Ce que disent les indicateurs clés de l'activité onchain sur SOL, ETH et d'autres chaînes en 2025

Le Web3 est submergé par les indicateurs, dont la plupart ne dressent pas un tableau clair. Les volumes de transactions, les prix des tokens et les gros titres accrocheurs MASK souvent ce qui compte vraiment : la qualité de l'engagement des utilisateurs et le potentiel de croissance organique et exponentielle. À mesure que l'industrie dépasse le battage médiatique, des signaux de réussite fiables et basés sur les données ne sont plus facultatifs, ils sont essentiels.

La bonne nouvelle, c’est que les outils permettant de faire le tri dans le bruit existent déjà. En combinant plusieurs indicateurs de la chaîne en un seul « indice de santé » indiquant la profondeur et la qualité de l’engagement global des utilisateurs, nous pouvons identifier les chaînes qui prospèrent réellement et qui sont prêtes à connaître une croissance à long terme. Alors que l’année 2024 touche à sa fin, examinons ce que ces signaux révèlent sur les principales chaînes d’aujourd’hui et ce à quoi nous pouvons nous attendre en 2025.

Évaluer la qualité des utilisateurs à l'aide de données agrégées et non isolées

Lors de la création d'un écosystème durable sur la chaîne, il n'est T judicieux d'optimiser une action d'utilisateur unique. Ce qu'il faut, c'est un contexte : un moyen de quantifier non seulement tout ce que font les utilisateurs, mais aussi comment et pourquoi cela est important. Une approche prometteuse pour y parvenir consiste à regrouper les comportements des utilisateurs en cinq catégories CORE :

• Activité de transaction, allant des transactions au comptant aux interactions contractuelles intelligentes.
• Accumulation de jetonsà moyen et long terme, et d’autres comportements « d’investissement ».
• Engagement DeFipour des activités telles que le jalonnement, le prêt et la fourniture de liquidités.
• Activité NFTcomme la frappe de monnaie, le commerce et les interactions axées sur l’utilité.
• Participation à la gouvernancepour quantifier les contributions à la gouvernance du DAO ou du protocole.

Il est essentiel de ne pas traiter ces indicateurs de la même manière. Une meilleure approche consiste à les pondérer et à les combiner à l’aide d’un modèle bayésien pour générer un « score » unique. Contrairement aux systèmes de notation traditionnels qui s’appuient sur des seuils statiques ou de simples moyennes, cela nous permet d’intégrer à la fois les connaissances préalables (ce que nous attendons d’un portefeuille « moyen ») et les nouvelles preuves (l’activité réelle observée sur la chaîne). Ces scores dynamiques et multivariés sont beaucoup plus difficiles à manipuler et donc plus susceptibles de révéler des informations précises et exploitables.

Ce que les données nous disent sur 2024

L’approche ci-dessus offre une nouvelle perspective sur l’activité des utilisateurs de chaque chaîne jusqu’en 2024. Examinons de plus près certaines des conclusions les plus surprenantes.

Solana (la ligne bleu clair supérieure qui culmine à environ 2,75) a attiré une part énorme d'utilisateurs de haute qualité entre février et mi-mars, mais la qualité de l'engagement a chuté depuis. Il est intéressant de noter que cette baisse a coïncidé avec le premier pic de prix et de volume d'échange de SOL en 2024, et s'est poursuivie tout au long de la manie actuelle des memecoins. Les actions répétitives ont des rendements décroissants lorsqu'elles sont évaluées à l'aide d'un modèle bayésien, ce qui signifie que plusieurs échanges de jetons génèrent des améliorations de score plus faibles que l'engagement sur plusieurs types d'activités, pour un portefeuille donné. Cela suggère que la plupart des utilisateurs de Solana sont actuellement engagés dans une gamme étroite d'activités sur la chaîne qui ne contribuent T à la croissance multisectorielle de Solana.

Quant aux partisans Ethereum (la ligne orange inférieure qui commence juste au-dessus de 1) qui s'attendaient à ce que les ETF ETH de cette année changent la donne, les chiffres dressent un tableau différent. Le score utilisateur faible et stable d'Ethereum jusqu'au premier semestre 2024 suggère que les développements haussiers de cette année n'ont pas stimulé une participation plus large de l'écosystème, comme l'activité DeFi et la gouvernance du protocole.

