Les banques peuvent-elles émettre des stablecoins ?

La réglementation des stablecoins est ONEun des sujets les plus controversés dans le Cryptomonnaie. Des rapports récents des États-Unis régulateurs ainsi que l'administration Bidenont averti que les pièces stables pourraient menacer la stabilité financière, bien que beaucoup le soientsceptiquede cette revendication. Les propositions précédentes visaient à réglementertransparence,émission, et Licencedes pièces de monnaie stables, bien qu’aucune législation n’ait encore été adoptée.

Ce débat pourrait toutefois passer à côté d’un point important : l’émission de billets remboursables par les banques privées, sous forme papier ou électronique, semble déjà légale aux États-Unis.

Thomas Hogan est chercheur principal à l'American Institute for Economic Research. Il était auparavant économiste en chef du Comité sénatorial américain des banques, du logement et des affaires urbaines. Cet article fait partie de la « Semaine Juridique » de CoinDesk.

Les billets de banque privés ont été largement utilisés comme moyen d'échange pendant la majeure partie de l'histoire des États-Unis. Avant la création de la Réserve fédérale en 1913, les banques émettaient des billets de banque échangeables contre l'équivalent d'un actif, généralement de l'or. Même après la fin de l'étalon-or en 1933, les billets émis par les banques nationales ont continué à circuler, diminuant à environ 20 millions de dollars en circulation en 1970.

L'émission de billets de banque privés est une pratique courante dans plusieurs pays aujourd'hui. À Hong Kong, en Écosse et en Irlande du Nord, par exemple, les banques privées émettent des billets de banque échangeables contre leur propre monnaie locale. La monnaie émise par les banques privées est légale dansdes dizaines de paysdans le monde entier.

Voir aussi :Qu'est-ce qu'un Stablecoin ?

Les stablecoins électroniques sont l'analogue moderne des billets de banque en papier. Les stablecoins sont des jetons Crypto dont la valeur est liée à un autre actif, comme le dollar américain. valeur marchandedes quatre plus grandes pièces de monnaie stables liées au dollar américain s'élève actuellement à environ 135 milliards de dollars, ce qui, bien que relativement important, est modeste par rapport au dollar américain.base monétaired’environ 5,4 billions de dollars.

La plupart des stablecoins sont échangeables à la demande, tout comme les dépôts sur un compte courant ou un compte d'épargne. Tether (USDT), le plus grand stablecoin par capitalisation boursière, promet une échangeabilité en dollars américains. Certains stablecoins, comme le DAI (DAI) token, nécessite une garantie de plus de 100 % pour garantir la sécurité des fonds des détenteurs de tokens même si la valeur de la garantie diminue.

Autorité légale

En 2001, l'économiste du Département du Trésor américain Kurt Schuler a constaté que l'émission de billets de banque privés était techniquement légale aux États-Unis. La taxe sur les billets émis par les États, qui interdisait de fait cette pratique, a été abrogée en 1976. Les lois empêchant l'émission par les banques agréées au niveau national ont été abrogées en 1994, bien qu'une taxe semestrielle (totalisant 1 % par an sur la valeur des billets en circulation) soit toujours en vigueur.

Si Schuler a raison, aucune loi ni aucun règlement ne restreint actuellement l'émission de billets de banque privés. Un livre blanc dela Chambre de compensation, une association bancaire, soutient ce point de vue, notant que les activités liées aux stablecoins « relèvent clairement de l’autorité légale existante des banques ». En outre, ils écrivent : « aucun changement législatif n’est nécessaire pour permettre aux banques d’émettre des dépôts numérisés » sous la forme de stablecoins. En 2012, j’aicalculéque les banques américaines pourraient gagner des milliards de bénéfices en émettant leurs propres billets privés.

À des fins réglementaires, les stablecoins remboursables seraient vraisemblablement traités comme des billets de banque ou d’autres passifs non porteurs d’intérêts. Ils ne seraient pas soumis aux exigences de réserves, qui s’appliquent uniquement aux comptes de transaction et qui sontabaissé à zéroen 2020. Avant 1994, les billets de banque nationaux devaient être entièrement garantis, mais cette exigence n'est plus en vigueur.

Voir aussi :PDG de Circle : la législation américaine sur les stablecoins est « la solution la plus facile à mettre en œuvre »

Les pièces stables émises par les banques ne seraient pas non plus soumises à l'assurance de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), qui ne s'applique qu'auxtypes spécifiques de comptes, tels que les comptes chèques et les comptes d'épargne.

Les banques agréées par l'État bénéficieraient probablement d'une plus grande flexibilité réglementaire dans l'émission de pièces stables. Des États comme New York ont ​​dissuadé l'industrie de la Crypto avec restrictifrégimes réglementaires, mais d’autres, y comprisWyomingont accueilli favorablement les cryptomonnaies et pourraient fournir un environnement réglementaire propice aux pièces stables.

Une autre question est de savoir si les lois anti-blanchiment d’argent (AML), telles que les exigences de connaissance du client (KYC), s’appliqueraient aux stablecoins émis par les banques. Certains pourraient soutenir que détenir un stablecoin est comme avoir un dépôt bancaire, mais une comparaison plus précise serait celle des chèques personnels ou de banque, qui nécessitent uniquement que le rédacteur du chèque ait un compte dans la banque émettrice. Les chèques signés peuvent être transmis à d’autres utilisateurs qui les encaissent éventuellement. Les lois AML et KYC ne s’appliquent pas aux détenteurs intermédiaires du chèque, mais uniquement au rédacteur du chèque et éventuellement au racheteur. Cette norme devrait également s’appliquer aux stablecoins.

Le livre blanc de la Clearing House souligne d’autres domaines dans lesquels la conformité pourrait être nécessaire, comme le Staff Accounting Bulletin 121, mais aucun n’interdirait l’émission de stablecoins.

Surveillance limitée

À court terme, les régulateurs ne disposent que d’une autorité limitée pour renforcer le contrôle réglementaire des passifs bancaires. Certains changements réglementaires, comme l’augmentation des réserves obligatoires, peuvent être apportés immédiatement. Cependant, modifier la réglementation spécifiquement pour modifier le traitement des passifs liés aux stablecoins peut nécessiter la création de nouvelles règles via le processus officiel de notification et de commentaires, qui prend souvent des années.

Les propositions législatives précédentes visaient à clarifier les exigences légales pour l’émission de pièces stables. Le sénateur Bill HagertyLoi sur la transparence des stablecoins, Le sénateur Pat ToomeyLoi sur la confiance des stablecoinset leLoi sur l'innovation financière responsableLes sénateurs Cynthia Lummis et Kirsten Gillibrand auraient chacun exigé que les pièces stables émises par les institutions de dépôt soient entièrement garanties et échangeables contre des dollars américains.

Voir aussi :L’application de niche des Stablecoins n’est pas une mauvaise chose / Analyses

Bien qu’il puisse être Juridique d’exiger que les pièces stables soient adossées à des actifs liquides, les propositions futures devraient reconnaître le statut juridique actuel de l’émission de pièces stables, plutôt que de créer des régimes d’émission inutiles ou redondants.

En l’état actuel de la loi, aucune législation ne semble nécessaire pour que les banques émettent des stablecoins. Cette pratique n’est pas interdite par la loi. Si le Congrès ou les organismes de réglementation souhaitent interdire l’émission de stablecoins par les banques américaines, ils doivent adopter de nouvelles lois ou réglementations pour le faire. Le Congrès peut contribuer à clarifier l’ambiguïté juridique actuelle et à garantir que l’émission de stablecoins de manière sûre et transparente continue d’être autorisée.