Ce que l'analyse de la blockchain nous apprend sur Bitcoin

Dans cet article, Tim Swanson, contributeur de CoinDesk , examine les dernières données de la blockchain pour tenter de tirer de nouvelles conclusions sur la manière dont les bitcoins sont dépensés, pourquoi ils sont détenus et ce que cela peut signifier pour le marché en plein essor.

John Ratcliff est ingénieur principal chez NVIDIA et a une passion particulière : utiliser des outils 3D pour visualiser l'analyse de la blockchain. Ces derniers mois, il a créé des supports visuels pour la communauté, notamment pour illustrer les tendances et mettre en évidence les incertitudes.

Par exemple, vous trouverez ci-dessous un diagramme circulaire des UTXO (sorties de transactions non dépensées), plus connus sous le nom de bitcoins, et de leur répartition par âge. C'est-à-dire la quantité de bitcoins basée sur leur dernière utilisation.

Voici songraphique originalà partir de janvier :

Le tableau suivant est unmis à jour version basée sur la blockchain Bitcoin au 30 avril.

Comme vous pouvez le constater, les pièces les plus anciennes n’ont toujours pas bougé ni bougé au cours des mois suivants pour des raisons décrites dans un article récent (pdf).

Impact sur les investisseurs

Le domaine de croissance le plus surprenant est la période de trois à six mois.

Bien qu'il puisse y avoir diverses raisons pour lesquelles il s'agit désormais du segment le plus important (par exemple, jetons perdus ou volés, Goxcoins), le moment coïncide avec le mois de novembreprix bulle qui a culminé à 1 100 $ par Bitcoin - elle est depuis tombée à environ 450 $.

Autrement dit, ces détenteurs auraient pu acheter, et ont probablement acheté, pendant le pic, et sont tout simplement sous-estimés. Si tel est le cas, plutôt que d'encaisser et de subir une perte, ils conservent leurs actions et attendent (avec l'espoir) une nouvelle Rally des prix.

Certains lecteurs peuvent penser que deux points de données ne suffisent pas pour tirer une conclusion. Par exemple, à quoi ressemble la distribution de la blockchain au cours de l’année écoulée ?

Après avoir échangé quelques réflexions et théories avec Ratcliff, il a réalisé une animation très intéressante des changements quotidiens de la distribution en fonction de l'âge à partir du bloc de genèse du 3 janvier 2009 jusqu'au 14 mai (voici ledonnées brutes). Alerte spoiler : il ne se passe pas grand-chose la première année.

Début janvier 2014, le segment des trois à six mois ne représentait que 6,8 % de tous les jetons.

Cela représente désormais plus de 3 millions d’UTXO, en partie parce que les gens ne veulent probablement pas s’en débarrasser en raison du marché baissier actuel.

Cependant, l'activité généralement associée au commerce se produit uniquement à gauche du graphique à barres, sur une période d'une semaine ou moins, représentant environ 10 % de tous les bitcoins minés. Cependant, la part liée aux day traders, aux sites de jeux d'argent (par exemple, Satoshi Dice, PRIME Dice), aux transferts de fonds ou à d'autres activités ne peut être déterminée par cette méthode.

Selon Ratcliff, « nous savons ce que sont les bitcoins liquides et où ils se trouvent. Ce qui est intéressant avec The Graph , c'est qu'il montre les différences de liquidité à différentes périodes. »

Il travaille actuellement à la publication d'un certain nombre d'autres façons de visualiser ce type de données en commençant par le bloc de genèse (c'est-à-dire en montrant chaque jeton sur chaque adresse en 3D). De plus, il a un autreclip plus courtdu 9 mars 2013 au 12 mai 2014.

Des conclusions prudentes

Il affirme cependant qu’on ne peut pas en tirer de conclusions définitives.

Par exemple, si Bob déplace 100 000 bitcoins, les observateurs extérieurs ne savent pas ce que Bob faisait (déplacer un portefeuille comme Bitstamp l'a fait en novembre, en effectuant de véritables échanges commerciaux, des paris, ETC).

Selon Ratcliff, son approche présente une distinction essentielle : si Bob a une adresse Bitcoin et qu'il dépense un Bitcoin (UTXO), les observateurs verront cet événement comme si Bob avait déplacé un ONE Bitcoin – Ratcliff marque l'âge comme l'âge de la dernière transaction de dépense.

Cela prouve alors que Bob contrôle toujours cette adresse (une adresse qui représente les entrées et les sorties) - cette adresse n'est pas morte, ce qui est une distinction subtile.