Il convient également de noter Axelar (la ligne bleu foncé qui commence à 2,5) comptait les utilisateurs les plus actifs dans la plus large gamme d'activités sur la chaîne par rapport à sa base d'utilisateurs totale, selon les données. Bien Axelar soit actuellement beaucoup plus petit en termes de TVL que les chaînes traditionnelles qui dominent les gros titres d'aujourd'hui, il s'agit d'un signal intrigant qui mérite une inspection plus approfondie - et qui aurait été manqué si nous avions examiné uniquement la capitalisation boursière ou le volume des échanges.

Le point à retenir ici n’est T que Solana est condamnée et Axelar deviendra inévitablement la plus grande chaîne du monde. La comparaison de ces types de scores entre les chaînes n’a qu’un intérêt limité, car chaque score est proportionnel à la qualité de l’utilisateur de la chaîne correspondante. En d’autres termes, un utilisateur Solana avec un score de « 4 » peut être très différent d’un « 4 » sur Axelar, compte tenu des différences dans l’activité de base de chaque chaîne. En tant que tels, ces scores sont particulièrement utiles pour suivre l’évolution de la qualité de l’activité globale des utilisateurs d’une chaîne au fil du temps, et non pour effectuer des comparaisons entre chaînes.

Prévisions pour 2025

Cela étant dit, que nous disent les antécédents de chaque chaîne en matière de qualité des utilisateurs pour l’année prochaine ?

Pour commencer, il est clair que Solana est confrontée à des défis et des opportunités importants à l'horizon 2025. La trajectoire de la chaîne dépend de sa capacité à conserver sa vaste base d'utilisateurs occasionnels et à élargir sa gamme d'interactions sur la chaîne. L'échec de cette démarche pourrait entraîner une baisse significative une fois que les memecoins auront diminué - bien que les données du début de 2024 suggèrent que la chaîne dispose d'un important contingent d'utilisateurs de qualité qui perdureront quoi qu'il arrive à court terme.

L’année 2024 a démontré la capacité d’Axelar à attirer une base d’utilisateurs concentrée engagée dans des activités on-chain diverses et durables, plutôt que des poussées spéculatives. Désormais, le défi d’Axelar sera de faire évoluer son écosystème sans diluer la qualité de sa base d’utilisateurs. Cela peut impliquer de donner la priorité à des partenariats de haut niveau pour débloquer de nouveaux publics tout en créant des rampes d’accès plus conviviales pour les débutants dans son écosystème dApp.

La fragmentation d'Ethereum a déplacé de nombreux utilisateurs actifs vers son écosystème L2 plus rapide et moins cher, et nous pourrions donc voir l'activité du réseau principal se consolider de plus en plus autour des fonctionnalités de CORE que sont le jalonnement et la gouvernance des protocoles. Ces activités sont essentielles pour l'écosystème EVM au sens large, mais cette trajectoire peut être pénalisée par des systèmes de notation qui récompensent l'engagement diversifié sur la chaîne.

Cette dynamique met en évidence un défi pour les systèmes de notation : la priorisation d’une large gamme d’activités utilisateur peut donner une image incomplète lorsqu’elle est appliquée à des réseaux spécifiques à une tâche (ou à des chaînes à usage général qui évoluent vers quelque chose de plus spécialisé). Par conséquent, il est important de définir clairement ce que signifie le succès pour la chaîne évaluée et d’utiliser un système de notation qui capture les actions utilisateur correspondantes.

Une meilleure façon de définir et de stimuler la croissance de la chaîne

Web3 a passé trop de temps à rechercher les mauvaises mesures et à ne pas visualiser les données dans leur ensemble.En 2025, les gagnants seront ceux qui trouveront des moyens multivariés pour mesurer – et agir sur – ce qui compte le plus : la qualité de l’utilisateur.

En intégrant de nouvelles méthodes de notation dans leurs tableaux de bord, les plateformes de veille on-chain peuvent fournir des informations plus pertinentes aux investisseurs et aux observateurs du secteur. Dans le même temps, les créateurs de Web3 peuvent utiliser ces scores pour clarifier les principales priorités et stimuler l’engagement des utilisateurs et la création de valeur. En fin de compte, cela aidera l’ensemble du secteur à s’éloigner des récits axés sur le battage médiatique pour adopter des stratégies basées sur des données qui exploiteront tout le potentiel du Web3 en 2025 et au-delà.