S&P Global vient de faire du risque de centralisation d'Ethereum une préoccupation TradFi

Dans une note récente,S&P Global a mis en garde contre le risque de concentration présent dans Ethereum alors qu'Ether a progressé en prévision d'un possible fonds négocié en bourse (ETF) Ether.

« Les ETF spot américains sur l'Ether intégrant le staking pourraient devenir suffisamment importants pour modifier la concentration des validateurs sur le réseau Ethereum , pour le meilleur ou pour le pire », ont écrit les analystes de S&P dans un rapport publié mardi. « Il est donc essentiel de comprendre comment les choix des émetteurs d'ETF engendreront des risques de concentration. »

S&P a raison : le risque de concentration ou de centralisation existe dans toutes les Crypto. Le fait que ce sujet soit à nouveau évoqué par les analystes de la Finance traditionnelle (TradFi) (Morgan Stanley (a déjà signalé cela auparavant) montre à quel point l'intérêt institutionnel pour la Crypto post-ETF est important.

Lido, le plus grand validateur Ethereum avec un peu moins de 33 % des parts, et Coinbase, qui en détient 15 %, présentent des risques de concentration potentiels, mais un potentiel ETF de jalonnement d'Ether aux États-Unis, aux côtés d'ETF au comptant, pourrait réduire cela en optant pour des dépositaires institutionnels et en diversifiant les participations entre plusieurs entités, ont écrit les analystes de S&P dans leur rapport.

Alors, à quel point Ethereum est-il centralisé ou concentré ? Un bon indicateur est le « coefficient de Nakamoto », qui a été première propositionPar Balaji Srinivasan et Leland Lee. Cet outil mesure la décentralisation d'une blockchain en comptant les nœuds nécessaires à son contrôle. Plus le nombre est élevé, meilleure est la décentralisation.

Tout de suite, Le coefficient Nakamoto d'Ethereum est de 2, ce qui indique un risque sérieux de concentration ou de centralisation.

Des réseaux comme Aptos, Avalanche ou Polkadot ont des chiffres beaucoup plus élevés, ce qui indique une décentralisation beaucoup plus importante, mais ces protocoles ne sont T pris en comptepour un ETF parce que la SEC a allégué qu'il s'agissait de valeurs mobilières.

Certains aspects du problème de décentralisation d’Ethereum se sont améliorés, mais les améliorations ailleurs ont été lentes et stagnantes.

Par exemple, Geth - le client d'exécution le plus populaire pour Ethereum - contrôle bien plus de 60 % du marché des clients d'exécution, selon les données de Clientdiversity.org.

Geth signifie « Go Ethereum» et est principalement développé et maintenu par la Fondation Ethereum , principale organisation à but non lucratif soutenant le développement Ethereum . Geth est utilisé pour gérer les transactions, le déploiement et l'exécution des contrats intelligents.

C'est en baisse par rapport à ce qu'il était autrefois – lorsque Geth contrôlait environ 80 % – mais cela reste un problème car il s'agit toujours d'une supermajorité.

Pendant ce temps, Prysm, un client concurrent, contrôle environ 40 % de l’espace client consensuel.

Comme CoinDesk a rapporté en janvier, un bug dans le logiciel client Nethermind d'Ethereum a éliminé 8 % des validateurs (il en contrôle désormais 17 %), ce qui soulève des inquiétudes quant à ce qui se passerait si la même chose arrivait à Geth.

Ces chiffres s'améliorent. L'intérêt croissant des institutions pour un éventuel ETF pourrait peut-être accélérer le processus.