Logement ou dotcom : à quelle bulle ressemble la Cryptomonnaie manie ?

Marc Hochstein est le rédacteur en chef de CoinDesk et ancien rédacteur en chef d'American Banker.

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« On dirait que c'est à nouveau la bulle Internet ou la bulle immobilière. »

C'est Robert Shiller, l'économiste de Yale, lauréat du prix Nobel, cité dans le numéro de Fortune du magazinehistoire de couverture sur le Bitcoin.

Alors : Internet ou logement ? ONE, professeur. Parce qu'il y a une différence significative.

Les bulles de dette, comme ONE qui a surchauffé le marché immobilier américain dans les années 2000 et finalement déclenché une crise financière mondiale, laissent derrière elles des obstacles. Les bulles technologiques, comme l'engouement pour Internet dans les années 1990, laissent derrière elles des infrastructures.

La dernière grande bulle de la dette nous a donné 700 milliards de dollars de renflouements et plus de 2 000 pages de législation (sans compter les tonnes de réglementations mettant en pratique la loi Dodd-Frank) rien qu’aux États-Unis.

Plutôt que de mettre fin au phénomène « trop gros pour faire faillite », nous nous sommes retrouvés avec les plus grandes institutions TBTF de tous les temps, des saisies zombies restées vacantes pendant des années en attendant d'être reprises, et le spectacle d'Occupy Wall Street empestant un parc public eteffrayer les enfants.

La dernière grande bulle technologique, en revanche, a financé le déploiement des réseaux de fibre optique et la recherche sur l'informatique mobile 3G. Elle a alimenté le développement des smartphones (Apple, Samsung), de la recherche algorithmique (Google), de la logistique du big data et des places de marché en ligne (Amazon, Alibaba), des réseaux sociaux (Facebook, Twitter), du cloud computing (Dropbox, AWS), de l'économie des plateformes et des applications (Airbnb, Uber), FORTH(Il faut dire que les magouilles des valeurs technologiques de cette époque ont également contribué à la loi Sarbanes-Oxley.)

Comme un siècle plus tôt, lorsque le cycle d’expansion et de récession des années 1880 et 1890 a laissé derrière lui un système ferroviaire national, la bulle Internet a totalement transformé l’économie.

Alors que les cryptomonnaies sont presque certainement dans une bulle – je veux dire, allez,capitalisation boursière du dogecoinest supérieur à 1 milliard de dollars et ses logiciels n'a T été mis à jour depuis deux ans– la question pertinente est de savoir ce quegentilde bulle.

Douleur à venir

Certes, d'une manière ou d'une autre, il y aura probablement de lourdes pertes financières, des larmes, des licenciements, des faillites d'entreprises, une sécheresse de financement, des récriminations, des éditoriaux pieux, des poursuites judiciaires (méritaires ou non), des poursuites, des audiences au Congrès, des démonstrations politiques, des sketches peu drôles de « Saturday Night Live » et, très probablement, de nouvelles réglementations contraignantes.

Mais il n’y aura probablement T de renflouement.

D’ une part, le Bitcoin et ses innombrables clones et mutations sont, même aujourd’hui, trop petits et trop isolés du système financier au sens large pour justifier une telle intervention.

Et compte tenu de la menace que représente la monnaie décentralisée pour la collecte des impôts et la surveillance financière, ce n’est pas quelque chose que la plupart des gouvernements seraient enclins à sauver de l’abîme.

Les détenteurs de Crypto seront donc livrés à eux-mêmes, comme il se doit. Si vous ne voyez T pourquoi, recherchez « aléa moral » sur Google.

De plus, si quelqu'un fait un pari stupide sur une Cryptomonnaie qui tourne mal, ses pertes se limitent à l'argent investi (espérons qu'il ne s'agisse pas de son épargne-retraite).

En revanche, lorsque les prix de l'immobilier sont revenus à la normale, les imbéciles qui avaient contracté des prêts hypothécaires à risque avaient encore des dettes à six chiffres qui pesaient sur leurs têtes. Même après que les emprunteurs aient envoyé les clés de leur maison à leurs prêteurs, les saisies ont laissé une tache sur leurs rapports de crédit pendant des années avant qu'ils ne puissent retrouver leur vie financière.

Les dommages potentiels de cette bulle sont donc limités par rapport au krach de 2008. Et on peut dire que les avantages sont plus importants.

Car cette bulle pourrait laisser derrière elle les rails d’un système financier nouveau et amélioré.

Pose des fondations

Il est vrai que, comme l'a récemment déclaré Elizabeth Stark, cofondatrice de Lightning Networknoté sur Twitter, beaucoup de ceux qui travaillent sur l'infrastructure Bitcoin le font par passion, et non pour l'argent. Comme le dit le vieil adage, les cypherpunks écrivent du code.

Et il est difficile d'imaginer que bon nombre des offres initiales de pièces de monnaie (ICO) frivoles qui existent laisseront un héritage important, à l'exception des livres blancs souvenirs (la version de notre époque de ces certificats d'actions vintage que vous pouvez acheter pour quelques dollars auprès des vendeurs de rue de Wall Street).

Mais il est également difficile d’imaginer queaucun Les projets blockchain, inondés d'argent par les investisseurs en capital-risque et, de plus en plus, par les « La rédaction» d'ICO (un euphémisme regrettable), ne serviront à rien. Ceux qui y parviendront pourraient constituer une infrastructure importante, quoique intangible, pour le commerce numérique mondial.

Peut-être de manières encore T . Le tableur et la base de données relationnelle sont des exemples d'applications de l'informatique pré-Internet que ONE n'avait anticipées lors de la conception des ordinateurs – des technologies transformatrices que ONE n'aurait pu concevoir avant que tous les investissements dans une nouvelle plateforme ne soient réalisés.

Et bien sûr, il y a Internet lui-même, donthumbles débutsLes commandants militaires de la guerre froide avaient besoin d’un réseau de communication résilient en cas d’attaque nucléaire.

Robert Shiller sera toujours un héros pourappelerIl a dénoncé les excès du marché immobilier américain alors que cela était politiquement incorrect. Mais il a tort de parler des bulles financières comme si elles étaient interchangeables et tout aussi destructrices.

Une dernière remarque : une bonne chose est sans doute venue de la dernière bulle de la dette, même si c’était de manière indirecte.

Si la crise n’avait T ébranlé la confiance du monde dans les institutions centralisées et les intermédiaires financiers, nous n’aurions peut-être pas obtenu ce résultat. Bitcoin.