Druckenmiller, Jones et la machine à échanger parfaite du Bitcoin

Aucun groupe de spéculateurs n'était plus célèbre dans les années 1980 et 1990 que Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones et George Soros. Druckenmiller a notamment misé 2 milliards de dollars sur le deutsche mark lors de la chute du mur de Berlin. Soros et Druckeniller ont gagné ensemble des milliards en pariant contre la livre sterling lorsque son ancrage s'est effondré en 1992. Et Jones a profité du krach boursier de 1987.

En 2020, deux de ces trois traders – Druckenmiller et Jones – ont finalement commencé à acheter des bitcoins.

Cet article fait partie du Bilan de l'année 2020 de CoinDesk, un recueil d'éditoriaux, d'essais et d'interviews sur l'année écoulée dans le Crypto et au-delà. JP Koning, chroniqueur CoinDesk , a travaillé comme analyste actions dans une société de courtage canadienne et est rédacteur financier dans une grande banque canadienne. Il dirige le populaireArgentblog.

On se demande pourquoi ils ont mis autant de temps. Le monde n'a jamais vu de machine de trading plus pure que le Bitcoin. Il a été conçu pour permettre à des spéculateurs professionnels comme Druckenmiller et Jones de gagner, ou de perdre, rapidement de grosses sommes d'argent.

Un retour sur le krach boursier de 1987, probablement la journée la plus folle de l'histoire des marchés, permet de comprendre la pensée de ces trois spéculateurs. Il permet également de comprendre pourquoi, 33 ans plus tard, ils ont enfin réussi leur conversion au Bitcoin .

«ONEune des périodes les plus passionnantes de ma vie »

Pour guider ses décisions de trading en 1986, Paul Tudor Jones, gestionnaire de fonds spéculatifs de 33 ans, s'est inspiré des années 1920. Il a construit un « modèle analogique », une simple superposition visuelle du marché des années 1980 sur celui des années 1920.

Jones mentionne ce modèle analogique dans un article infâmedocumentaireà propos de lui, « Trader ». Il aapparemmenta essayé de faire écraser « Trader » à plusieurs reprises au cours de sa carrière.

Le modèle analogique de Jones lui suggérait que le marché des années 1980 finirait par s'effondrer, comme en 1929. Le fonds spéculatif de Jones était donc fortement short sur le marché boursier (c'est-à-dire positionné pour profiter d'une baisse) à l'approche du 19 octobre 1987, ou « lundi noir ». Jones a décrit la semaine du krach comme « ONEune des périodes les plus exaltantes de sa vie ».

Les spéculateurs se soucient moins de la réalité ou des fondamentaux et se soucient davantage de ce qui se passe dans la tête des gens.

Druckenmiller a également une anecdote guerrière sur le krach de 1987. L'après-midi du 16 octobre – le vendredi précédant le « lundi noir » – Druckenmiller se souvient s'être rendu au bureau de George Soros. À l'époque, Druckenmiller, alors âgé de 34 ans et gérant son propre fonds spéculatif, était fortement investi en bourse. Soros a par hasard sorti une copie du modèle analogique de Jones, datant d'un ou deux mois plus tôt.

Après avoir assimilé les implications du graphique de Jones, Druckenmiller se souvient avoir eu « la nausée en rentrant chez moi ce soir-là. J'ai réalisé que j'avais tout gâché et que le marché était sur le point de s'effondrer. »

À l'ouverture des Marchés ce lundi-là, 200 points en dessous de la clôture de vendredi, Druckenmiller a vendu l'intégralité de sa position et a même réussi à vendre à découvert. Le Dow Jones a perdu 508 points ce jour-là, soit 22,6 %, la plus forte baisse ONE de l'histoire.

Soros a également perdu de l'argent lors du krach de 1987. « J'ai été aussi mal pris que n'importe qui. J'étais convaincu que le krach commencerait au Japon ; cela s'est avéré être une erreur coûteuse. »

Plus de 1% de mes actifs en Bitcoin

En 2020, on se demande si Druckenmiller et Jones n'ont T de nouveau échangé des idées commerciales. En mai, Jones annoncé le Sur CNBC, il a déclaré qu'il détenait « un peu plus de 1 % de ses actifs en Bitcoin. Peut-être presque 2 %. Cela me semble être le bon chiffre actuellement. » En octobre, Jones a déclaré : « J'apprécie encore plus le Bitcoin aujourd'hui qu'à l'époque. »

En novembre, Druckenmiller a admis en posséder un « tout petit BIT ». Il est allé à dire que le Bitcoin a « beaucoup d'attrait en tant que réserve de valeur pour les milléniaux et les nouveaux investisseurs de la côte ouest et, comme vous le savez, ils en ont beaucoup ».

