LedgerX, la société d'options Bitcoin , franchit un obstacle majeur lors de son lancement

L'attente est presque terminée pour LedgerX, une startup d'échange de Bitcoin basée à New York avec un conseil d'administration composé d'un who's who des gros bonnets du secteur financier.

Après deux ans de construction, l'entreprise qui avait déjàa levé 1,5 million de dollarsde Google Ventures, Lightspeed Venture Partners et d'autres, affirme qu'elle est désormais prête à faire pression pour obtenir l'approbation finale du régulateur américain, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Si cette autorisation est accordée, LedgerX serait en mesure de lancer une bourse d'options Bitcoin réglementée par le gouvernement fédéral et la première chambre de compensation à répertorier et à compenser des options Bitcoin entièrement garanties et réglées physiquement pour le marché institutionnel.

En fait, LedgerX a discrètement surmonté ce que son équipe considère comme son dernier obstacle vers cet objectif en décembre.

Le problème était que, pour protéger ses futurs clients, LedgerX devait détenir un capital minimum par rapport à son volume d'affaires prévu – une trésorerie dont elle ne disposait T . En réponse, LedgerX a réussi à lever un montant non divulgué auprès de Miami International Holdings, Inc.

La cofondatrice de la startup, Juthica Chou, a déclaré à CoinDesk que l'injection de liquidités était la dernière pièce du puzzle qui devait se mettre en place avant que la CFTC puisse prendre sa décision finale.

Bien sûr, l’organisme de réglementation qui supervise les Marchés à terme et d’options américains pourrait toujours dire non.

S'adressant à CoinDesk au siège de LedgerX à New York, Chou a expliqué pourquoi son entreprise avait levé des capitaux et ce que pourrait faire une chambre de compensation réglementée par le gouvernement fédéral pour le Bitcoin . moyenne pour la stabilitédu prix de la crypto-monnaie.

Elle a dit :

Notre objectif principal était de créer une chambre de compensation pour le Bitcoin. Étant donné qu'il s'agit d'un actif au porteur, la compensation et le règlement sont plus risqués. Nous pensons qu'une chambre de compensation réglementée, sous l'égide d'un régulateur fédéral de premier plan comme la CFTC, légitimera l'écosystème et permettra à de nombreux nouveaux clients institutionnels de participer.

Une première dans l'industrie

Bien que des produits dérivés bitcoin-to-bitcoin existent déjà, tout comme des produits dérivés cash-to-cash, cette gamme de produits d'investissement serait la première à permettre la conversion de dollars américains en Bitcoin, selon Chou. Un tel produit pourrait potentiellement contribuer à réduire la volatilité du prix de la Cryptomonnaie, dont la capitalisation boursière actuelle s'élève à 16,1 milliards de dollars.

Dans un premier temps, LedgerX prévoit de proposer des options « put et call » réglées physiquement – ​​les options les plus basiques ou « vanille » qu'une installation d'exécution de swaps (SEF) peut offrir – pour une durée comprise entre un et six mois.

Bien que l'entreprise ne soit T autorisée à accepter des clients avant d'avoir reçu l'approbation de la CFTC, Chou a déclaré qu'elle divise ses clients potentiels en trois catégories : les sociétés institutionnelles qui sont naturellement longues sur le Bitcoin, les institutions qui sont naturellement courtes et les traders qui se situent au milieu pour fournir des liquidités.

En fin de compte, ONEun des effets secondaires les plus précieux de l’obtention de la licence CFTC pourrait bien être les données générées par LedgerX, selon Chou.

Actuellement, a-t-elle déclaré, les données de l’industrie se concentrent surréalisédonnées de volatilité. Mais avec l'émergence de LedgerX sur le marché, la société pourrait lancer des produits d'options offrant des perspectives de valeur.implicitedonnées de volatilité.

Elle a dit :

« Je pense que les données seront importantes pour LedgerX, mais aussi très importantes pour les clients. »

Écosystème compétitif

Bien que LedgerX puisse effectivement réaliser une série de premières dans le secteur, il n'est en aucun cas le seul à proposer des échanges de Bitcoin .

TeraExchange, basée dans le New Jersey, par exemple, étaitaccordéun enregistrement temporaire en tant que facilité d'exécution de swap (SEF) en septembre 2013. Depuisrèglement avec la CFTC pour ne pas avoir appliqué certaines interdictions, la plateforme propose désormais un contrat à terme Bitcoin à court terme, réglé en dollars américains, ainsi qu'un indice de prix Bitcoin .

Alors que TeraExchange a tendance à se concentrer sur les swaps linéaires, LedgerX espère répertorier des options qui pourraient permettre aux clients de monétiser la volatilité du bitcoin, tout en minimisant éventuellement cette même volatilité.

Une autre distinction faite par Chou est que, si LedgerX est approuvé, les clients pourront recevoir du Bitcoin réel en guise de règlement et pas seulement des dividendes en dollars américains égaux à la valeur en Bitcoin.

TeraExchange a refusé de commenter ce rapport.

Le président par intérim nouvellement confirmé de la CFTC, Christopher Giancarlo, a exposé ses plans visant àréguler légèrementproduits liés à la blockchain la semaine dernière lors de la conférence SEFCON à New York, dédiée au secteur des swaps. Notamment, le cofondateur de LedgerX, Paul Chou, siège au comité consultatif technologique de la CFTC, tandis que l'ancien commissaire de la CFTC, Mark Wetjen, siège au conseil d'administration de LedgerX.

L'impact le plus important qu'une éventuelle approbation de la CFTC pourrait avoir sur le marché serait peut-être la création d'un SEF, également organisme de compensation de produits dérivés (OCD). En tant qu'OCD, LedgerX deviendrait la première entité réglementée par le gouvernement fédéral à garantir la compensation et le règlement des transactions en Bitcoin .

Juthica Chou a dit :

« Ce tour de table a été conçu pour nous aider à répondre aux exigences financières minimales nécessaires pour devenir une organisation de compensation de produits dérivés et un centre d'exécution de swaps de la CFTC. »

Un Bitcoin plus stable ?

Selon Chou et d'autres observateurs du secteur, le résultat d'un marché des produits dérivés de plus en plus diversifié pourrait être un prix du Bitcoin moins volatil.

Chris Burniske, analyste chez ARK Invest et responsable des produits blockchain, QUICK de souligner qu'il existe de nombreux types d'échanges que LedgerX et d'autres pourraient créer, et que tous n'entraîneraient pas nécessairement une augmentation de la liquidité.

Mais au fil du temps, un écosystème plus diversifié de produits dérivés du Bitcoin pourrait donner aux investisseurs institutionnels et aux traders plus de contrôle sur leurs risques, augmentant « l'appétit pour les actifs volatils comme le Bitcoin» et entraînant une liquidité plus profonde du marché du Bitcoin , a-t-il déclaré.

« Des Marchés plus liquides contribuent généralement à réduire la volatilité », a déclaré Burniske, « car les carnets d'ordres peuvent mieux absorber les chocs d'achat et de vente. »

Et tandis que Chou affirme que LedgerX prévoit de lancer une version « vanille », elle a ajouté que l'entreprise prévoit d'élargir son offre une fois la licence accordée et l'activité stabilisée.

Chou a conclu :

« Je pense que nous verrons apparaître un certain nombre de produits dérivés intéressants, certains ne réinventant pas complètement la roue, et d’autres étant très différents de ce que nous avons vu pour d’autres matières premières. »

Sauter l'obstacleImage via Shutterstock