La demande de stablecoins pourrait chuter si les traders abandonnent la stratégie « cash and carry » du Bitcoin

La demande institutionnelle pour les stablecoins pourrait ralentir car le rendement des « carry trades » a été réduit de moitié depuis lundi.

La base annualisée des contrats à terme glissants à un mois a atteint 28 % en début de semaine sur la plateforme d'échange de Cryptomonnaie OKEx, basée à Malte, la plus importante en termes d'intérêts ouverts. Il s'agit de la prime la plus élevée depuis février, selon les données fournies par le cabinet de recherche sur les dérivés Crypto. Fausser.

Cette prime a toutefois chuté à 14 % en moins de 48 heures. Autrement dit, si la stratégie de portage est mise en œuvre maintenant et maintenue jusqu'à vendredi prochain, elle générera un rendement annualisé de 14 %, contre 28 % lundi.

Le carry trading, ou arbitrage cash and carry, est une stratégie neutre vis-à-vis du marché, ONE vise à tirer profit de la hausse comme de la baisse des prix sur un ou plusieurs Marchés. Elle consiste à acheter l'actif sur le marché au comptant et à vendre simultanément un contrat à terme sur celui-ci lorsque celui-ci se négocie avec une prime par rapport au prix au comptant.

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La prime, cependant, s'évapore à mesure que le contrat à terme approche de son échéance et, le jour du règlement, le prix du contrat à terme converge vers le prix au comptant. Si les contrats à terme génèrent des primes élevées, les traders avisés adoptent une stratégie de portage et garantissent des rendements fixes.

Les Marchés à terme se négocient généralement avec une prime par rapport au marché au comptant, et l'écart tend à se creuser lors des hausses de prix. La prime annualisée est passée d'environ 9 % à 27 % au cours des deux dernières semaines de juillet. Bitcoin le prix est passé de 9 000 $ à 12 000 $ et est resté NEAR de ce niveau jusqu'en août.

Les traders auraient pu réaliser un bénéfice annualisé de 28 % lundi en achetant des Bitcoin sur le marché au comptant et en vendant le contrat à terme du mois suivant sur OKEx. Effectuer cette transaction maintenant permettrait toujours de réaliser un bénéfice, mais seulement de moitié.

La baisse du rendement de la stratégie de portage pourrait également signifier une réduction de la demande de pièces stables adossées au dollar comme Tether (USDT).

« Les stablecoins sont largement utilisés comme monnaies de financement et la demande pour ces cryptomonnaies adossées au dollar est forte de la part des institutions », a déclaré Emmanuel Goh, PDG de Skew, lors d'une conversation Telegram sur CoinDesk . Le carry trade a d'ailleurs été ONEune des principales raisons de la forte augmentation des émissions de stablecoins observée cette année.

Lundi, le taux annualisécoût d'emprunt de Tether Sur le protocole de Finance décentralisée Compound , le rendement était de 6,94 %. En supposant que les carry traders aient emprunté des USDT à Compound lundi, le maintien de la stratégie de carry jusqu'à l'échéance d'août, prévue vendredi prochain, générerait un rendement net d'environ 21 % en termes annualisés (rendement de 28 % sur les liquidités et le carry, ajusté du coût d'emprunt de Tether de 6,94 %).

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Si la même stratégie était appliquée au moment de la publication, en empruntant des USDT, le rendement net serait de 6,3 %. En effet, le coût d'emprunt des USDT est actuellement de 7,68 % et les contrats à terme OKEx se négocient avec une prime de 14 %. Autrement dit, les carry trades sont devenus beaucoup moins attractifs. Par conséquent, la demande institutionnelle pour les stablecoins pourrait s'affaiblir. comme l'a notéOblique.

La prime a fortement diminué au cours des dernières 48 heures, probablement en raison de l'échec du bitcoin à franchir les 12 000 $ et des craintes de replis plus marqués qui en ont résulté. Cette baisse de la prime pourrait avoir été aggravée par une augmentation des ventes de contrats à terme, les traders ayant afflué vers le cash and carry trade.

Chaque fois que les contrats à terme sont négociés à un prix inférieur aux prix au comptant, les traders exécutent des opérations de cash and carry inversées en achetant des contrats à terme et en prenant une position courte sur le marché au comptant.