Voir aussi :L'investisseur légendaire Stan Druckenmiller devient un haussier du Bitcoin (podcast)

Soros, pour sa part, est resté muet sur la question de savoir s'il possède des Bitcoin.

Certains s'étonnent que des spéculateurs légendaires comme Druckenmmiller et Jones se lancent dans un instrument relativement peu éprouvé. Je suis choqué qu'il leur ait fallu autant de temps.

Concours de beauté keynésiens

Les acteurs du marché comme Soros, Druckenmiller et Jones ne sont pas des investisseurs. Les investisseurs évaluent les flux de trésorerie futurs d'une entreprise afin de déterminer si ses actions sont sous-évaluées.

Les spéculateurs se soucient moins de la réalité ou des fondamentaux et s'intéressent davantage à ce qui se passe dans la tête des gens. S'ils peuvent anticiper les actions des autres, ils peuvent acheter (ou vendre) à l'avance et se délester plus tard de leurs cibles à un prix bien plus avantageux.

La stratégie de Jones en 1987 était un excellent exemple de spéculation. Il utilisait le modèle analogique pour tenter d'évaluer la psychologie des Marchés, se positionnant ainsi pour tirer profit de la panique des autres.

Comme le concours de beauté de Keynes, le prix du Bitcoin est purement fonction de l’imagination du marché.

Le célèbre économiste John Maynard Keynes a un jour comparé la spéculation à un concours de beauté. Face à une série de visages dans un journal, les concurrents doivent choisir non pas le visage qu'ils trouvent le plus beau, mais ONE qu'ils pensent que les autres participants trouveront le plus joli. Un jeu mental profondément ancré émerge, dans lequel nous « consacrons notre intelligence à anticiper ce que l' Analyses moyenne attend de l' Analyses moyenne », écrivait Keynes. « Et certains, je crois, pratiquent le quatrième, le cinquième et même des degrés supérieurs. »

Jouer le jeu au cinquième degré, c'est ce qu'a fait Paul Tudor Jones en 1987. Mais en 2020, Jones a finalement découvert l'instrument spéculatif le plus pur jamais négocié sur la surface de la Terre.

Pas de fondamentaux

Les actions et les matières premières ont un côté « concours de beauté », mais il ne s'agit T de purs concours de beauté. Elles reposent sur un ensemble de fondamentaux sous-jacents fixes.

Le prix du pétrole, par exemple, est freiné par la capacité des utilisateurs industriels à substituer le pétrole au GAS naturel ou à une autre alternative. Quant aux actions, lorsque le cours d'une entreprise dépasse son potentiel de bénéfices, elle émet des actions, ce qui freine la hausse.

Pas le Bitcoin. Comme la beauté dans le concours de Keynes, le prix du Bitcoin est purement fonction de l'imagination du marché. Autrement dit, contrairement aux cours du S&P 500 ou d'une matière première comme le pétrole brut, aucun facteur fondamental ne vient entraver le cours du bitcoin. Si suffisamment de gens se réveillent le matin en pensant que le prix du Bitcoin devrait augmenter et agissent en conséquence, alors il augmentera.

Ce manque de fondamentaux explique les fluctuations de prix incroyablement rapides et soutenues du Bitcoin . Il peut doubler en un mois, ou être multiplié par dix en trois mois. Ou encore chuter de 50 % en une journée.

Voir aussi : JP Koning -L'avenir sombre où les paiements sont politisés et où Bitcoin gagne

Ces fluctuations psychologiques importantes sont le gagne-pain de spéculateurs professionnels comme Druckenmiller et Jones. Tous deux ont prouvé leur talent pour les concours de beauté, scrutant les pensées des gens pour anticiper leurs futurs achats ou ventes. Cette compétence leur permet de gagner des sommes colossales, très rapidement. Pour eux, le Bitcoin est la machine à trader idéale.

Les spéculateurs vantent souvent leurs positions. Autrement dit, ils annoncent à la télévision qu'ils investissent dans un projet, espérant ainsi créer un effet de mode. Ne confondez T leurs propos avec une véritable conviction. Jones décrit le Bitcoin comme étant en première manche. Mais il vendra à découvert le Bitcoin dès que la situation le justifiera, à l'instar de ses ventes d'actions en 1987.

Les spéculateurs aiment jouer à ce jeu. Il ne faut simplement T les cantonner à un camp.