Le troupeau et les détenteurs de cryptomonnaies : se remettre du faux départ de deux ans

David Nage est le fondateur de Roadmap, LLC et l'ancien directeur général d'Apeiron Ventures, un cabinet d'investissement privé. Ses écrits sur les Crypto sont disponibles sur Medium à l'adresse @david_55389 <a href="https://medium.com/@david_55389">https://medium.com/@david_55389</a> .

Ce qui suit est une contribution exclusive au bilan de l’année 2018 de CoinDesk.

« Il s'agit d'un faux départ si le ballon a été placé prêt à être joué et, avant le snap, un joueur offensif qui a pris une position définie charge ou se déplace de manière à simuler le début d'une action, ou si un joueur offensif qui est en mouvement fait un mouvement brusque vers la ligne de mêlée. »

Avant de pouvoir commencer à regarder dans notre boule de cristal et voir ce que notre argent magique sur Internet va potentiellement faire pour le monde et les investisseurs au cours de l’année à venir, je pense que nous avons besoin d’un examen honnête et approfondi des 12 derniers mois et des récits qui se sont déroulés.

Cela ne signifie PAS que je vais discuter de la façon dont le prix du Bitcoin était X en décembre 2017 et qu'il a depuis perdu Y pour cent depuis lors - cela, à mon Analyses, n'aide ONE.

Comme l'a dit Winston Churchill : « Ceux qui ne tirent pas les Guides de l'histoire sont condamnés à la répéter. »

Le talent avant « le troupeau »

En février 2018

TechCrunch a écrit que : « les demandes de talents blockchain à la demande montent en flèche. » L'année dernière (2017), la place de marché des talents freelance Upwork a vu la blockchain devenir la compétence connaissant la croissance la plus rapide parmi plus de 5 000 compétences en termes de facturation des freelances, soit une augmentation de plus de 35 000 % d'une année sur l'autre.

Ces demandes couvrent les services de conseil en ICO, les projets d'ingénierie et le conseil global en blockchain. Depuis janvier 2017, la demande d'ingénieurs blockchain sur Toptal a augmenté de 700 %, et 40 % des projets de développement logiciel entièrement gérés demandés le mois dernier requièrent des compétences en blockchain.

En ce qui concerne les talents d'investissement, les professionnels institutionnels qui ont quitté l'entreprise pour poursuivre une Offres d’emploi dans cette classe d'actifs ne manquent pas, notamment chez Goldman Sachs : Juthica Chou, directrice de l'exploitation de LedgerX, a passé sept ans en tant que trader de produits dérivés au sein de la division Titres de Goldman Sachs, où elle s'est spécialisée dans le trading algorithmique.

Mike Novogratz a recruté plusieurs personnalités de Goldman Sachs, dont Richard Kim, le nouveau directeur opérationnel de Galaxy Digital, qui a rejoint Luka Jankovic, ancien analyste de fonds spéculatifs chez Goldman Sachs. Esther Babb, ancienne dirigeante de Goldman Sachs, a récemment été recrutée par Gemini au poste de directrice du développement commercial.

L'illustre carrière de Babb à Wall Street a débuté il y a près de vingt ans chez Goldman Sachs, où elle a travaillé au sein de l'équipe d'intelligence des données de l'entreprise. BlockTower Capital a recruté Michael Bucella, ancien dirigeant de Goldman, en janvier. L'ancien vice-président de Goldman, Matt Goetz, a fondé BlockTower l'année dernière.

James Radecki était directeur général chez Goldman Sachs et a quitté ce poste en 2016 pour travailler dans l'investissement stratégique au sein d'une autre société de Cryptomonnaie , selon sa page LinkedIn. Il est aujourd'hui directeur mondial du développement commercial chez Cumberland Mining, ONEun des plus grands négociants en cryptomonnaies.

Pourtant, dans le même temps, les levées de fonds des ICO, basées sur les 279 millions de dollars levés le mois dernier, ont chuté de plus de 90 % depuis leur record historique de janvier 2018. Depuis leur pic de janvier, les chiffres de levée de fonds ont constamment diminué, avec une seule rupture de tendance en mai 2018. Ce que je trouve particulièrement intéressant ici, c'est que ce déclin prolongé, l'« hiver Crypto », n'a pas empêché ces investisseurs professionnels et ingénieurs expérimentés très vantés de chercher un emploi dans cette classe d'actifs.

Le troupeau tourne en rond

Avez-vous déjà pris un avion en direction d’un aéroport bondé, pour finalement vous retrouver obligé de tourner en rond dans le ciel parce que la piste était pleine ?

