Les institutions asiatiques s'intéressent enfin aux fonds spéculatifs en Crypto

À retenir :

• Les investisseurs institutionnels asiatiques, principalement des particuliers fortunés et des family offices, manifestent un intérêt croissant pour les actifs numériques, certains ayant alloué une partie de leurs portefeuilles à des fonds spéculatifs Crypto .
• Les perspectives macroéconomiques sombres et les nouvelles concernant la Libra de Facebook et la monnaie numérique de la banque centrale chinoise ont alimenté cet intérêt, affirment les acteurs du marché.
• Les fonds spéculatifs Crypto de la région sont confrontés à des obstacles pour démarrer, notamment en matière de licences, de services bancaires, de garde et d'assurance.

Les investisseurs institutionnels asiatiques, principalement des particuliers fortunés et des family offices peu familiers avec les actifs numériques, manifestent de plus en plus d'intérêt à allouer une petite partie de leurs portefeuilles à des fonds spéculatifs Crypto .

Contrairement au passé, certains ont réellement franchi le pas et procédé à de telles allocations, et d’autres sont susceptibles de Réseaux sociaux, selon les experts du secteur.

Le problème est que, comme dans d’autres régions du monde, un secteur bancaire et des exigences réglementaires peu enclins à la cryptographie constituent des obstacles importants au lancement de tels fonds, et donc à une adoption institutionnelle plus large, en Asie.

Cette année a marqué un tournant crucial pour BBShares, un fonds spéculatif Crypto basé à Hong Kong et s'adressant aux investisseurs institutionnels asiatiques. La société est en passe d'atteindre un capital engagé de 10 millions de dollars avant la fin de l'année, provenant principalement de particuliers fortunés et de family offices, tandis que les institutions financières traditionnelles restent à l'écart.

La majeure partie des capitaux a été injectée au cours des quatre derniers mois, après que l'annonce du projet Libra de Facebook et la hausse du bitcoin depuis le début de l'année ont piqué l'intérêt des investisseurs.

« Cette année, l'allocation d'actifs des investisseurs [institutionnels] aux Crypto a été beaucoup plus rapide », a déclaré Jett Li, directeur des investissements chez BBShares, ancien employé de Bank of New York Mellon. « La demande pour une allocation d'actifs institutionnelle sécurisée et efficace en Crypto est très forte. »

Tiantian Kullander, cofondateur de la société asiatique de trading de Crypto Amber Group, a fait écho à ce sentiment.

« L'intérêt est bien là », a-t-il déclaré. « La fréquence [des demandes d'investissement en Crypto par les investisseurs institutionnels] a sensiblement augmenté ces derniers mois. »

Cela dit, le nombre de fonds spéculatifs Crypto implantés en Asie reste faible. Environ 5 % des fonds spéculatifs Crypto mondiaux sont implantés à Singapour, contre 64 % aux États-Unis, selon un rapport de recherche de 2019 du cabinet de conseil PwC.

Ces fonds sont structurés de manière très similaire aux fonds spéculatifs traditionnels, en s'appuyant sur des stratégies telles que le trading quantitatif, l'arbitrage, le long-only et le long-short, et visant à générer de l'alpha, ou des rendements supérieurs au marché, pour les investisseurs institutionnels.

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Un certain nombre d'acteurs du marché ont constaté une augmentation significative de l'intérêt des investisseurs pour la Crypto après que Facebook a officiellement annoncé en juin son intention de lancer Libra.

« C'est la meilleure publicité que l'on puisse espérer pour les Crypto», a déclaré Jianbo Wang, directeur des investissements de CYBEX, une plateforme d'échange décentralisée de cryptoactifs. « Après l'annonce de Libra, les gens ressentent le besoin d'investir dans ce secteur. »

Si la Libra est la Publicité parfaite, les rapports de plus en plus plausibles sur la monnaie numérique prévue par la Banque populaire de Chine (PBoC) servent de bénédiction officielle.

Rien qu'en août, la banque centrale chinoise a fait plusieurs déclarations publiques sur son projet de yuan numérique, qui pourrait être une première mondiale. Preuve du sérieux du projet, une équipe dédiée développe le système depuis le début de l'année dans un bureau séparé à accès restreint.

Au-delà de ces deux catalyseurs immédiats, plusieurs facteurs macroéconomiques pourraient également stimuler l'intérêt des investisseurs. Le cours du Bitcoin a bondi de 120 % depuis le début de l'année 2019, devenant ainsi l'actif le plus performant de l'année, et de loin.

Pour mettre cela en perspective, certains des actifs les plus performants en 2019 jusqu'à présent incluent l'indice immobilier américain (mesuré par l'indice MSCI REIT) et les actions américaines (mesurées par l'indice Russell 3000) - tous deux en hausse d'environ 20 %, selon les données de SeekingAlpha.

Les rendements exceptionnels du Bitcoin suscitent chez les investisseurs une certaine peur de rater une occasion. Les taux d'intérêt négatifs en Europe et les perspectives économiques moroses à l'échelle mondiale rendent l'investissement en Crypto , considéré comme un actif décorrélé, insensible aux fluctuations des Marchés traditionnels, beaucoup plus attractif.

