L'anatomie d'une crise (et juste BTFD)

La consternation a récemment régné sur les Marchés traditionnels, pour diverses raisons. Premièrement, la Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt pour lutter contre la baisse du yen, ce qui a incité les traders à liquider leurs positions de carry trade sur le yen. Deuxièmement, les inquiétudes concernant la croissance économique américaine ont pris le dessus après une série de publications décevantes, notamment le dernier rapport sur l'emploi. Enfin, les craintes d'une guerre plus large au Moyen-Orient ont surgi après que l'Iran a juré de riposter à l'assassinat d'un dirigeant politique du Hamas.

Une telle incertitude financière, économique et géopolitique a provoqué une panique généralisée, entraînant, par exemple, la plus forte baisse en une seule journée du Nikkei japonais depuis 1987 et une chute à deux chiffres de nombreuses grandes valeurs technologiques américaines sur plusieurs jours, pour n’en citer que quelques-unes.

Les cryptomonnaies, dont on aurait pu s'attendre à une chute plus importante que celle des actions, ont eu leurs propres facteurs négatifs, notamment l'imminence des retombées de Mt. Gox, des flux mitigés sur les ETF d'actifs numériques au comptant, une appréciation croissante de la possibilité d'une candidature pro-crypto de Trump, et des informations faisant T d'un important Maker de marché ayant cédé des centaines de millions de dollars de Crypto au plus fort de la panique. Au total, le Bitcoin a atteint 49 200 $, en baisse de 30 % par rapport à la semaine précédente, tandis que Ethereum est tombé sous la barre des 2 200 $, perdant 35 % sur la même période.

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Les principes haussiers imposants et les risques en baisse offrent une chance de gagner 1 million de dollars en BTC

Malgré le ralentissement, nous restons plus que jamais convaincus de la thèse haussière, avec ses principes CORE bien en place :

• Baisse des taux des banques centrales : nous sommes au début d'un assouplissement monétaire mondial. Comme illustré ci-dessous, la hausse des liquidités mondiales a historiquement catalysé le Bitcoin.
• Flux ETF : Lerepérer les ETF Bitcoin ont généré 17 milliards de dollars de flux nets, les ETF Ethereum sur le marché sont en train de surmonter la crise des sorties d'ETHE, et les maisons de courtage commencent à autoriser les FA à solliciter une allocation, tout cela constituant un achat TWAP lent mais régulier.
• Améliorer la position des États-Unis : quel que soit le président élu, une volonté accrue des deux partis d’instaurer des garde-fous clairs qui protègent les consommateurs et favorisent l’innovation finira par déclencher une vague d’activité des entreprises.
• Bitcoin pour les gouvernements : Bien que les probabilités soient faibles et qu'une victoire de Trump soit probablement nécessaire, la création d'une réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis pourrait déclencher une guerre au niveau des États-nations pour le Bitcoin, compte tenu des implications potentielles et des achats théoriques des autres.

Oh, et ces principes haussiers à court terme ne disent rien du moteur suprême de la crypto, qui estce qu'il deviendra finalement, au fil des décennies.

Liquidité mondiale vs. prix du Bitcoin , croissance d'une année sur l'autre

Source : Banque populaire de Chine, Réserve fédérale, Banque centrale européenne, Banque du Japon,Investing.com, Glassnode, GSR

Remarque : Convertissez la masse monétaire M2 en dollars américains et en agrégats avant de prendre en compte la croissance annuelle. Notez que la définition de M2 peut varier légèrement d’un pays à l’autre, mais le concept général de M2 est celui d’une mesure de la masse monétaire qui comprend les espèces, les dépôts chèques et les actifs non monétaires facilement convertibles en espèces.

Et, même s'il peut toujours y avoir un événement cygne noir, il est difficile d'identifier de nombreux risques importants et probables. Par exemple :

• Dissipation des surplombs : Les spectres des péchés passés se dissipent, qu'il s'agisse de la restitution de 13 milliards de dollars par FTX à ses créanciers ou de la distribution de BTC par Mt Gox aux victimes de son piratage. De plus, ces événements pourraient se transformer en catalyseurs, à mesure que les liquidités de FTX sont réinvesties et que le surplomb de Mt Gox est supprimé.
• Risques des Marchés traditionnels : l’incertitude financière et économique pourrait s’atténuer, la BOJ suggérant que les hausses de taux sont terminées pour l’instant et Goldman Sachs évaluant à seulement 25 % la probabilité d’une récession aux États-Unis (et la Fed s’engageant à « régler le problème » si la croissance ralentit).
• Autres : D'autres risques, comme la vente par les États-Unis de leur portefeuille de BTC saisi de 13 milliards de dollars, le déblocage massif d'altcoins ou l'insolvabilité de CEX/stablecoins, pourraient aller dans l'autre sens, sembler gérables ou sembler en baisse.

Au total, si les principes haussiers se matérialisent, si les risques s'estompent et si les Crypto progressent vers leur fin de vie – peut-être grâce à une dapp généralisée ou à l'adoption de Bitcoin/Ethereum comme plateforme de règlement mondial – nous pensons que le Bitcoin dépasserait facilement le million de dollars, rendant le rapport risque-rendement extrêmement positif, quelle que soit la probabilité que cela se produise. Imaginez : au lieu de considérer le Bitcoin comme un « or numérique », l'or serait relégué au rang de « Bitcoin physique ».

Le plongeon comme cadeau - Il est temps d'acheter

En fin de compte, nous considérons la récente baisse comme une bénédiction, offrant un point d'entrée solide et propulsant les Crypto vers leur meilleur rapport risque-rendement depuis des années. En effet, le cours de ETH est plus bas qu'avant la décision de la SEC.volte-face spectaculaire sur les ETF Ethereum, tandis que Bitcoin est en baisse par rapport à avantLes États-Unis changent leur position à l'égard des Crypto. Oui, nous sommes dans un environnement macroéconomique très différent d’avant, mais il est difficile de contester que ces catalyseurs soient valorisés de manière significative.

Ainsi, même si des baisses de plus de 30 % sont effectivement déconcertantes, elles créent des opportunités intéressantes. Et même s'il serait facile de tirer une conclusion négative des Événements de la semaine dernière, se baser sur les prix pour orienter son analyse des fondamentaux sous-jacents revient à acheter haut et vendre bas. Les meilleurs analystes vérifient plutôt si la cause des fluctuations de prix défavorables a invalidé leur hypothèse et, dans le cas contraire, ils renforcent leur position compte tenu du potentiel de hausse désormais bien plus important.

Ainsi, avec les principes haussiers clairement en place alors que les risques s'estompent, une réelle chance d'atteindre 1 million de dollars en Bitcoin et un potentiel de hausse plus important après la récente baisse, le rapport risque-rendement a rarement semblé aussi convaincant. BTFD.

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.