Pour lui, ce que vous pouvez voir, c'est X % de bitcoins qui sont liquides (en mouvement sur une base hebdomadaire), X % qui sont « sauvegardés » et X % (ou dans ce cas, 30 %) qui pourraient avoir disparu à jamais. Il n'est pas clair si quelqu'un comme Satoshi Nakamoto (qui estallégué(pour contrôler environ 1 million de bitcoins) contrôle toujours les clés ou le degré d'incertitude du marché que cela va créer.

Pour une analyse plus approfondie, j'ai contacté Jonathan Levin, co-fondateur deCoinométriepour ses réflexions sur cet outil et cette approche. Il explique :

L'explication sous-marine pour la période de trois à six mois est plausible, mais le problème de la méthode est que cette mesure est très sensible aux variations des échanges, ce qui rend difficile l'interprétation du comportement des individus. Si Bitstamp n'a pas procédé à un autre remaniement depuis ONE de l'année dernière, cela apparaîtrait probablement dans la section de trois à six mois.





Je m'intéresse également aux baisses sur un mois et une semaine. Il semble que moins de bitcoins circulent sur la blockchain maintenant qu'en janvier. Nous avons également constaté une baisse des volumes sur les plateformes d'échange depuis décembre, ce qui pourrait expliquer en partie cette baisse.

Approches alternatives de l'analyse

Cette photo a également fait le tour des réseaux sociaux etsur CoinDesk:

L'originalsource est une infographie de Technologies Review.

Pourtant, la source de données mentionne Sarah Meiklejohn, auteur de ONEun des meilleurs articles dans ce domaine, « A Fistful of Bitcoins » (pdf). Je l’ai contactée et elle m’a dit que les données en question proviennent de la figure 3 du même article.

Cependant, l’explication probable de l’infographie est que les pools et les fermes minières doivent généralement vendre leurs bitcoins pour couvrir leurs coûts d’exploitation, ce qui rend difficile d’isoler le commerce réel de l’activité minière.

Ce que le graphique visualise probablement, c’est la compétitivité et la professionnalisation de l’industrie.

Pratiquement tous les mineurs doivent dépenser leurs jetons dans le mois suivant leur extraction. Il ne s'agit pas d'une véritable activité économique pour l'écosystème, car la quasi-totalité de ces fonds sont convertis en devises étrangères (monnaie fiduciaire) puis versés à une entreprise de services publics ou de matériel informatique. Cela n'améliore pas le protocole ni sa convivialité.

Une autre représentation de l’activité du réseau est représentée par ces deux graphiques :

Le graphique ci-dessus représente le volume transactionnel sur la chaîne au cours de l'année écouléesaufles 100 adresses les plus populaires (comme les sites de jeux d'argent).

Le graphique ci-dessus visualiseLes jours du Bitcoin détruits(BDD) qui mesure essentiellement les vieilles pièces qui bougent.

En gros, plus le montant est ancien et important, plus le montant est important.point de levier(comme l'appellent les statisticiens). Ce que montrent ces deux graphiques, c'est qu'il y a très peu de nouveau mouvement dans la chaîne.

ONE est important de souligner ce fait, car début 2014, on estimait qu'entre 20 000 et 30 000 commerçants acceptaient les bitcoins comme moyen de paiement. À la fin du premier trimestre, ce chiffre était d'environ 60 000 commerçantsBitcoins acceptés. Pourtant, la croissance correspondante sur la chaîne a été très faible.

Au lieu de cela, la majeure partie de la croissance se situe à la périphérie, dans des silos, croyez-moi. Les pics occasionnels sont des cas aberrants impliquant des plateformes d'échange déplaçant des portefeuilles d' un portefeuille à l'autre (comme l'ont fait Bitstamp et Mt. Gox). prétendument a fait).

Concernant le BDD, Jonathan Levin a déclaré :

« Il semble qu'en dehors des pics importants qui sont des « mesures de sécurité », il y a relativement peu de bitcoins qui sont activement échangés et déplacés autour de la blockchain. L'estimation de cette quantité d'offre provient de graphiques à secteurs. Je donnerais une estimation de cette offre active de bitcoins en prenant le chiffre sur six mois. »

L'analyse et la criminalistique de la blockchain constituent un domaine d'étude naissant mais passionnant qui permettra de mettre en lumière les activités réelles qui se déroulent dans les registres publics. Des pionniers comme John Ratcliff, Jonathan Levin et Sarah Meiklejohn sont des personnes à KEEP de près.

Image de visualisationvia Shutterstock