« La tendance baissière du contexte macroéconomique a stimulé l'intérêt des investisseurs. Les gens s'intéressent BIT aux Crypto», a déclaré Ryan Rabaglia, responsable du trading chez OSL Brokerage, une société de courtage en actifs numériques basée à Hong Kong. « On observe un véritable regain d'intérêt pour les Crypto , alors que les investisseurs sont confrontés à toutes sortes de conflits et de problèmes à travers le monde. »

Ceinture et route

Certes, la route vers une adoption institutionnelle plus large du trading d’actifs Crypto peut être ONE d’embûches en Asie.

Même après que les investisseurs décident d’allouer des actifs aux Crypto, il existe une myriade de défis pour déployer réellement le capital.

Les options sont limitées, surtout en Asie. Les investisseurs peuvent acheter des Crypto directement ou par l'intermédiaire d'un fiduciaire, a déclaré Kenneth Xu, PDG d'InVault Trust, un dépositaire de Crypto enregistré à Hong Kong.

Mais des produits plus sophistiqués et polyvalents sont nécessaires pour générer des rendements alpha au-delà d'un simple pari à sens unique. Offrir cette option, en créant un fonds de trading de Crypto capable de collecter des fonds auprès d'investisseurs accrédités et institutionnels, n'est pas une mince affaire.

Les services de fonds d’investissement les plus élémentaires tels que l’ouverture d’un compte bancaire, l’administration de fonds, le service de garde, la couverture d’assurance et l’audit sont difficiles à obtenir ou tout simplement indisponibles pour les gestionnaires de fonds Crypto en Asie.

Ouvrir un compte bancaire pour une société de gestion d'investissement en Crypto en Chine est quasiment impossible, compte tenu des contraintes réglementaires et de change. Par ailleurs, les banques de Hong Kong et de Singapour sont généralement peu favorables à ce type de comptes en raison des risques perçus liés aux investissements en Crypto .

BBShares a déclaré avoir mis plus d'un an à tout mettre en place. L'entreprise s'est tournée vers un dépositaire américain pour assurer la conservation et l'assurance de ses fonds et a créé un système interne de gestion d'actifs pour répondre aux exigences de conformité de Hong Kong et de Singapour.

Point95 Global, un autre fonds spéculatif Crypto basé à Hong Kong, a également commencé ses préparatifs depuis le printemps 2018 et perfectionne actuellement ses processus internes avec l'intention de lever des capitaux externes en 2020.

« Nous avons dû construire la voiture et la route en même temps », a déclaré Lin Cheung, PDG de Point95 Global, ancien collaborateur de JP Morgan. « Chaque étape était complexe et prenait beaucoup de temps. »

BBShares et Point95 Global se sont également tournées vers les États-Unis pour l'ouverture de comptes bancaires, ce qui nécessite généralement que l'équipe de direction soit composée de citoyens américains ou de titulaires de la carte verte, ainsi que de professionnels possédant une expérience suffisante en gestion de placements. Pour certaines équipes, cette exigence est difficile à remplir.

« L'écosystème asiatique ne veut T prendre de risques », a déclaré un expert du secteur qui a préféré s'abstenir de tout commentaire critique public. « Des régulateurs aux institutions financières, ils ont l'habitude de suivre. Ils préfèrent simplement attendre et copier ce qui a fonctionné sur les Marchés développés. »

L’avantage du premier arrivé ?

Néanmoins, des signes clairs montrent que des évolutions concrètes sont enfin en cours en Asie.

Pour les partisans de l’adoption institutionnelle, se préparer avant que les institutions ne déploient massivement des capitaux vers la Crypto offre un avantage de premier plan.

« Il ne faut T attendre que les institutions investissent demain. Ce sera trop tard », a déclaré Cheung de Point95 Global.

Il est difficile de prédire l'évolution des fonds Crypto réglementés au cours des trois prochaines années, voire de l'année prochaine, a déclaré Li de BBShare. « Ce marché évolue très rapidement. Mais nous sommes très optimistes quant au potentiel à long terme des cryptomonnaies et à la proposition de valeur de notre fonds. »

D'autres envisagent de créer des produits intermédiaires tels que des comptes gérés, car le coût de création et d'exploitation d'un fonds spéculatif Crypto agréé est très élevé.

Étant donné que la plupart des investisseurs qui investissent aujourd'hui sont des particuliers fortunés et des family offices, un compte géré peut constituer une option intéressante. Jianbo Wang de CYBEX et Point95 Global envisagent tous deux de lancer prochainement de tels services.

D'autres ne sont pas aussi pressés. Kullander, d'Amber, a déclaré que de nombreuses demandes traitées par son cabinet s'arrêtent encore au stade de la demande de renseignements. « S'ils ne fouillent que maintenant, il est probable qu'ils seront très lents. »

Une telle prudence peut engendrer ses propres risques.

« On parle plus que l'on agit », a déclaré Xu d'InVault. « Un fonds Crypto peut mettre deux ans à préparer toute la documentation, à obtenir les licences et à satisfaire aux exigences de conformité. Mais dans le monde des Crypto, le marché pourrait être bouleversé pendant ce laps de temps. »

C'est peut-être vrai. Mais pour les pionniers, le gain vaut largement le risque.

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