Matrixport privilégie la stratégie de « réécriture systématique des appels Bitcoin » pour 2023

ONEune des meilleures façons de participer au marché de la Crypto l'année prochaine est d'offrir systématiquement une assurance contre une Rally des prix du Bitcoin (BTC ), selon le fournisseur de services de Crypto Matrixport.

La stratégie, dite systématiqueoption d'achat L'écrasement surpasse souvent une approche d'achat et de conservation sur un marché sans forte direction haussière, et Matrixport a déclaré qu'il ne prévoyait T de marché haussier du Bitcoin en 2023.

« La stratégie de réécriture systématique hebdomadaire des appels pourrait être gagnante alors que le secteur traverse probablement plusieurs mois d'incertitude », a déclaré Markus Thielen, responsable de la recherche en stratégie chez Matrixport, dans une note adressée aux clients vendredi.

L'overwriting consiste à vendre régulièrement des options d'achat à échéance hebdomadaire tout en détenant l'actif sous-jacent. Concrètement, cela revient à offrir à la contrepartie une assurance contre les hausses de prix, car elle a le droit – mais non l'obligation – d'acheter l'actif au prix prédéterminé avant ou à la date d'échéance. Un acheteur d'options d'achat est implicitement optimiste sur le marché et rémunère le vendeur pour cette assurance en payant une prime.

Pour le vendeur, la prime ajoute des points de pourcentage supplémentaires à son rendement annuel. Ce revenu supplémentaire est limité au montant de la prime.

Un exemple de sur-rédaction d'option d'achat est celui d'un investisseur possédant un Bitcoin et vendant une option d'achat sur celui-ci à un prix d'exercice supérieur au cours actuel du marché. Par exemple, l'acheteur de l'option peut acquérir le Bitcoin à, disons, 20 000 $, alors que le prix actuel est de 16 400 $. Si le prix dépasse 20 000 $ avant l'expiration de l'option, l'acheteur a la possibilité de réaliser un profit.

Cette stratégie expose toutefois le surscripteur au risque de manquer une forte hausse du prix du bitcoin. En tant que vendeur d'options d'achat, il est obligé de vendre l'actif sous-jacent si l'acheteur souhaite exercer son droit d'achat, ce qui est probable lorsque le prix du marché dépasse le prix d'exercice.

« Le plus grand risque pour cette stratégie est un marché haussier déchaîné avec une volatilité élevée en raison de rendements d'effet de levier excessifs, comme nous l'avons vu au début ou au milieu de 2021 », a déclaré Thielen, minimisant la perspective d'une nouvelle explosion de volatilité à la hausse en 2023.

« Depuis l'été 2021, les bourses ont réduit l'effet de levier, et offrir aux clients un effet de levier excessif semble peu probable dans un monde Crypto post-FTX, lorsque le régulateur examinera probablement de près la capacité du commerce de détail à accéder à l'effet de levier », a noté Thielen.

La demande et le prix des options sont étroitement liés au degré d'incertitude du marché, à la volatilité réalisée (ou historique) et aux anticipations de turbulences sur les prix, également appelée volatilité implicite. La volatilité étant régressive, les traders expérimentés vendent des options (call, put ou les deux) lorsque la volatilité est élevée et achètent des options lorsque la volatilité est faible.

Selon Thielen, la récenteimplosion de l'échange de Cryptomonnaie FTX et des résultats contagionLes craintes ont accru la volatilité implicite, rendant les options d'achat plus onéreuses. C'est donc le moment idéal pour les remplacer.

« Les tensions récentes sur le marché des Crypto ont fait grimper la volatilité au-dessus de la moyenne mobile sur cinq ans. Cette hausse de la volatilité a accru la valeur des options d'achat. Cette stratégie est donc devenue encore plus attractive, car elle permet de vendre des options d'achat à un prix plus élevé », a déclaré Thielen.

Selon les modèles de backtesting de Matrixport, la stratégie systématique de réécriture d'appels aurait généré des rendements annualisés à deux chiffres au cours des deux dernières années. C'est impressionnant si l'on considère que le Bitcoin est récemment tombé à son plus bas niveau en deux ans, sous les 16 000 dollars, réalisant ainsi un aller-retour.