Les Marchés boursiers sur une blockchain : l'impact potentiel du Delaware

Noelle Acheson est une experte en analyse d'entreprise depuis 10 ans et l'auteur de CoinDesk Hebdomadaire, une newsletter personnalisée envoyée chaque dimanche, exclusivement aux abonnés de CoinDesk .

La semaine dernière, Le Delaware a adoptédes amendements à la législation de l'État qui, une fois promulgués d'ici la fin juillet, donneront aux sociétés enregistrées dans l'État le droit d'émettre et de négocier des actions sur une plateforme blockchain.

Même si cela peut sembler à première vue une petite modification, c’est une chose importante.Entreprises et échangesautour dumonde ont été enquêter comment registres distribués pourrait aider avecémission, exécution et règlement (certains ont même actions émises(sur une blockchain). Cependant, ils ont agi dans un contexte d'incertitude réglementaire, incertains quant à la capacité des parties prenantes – y compris les organismes directeurs concernés – à laisser les innovations prendre racine.

Pour la première fois, les entreprises pourront expérimenter de nouveaux processus en sachant qu’elles bénéficient de la protection de la loi.

Cela ouvrira probablement la voie à la mise en œuvre de l'ensemble du cycle de vie d'une action – émission, conservation, négociation, communication avec les actionnaires et rachat – sur une blockchain. Le résultat pourrait être une refonte du réseau mondial des valeurs mobilières, ONEun des piliers de notre économie capitaliste moderne.

L'infrastructure des actions utilisée sur la plupart des Marchés actuels s'est développée autour de l'émission papier et repose essentiellement sur la même structure conceptuelle qu'au XVIIe siècle. Les processus sont complexes et comportent plusieurs étapes, chacune assortie de frais. La compensation centralisée crée un risque systémique en présentant un point de défaillance unique. De plus, comme dans la plupart des juridictions, la propriété légale appartient aux agents de transfert, la véritable propriété peut être obscurcie, ce qui peut enfreindre les règles limitant la détention d'actions.

De plus, un système papier – même ONE – est vulnérable à la fraude, et les bases de données centralisées peuvent subir des failles de sécurité.

Se contenter de moins

Grâce à un système blockchain, investisseurs et émetteurs peuvent interagir directement, éliminant ainsi théoriquement les courtiers, les dépositaires et les chambres de compensation, réduisant ainsi les coûts de transaction. Le règlement peut s'effectuer en quelques heures au lieu de plusieurs jours, libérant ainsi les fonds et réduisant les frais de portage.

La propriété légale serait restituée aux investisseurs et aux entreprises, et la transparence serait accrue. Les dividendes et les fractionnements d'actions pourraient être automatisés, réduisant ainsi les coûts et les erreurs.

En outre, une plateforme de registre distribué éliminerait le risque de point de défaillance unique, contribuerait à rendre le vote par procuration plus transparent et plus précis et faciliterait la gestion des tables de capitalisation ainsi que de la garantie.

Il y a des inconvénients. La transparence, par ONE: tous les investisseurs ne souhaitent pas que leurs positions soient visibles. La résolution des erreurs en est un autre : des erreurs surviennent, et sur un registre immuable, comment les corriger ?

De plus, le risque de contrepartie ne disparaît T , il évolue simplement. Mais à mesure que le travail sur les services et les solutions s'intensifie grâce aux approbations réglementaires, le développement de ces solutions s'intensifiera également.

Partagez les avantages

Le fait que cette étape ait été franchie dans le Delaware est significatif.

L'État est le 49e du pays en termes de taille et le 45e en termes de population, mais il abrite les deux tiers des sociétés cotées aux États-Unis et 85 % des introductions en bourse. Il compte plus d'entités juridiques enregistrées que de résidents. Cela est dû à sa législation commerciale et à son cadre fiscal relativement flexibles, ainsi qu'à sa réputation de porte-drapeau en matière de droit des sociétés.

De plus, le récent amendement s’inscrit dans le cadre d’une initiative plus vaste visant à rationaliser les processus des entreprises et des gouvernements.Initiative Blockchain du Delaware, lancéil y a plus d'un an, engage le gouvernement de l'État à intégrer la Technologies blockchain dans le traitement des documents officiels tels que les titres fonciers, les certificats de naissance et de décès, les licences professionnelles, les créances collatérales et les dépôts d'entreprises.

Nous avons donc ici l’État américain qui possède la plus grande concentration de sociétés enregistrées et qui est réputé pour son soutien à l’innovation, offrant aux entreprises la possibilité de tester une nouvelle forme de financement et de gouvernance.

Bien que l'adoption soit probablement lente, du moins dans un premier temps, le rythme devrait s'accélérer à mesure que les avantages se feront sentir. Autres juridictionspourrait Réseaux sociaux le mouvementpour éviter de perdre une partie de leurs activités domiciliées. La structure des Marchés financiers pourrait commencer à changer progressivement, mais fondamentalement.

Même si l’amendement du Delaware ne va T créer une révolution du marché du jour au lendemain, il soulève une question qui souligne l’importance systémique de cette mesure : les Marchés boursiers traditionnels existeront-ils encore dans dix ans ?

Pont commémoratif du DelawareImage via Shutterstock