles en disant que ce protocole, quel qu'il soit, éliminera le MEV pour tous les cas d'utilisation... car il existera toujours dans le monde des Cryptomonnaie , quoi que vous fassiez. »

Prises validées

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Valid Points intègre des informations et des données provenant directement du nœud validateur ETH 2.0 de CoinDesk dans ses analyses hebdomadaires. Tous les bénéfices de cette initiative de jalonnement seront reversés à une association caritative de notre choix une fois les transferts activés sur le réseau. Pour un aperçu complet du projet, consultez notre publication d'annonce.

Vous pouvez vérifier l'activité du validateur CoinDesk ETH 2.0 en temps réel grâce à notre clé de validation publique, qui est :

0xad7fef3b2350d220de3ae360c70d7f488926b6117e5f785a8995487c46d323ddad0f574fdcc50eeefec34ed9d2039ecb.

Recherchez-le sur n'importe quel site d'explorateur de blocs ETH 2.0.

Je prolongerai la conversation d'aujourd'hui sur Ethereum 2.0 avec Ben Edgington de Consensys dans une série de podcasts CoinDesk intitulée «Cartographie ETH 2.0.De nouveaux épisodes sont diffusés tous les jeudis. Écoutez et abonnez-vous via le flux de podcasts CoinDesk sur Apple Podcasts,Spotify,Pocketcasts, Google Podcasts,Castbox,Brodeuse,RadioPublica,IHeartRadio ouRSS.