À mon Analyses, « le troupeau » tourne en rond : oui, Fidelity a consacré quatre à cinq ans à l'analyse des Crypto depuis le lancement de FDAS (Fidelity Digital Assets) ; oui, TD Ameritrade a investi dans une nouvelle plateforme d'échange de Cryptomonnaie appelée ErisX afin d'offrir à ses clients des options d'investissement en actifs numériques autres que le Bitcoin. Oui, NYSE/ICE a lancé Bakkt, une plateforme de trading, de stockage et de gestion des actifs numériques.

Et oui, le Yale Endowment, et d'une certaine manière le parrain du modèle d'investissement par dotation, David Swenson, ont investi dans deux fonds Crypto , Paradigm et A16z Crypto. Il semble que les institutions et les investisseurs institutionnels aient commencé à comprendre qu'investir dans les Crypto offrait des rendements supérieurs et non corrélés par rapport aux instruments d'investissement traditionnels.

Comme l'a noté Matt Hougan de Bitwise dans une étude : « en examinant l'impact qu'une allocation de 1 %, 5 % et 10 % au Bitcoin aurait eu sur un portefeuille traditionnel de 60 % d'actions et 40 % BOND depuis le 1er janvier 2014, ils ont constaté qu'une allocation au Bitcoin aurait considérablement augmenté les rendements ajustés au risque du portefeuille, en supposant que le portefeuille ait été systématiquement rééquilibré au fil du temps.

L’impact potentiel était important : avec une allocation de 5 %, par exemple, le ratio de Sharpe du portefeuille a presque doublé, les rendements totaux ont plus que doublé et le drawdown maximum a été considérablement réduit.

Passons maintenant à la vitesse supérieure, comme le chantait Mary Poppins : « Une cuillerée de sucre aide le médicament à passer... voici le médicament. »

La peine de deux ans

Vous souvenez-vous de l'année dernière, à la même époque, où cette HOT ICO a réussi à lever 100 millions de dollars en 30 minutes ? Vous souvenez-vous aussi de toutes ces dApps, avec leurs livres blancs de plus de 80 pages que ONE ne lisait vraiment, qui vous annonçaient qu'elles allaient réinventer la roue ?

Qui peut oublier l'Useless Ethereum Token (UET) et le Whoppercoin ? Indice : moi. Mauvaise nouvelle : selon deadcoins.com, 934 cryptomonnaies sont désormais mortes, comme leur nom l'indique.

Il y a quelques problèmes en dehors de ceux-ci que je vois globalement : ONE, nous avons environ 2 100 jetons sur le marché en ce moment, dont beaucoup sont enregistrés comme « utilitaires » et, à mon Analyses, auront du mal à passer le test Howey (*remarque : je ne suis pas avocat et je n'ai pas consulté les régulateurs, mais je lis les feuilles de thé données au grand public).

Le président Clayton nous a donné cette année l’analogie de la « laverie automatique » afin de déterminer si une entité est une

sécurité ou un utilitaire :

Si j'ai un jeton de blanchisserie pour laver mon linge, ce n'est pas une sécurité. En revanche, si j'ai un lot de 10 jetons de blanchisserie, que les laveries automatiques sont en cours de développement et qu'on me les propose comme un outil de travail futur, et que je les achète pour les revendre à la prochaine promotion, c'est une sécurité. L'utilisation d'un jeton de blanchisserie évolue avec le temps. Son utilisation peut évoluer vers ou depuis une sécurité.

D'après les observations, la majorité des 2 100 jetons actuellement sur le marché pourraient avoir beaucoup de mal à passer le test de la laverie automatique/Howey. Ce phénomène a déjà commencé et se poursuivra en 2019.

Prenez l’ordre de la SEC exigeant qu’AirToken et Paragon remboursent les investisseurs de l’ICO.

Selon l'agence fédérale, les deux sociétés ont mené leurs ICO en 2017 malgré l'avertissement de la SEC selon lequel leurs jetons sont considérés comme des titres, définis dans le rapport d'enquête de la DAO.

Il y a ensuite la question d’une petite chose appelée gestion de trésorerie.

Nombre de ces nouveaux projets n'avaient pas de plan clair quant à la manière de concrétiser leurs idées avec leur nouveau capital, et la plupart pensaient disposer de cinq ans pour y parvenir. Certains projets ont levé des fonds en ethers au cours de l'année écoulée, mais ont oublié de planifier une gestion de trésorerie cohérente ou une anticipation.

