Les États-Unis risquent de déclencher un deuxième marché de « l'eurodollar » s'ils s'attardent sur la réglementation des stablecoins

Le 8 septembre, Michael Barr, vice-président de la supervision et gouverneur de la Réserve fédérale, a déclaré qu'il était «profondément préoccupé par les pièces de monnaie stables sans surveillance fédérale forte. « Il s’agit d’une réaction à la reconnaissance croissante par les principales institutions financières, dont PayPal et Visa, du potentiel des pièces stables.

Cet éditorial fait partie de CoinDeskÉtat de la semaine des Crypto Sponsorisé par Chainalysis. Jón Egilsson, ancien président de la Banque centrale islandaise, est le cofondateur de Monérium, la première entreprise à émettre des monnaies fiduciaires sur la chaîne.

La Réserve fédérale a l'intention de « renforcer la surveillance des activités de Crypto », a déclaré Barr, une déclaration forte mais pas une orientation officielle. En fait, aujourd'hui, il y a une absence flagrante de clarté réglementaire indispensable pour les stablecoins aux États-Unis, compte tenu des enjeux du secteur et de la rapidité avec laquelle il évolue.

Cela contraste fortement avec l’environnement européen, où les législateurs ont fait des stablecoins une priorité lors de l’élaboration du paquet de lois sur les Crypto le plus complet à ce jour, le MiCA.

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Le manque actuel de clarté réglementaire pour les pièces stables en USD aux États-Unis pourrait précipiter une migration de l'industrie des pièces stables en USD loin des côtes américaines et vers l'Europe, où les cadres juridiques et réglementaires sont fermement en place.

Si ce scénario se réalise, il marquerait un nouveau schéma de réglementations obscures qui repousseraient par inadvertance une industrie de mille milliards de dollars au-delà des frontières américaines. Contrairement à l’approche proactive de l’Europe, caractérisée par la mise en œuvre de cadres éprouvés et technologiquement neutres pour la réglementation des stablecoins, les États-Unis se retrouvent à la traîne dans la course à l’établissement des lignes directrices nécessaires à l’acceptation généralisée des stablecoins.

Ce retard représente une occasion manquée pour le Congrès et les organismes de réglementation de prendre l’initiative d’élaborer des règles bien définies qui non seulement favorisent l’innovation mais peuvent également accroître la stabilité financière.

Les stablecoins offrent la promesse de transactions et de stockage d’actifs numériques sûrs et efficaces, le tout sans avoir recours à l’intermédiation des institutions financières traditionnelles, telles que les banques. L’importance des directives réglementaires ne saurait donc être surestimée. La réglementation constitue un rempart essentiel pour la protection des consommateurs et garantit la fiabilité et la solidité des transactions numériques.

Les stablecoins deviennent rapidement un outil utilisé à l’échelle mondiale comme rampe d’accès au dollar américain. Cela signifie que les stablecoins deviennent également un outil qui renforce l’hégémonie du dollar américain.

L'ancien président français Charles de Gaulle a déclaré un jour avec éloquence que les États-Unis jouissaient d'un « privilège exorbitant » en raison de leur position mondiale exceptionnelle. Ils ont la capacité unique d'émettre des dollars pour régler les dettes internationales et de servir de principale monnaie de réserve mondiale, ce qui confère aux États-Unis un pouvoir économique et des privilèges sans précédent.

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Toutefois, le manque de clarté réglementaire crée des défis, notamment le risque d’une diminution de la demande en USD et la possibilité que le marché des pièces stables en USD migre vers des juridictions réglementaires plus favorables.

Il existe un parallèle historique avec la formation du marché de l'eurodollar dans les années 1960, qui a émergé en raison d'un manque de clarté réglementaire concernant les dollars américains détenus à l'étranger dans la Finance internationale. Aujourd'hui, le manque de directives concernant les stablecoins aux États-Unis pourrait jeter les bases d'un deuxième marché de l'eurodollar.

La résurgence potentielle d'un marché de l'eurodollar représente une opportunité de stablecoin de plusieurs milliards de dollars aux portes de l'Europe

Le Congrès et les régulateurs ont pour impératif d'affirmer la domination des stablecoins en dollars américains sur la base des conditions réglementaires américaines. Ils doivent adopter une position proactive et fournir des lignes directrices complètes qui non seulement favorisent l'innovation mais préservent également l'intégrité du système financier. Négliger cette responsabilité risque de compromettre la position des États-Unis dans l'économie mondiale.

Les enjeux pour les deux pays sont indéniablement élevés, mais nettement opposés. La résurgence potentielle d'un marché de l'eurodollar représente une opportunité de stablecoin de plusieurs milliers de milliards de dollars aux portes de l'Europe. Tandis que les États-Unis sont confrontés au défi de préserver leur domination économique.

Pour éviter de prendre du retard, les deux juridictions devraient agir en conséquence pour sécuriser leurs positions respectives dans ce paysage en évolution.