Supposons que le projet X ait levé 30 millions de dollars en ETH entre novembre 2017 et janvier 2018, au prix record de 1 432 $. Cela aurait rapporté au projet environ 21 000 ETH. Si l'équipe n'a pas compris ou appliqué une gestion de trésorerie adéquate, a dépensé trop en marketing et en voyages à travers le monde, ces 21 000 ETH (en supposant qu'elle ne les ait T encore dépensés) valent désormais 2,3 millions de dollars.

Cela a déjà commencé à se produire et va s'accélérer au cours du premier trimestre de 2019 : ETCDEV, la startup qui a dirigé le développement d' Ethereum Classic, qui fait partie des 20 premières pièces avec une capitalisation boursière d'environ 400 millions de dollars, a annoncé cette semaine qu'elle fermait ses opérations en raison d'une crise de financement.

Sommes-nous rapides ou décentralisés ?

Ethereum peut actuellement gérer environ 15 transactions par seconde (TPS), bien que son créateur Vitalik Buterin pense que les tests zk-snarks On pourrait améliorer ce chiffre à 1 million de TPS. Le Bitcoin oscille toujours autour de sept TPS.

Face à l'inondation du réseau par des dAPPs comme CryptoKitties, il est devenu évident que l'évolutivité doit être améliorée. Le nombre de transactions par seconde dans le secteur des Cryptomonnaie est souvent comparé à celui que Visa ou MasterCard peuvent gérer, fixé à environ 2 000 transactions par seconde.

D'une manière générale, je pense que nous sommes actuellement dans l'ère Friendster-Myspace ; Facebook n'est pas encore là, et cela concerne également le TPS et l'évolutivité. Je pense que 2019 sera l'année où l'accent sera mis sur ce que les preuves à connaissance nulle, les DPOS ou certaines itérations plus récentes comme la preuve d'historique peuvent apporter à l'écosystème.

Beaucoup affirment que non, pas encore.

De nombreux projets de l'espace blockchain — Metamask, CryptoKitties, UJO, Radar Relay, Cipher Browser, uPort —utiliser les API d'Infura pour connecter leurs applications au réseau Ethereum.

Ce faisant, Infura fournit l'infrastructure fondamentale nécessaire pour gérer les pics de trafic à court terme fréquents lors des lancements de jetons, ainsi que les solutions essentielles de mise à l'échelle à plus long terme. En moyenne, 6,5 milliards de requêtes JSON-RPC par jour sur le réseau Ethereum transitent par l'infrastructure d'Infura, faisant du projet un pilier essentiel de l'écosystème.

Un rêve qui est Crypto

Comme le dit Marc Aurèle dans le film « Gladiator » : « Il y avait un rêve qui représentait Rome. On ne pouvait que le murmurer. Au-delà d'un murmure, il disparaissait, tellement il était fragile. »

Eh bien, entre 2017 et 2018, le rêve et la promesse des Crypto n'étaient pas murmurés : ils étaient criés du haut des immeubles et des salles de marché du monde entier. Mais étaient-elles prêtes ? À mon Analyses, non. Elles ont été utilisées et abusées par ceux qui, après dix ans de coma d'assouplissement quantitatif sur les Marchés boursiers, ont compris que la fête touchait à sa fin et avaient besoin d'un nouveau souffle.

Du point de vue d'un investisseur institutionnel, le rapport signal/bruit était assez élevé cette année ; je m'attends à ce qu'avec l'arrivée en ligne des sociétés de recherche et d'information cette année et l'année prochaine, la situation s'améliore.

Le 1er janvier 2016, le Bitcoin s'échangeait autour de 420 $. Malgré le ralentissement important observé ces dernières semaines, cela représente tout de même une multiplication par 8 de sa valeur sur les deux dernières années, si l'on applique le principe du « HODL ».

La Crypto n'était T prête à être utilisée à PRIME temps, mais elle ne mourra certainement pas. Elle renaîtra de ses cendres, plus forte, plus durable et plus prudente quant à ceux qu'elle laisse entrer. Elle changera le monde dans lequel nous vivons, en offrant une protection des actifs résistante à la censure et de nouvelles méthodes de validation d'identité qui ne reposent T sur des Technologies obsolètes comme le SSN.

Cela permettra aux fournisseurs et aux acheteurs d'améliorer leurs relations et de commencer à réduire les milliards de dollars de nourriture que nous, humains, gaspillons chaque année, alors que des gens meurent de faim, et bien plus encore. Tous les talents qu'il a apportés cette année se développent en ce moment même, tandis que vous lisez cet article. Cela ne fait que commencer et il faut lui laisser le temps de mûrir.

Avez-vous une opinion forte sur 2018 ?Envoyez un e-mail à news [at] CoinDesk.com pour soumettre un Analyses à notre revue de l'année.

Sifflet de sport rouge via Shutterstock