Fitch : la réglementation pourrait priver le Bitcoin de son attrait pour les faibles coûts

L'agence mondiale de notation Fitch Ratings estime que le Bitcoin est encore trop petit pour influencer les systèmes de paiement traditionnels et les monnaies nationales. Le Why Forum de l'agence a publié ses conclusions dans un rapport sur le Bitcoin, intitulé «Évaluer Bitcoin’.

Le rapport souligne que les transactions en Bitcoin en février 2014 ont représenté en moyenne un maigre montant de 68 millions de dollars par jour. Malgré une multiplication par dix d'une année sur l'autre, le volume quotidien moyen de transactions en bitcoins est faible comparé à celui de Western Union et de PayPal. Ces deux plateformes de paiement ont enregistré des transactions moyennes de 225 millions et 492 millions de dollars par jour en 2013.

Fitch a examiné le rôle potentiel du bitcoin sur les Marchés financiers sous trois angles différents : en tant que système de paiement, en tant qu'actif et en tant que monnaie.

Comparaison de cartes de crédit

Fitch a également constaté que les volumes de transactions du Bitcoin étaient pratiquement négligeables par rapport à ceux des principales sociétés de cartes de crédit.

Visa et MasterCard ont généré des transactions en moyenne de 19 et 11 milliards de dollars par jour en 2013. En revanche, le Bitcoin est tout simplement hors norme.

De plus, Fitch souligne que le bitcoinvolume de transactionsdoit également être mis en perspective, en raison de son énormeappréciation des prixL'année dernière, le prix a augmenté, tout comme le volume global, mais le nombre réel de transactions n'a pas progressé au même rythme.

« En d'autres termes, le montant moyen d'une transaction en Bitcoin (en dollars) a augmenté de manière significative, tandis que le montant des transactions quotidiennes est resté beaucoup plus stable. De février 2013 à février 2014, le montant moyen de chaque transaction est passé d'environ 100 $ à environ 1 000 $ », a déclaré Fitch.

Investissement risqué

En examinant le Bitcoin du point de vue de l'investissement, Fitch a constaté que le bitcoin volatilité des prixressemble plus à un investissement qu'à une monnaie.

« Il n’existe pas de classe d’actifs identique au Bitcoin, mais comparer ses fluctuations de prix à celles d’autres devises et matières premières peut mettre la volatilité en contexte », a conclu Fitch.

« D'un point de vue commercial, les volumes de transactions en Bitcoin par rapport au stock de bitcoins en circulation ressemblent à ceux des titres de participation. »

L'ambiguïté réglementaire est un autre risque évoqué par Fitch. L'agence souligne que les attitudes réglementaires varient d'un pays à l'autre, mais que les autorités de la plupart des pays ont émis des avertissements et informé les consommateurs et les investisseurs des risques posés par les monnaies numériques.

Outre la liste habituelle d'avertissements concernant le blanchiment d'argent, la fraude fiscale et les transactions illégales, le statut fiscal du bitcoin semble être une préoccupation bien plus importante. La fiscalité, conjuguée à la réglementation, pourrait rapidement rendre le Bitcoin peu attractif.

Fitch est arrivé à une conclusion inquiétante et plutôt évidente :

L'avenir des monnaies numériques dépendra en partie de la manière dont les préoccupations du public seront prises en compte. Il est possible que, si l'utilisation du Bitcoin était réglementée aussi strictement que celle des monnaies traditionnelles, son attrait comme moyen d'échange à faible coût diminuerait considérablement.

Bitcoin comme monnaie

La capitalisation boursière du Bitcoin, ou sa taille en tant que monnaie, mesurée par l'agrégat M1, est insignifiante comparée aux monnaies nationales. Le Bitcoin est plus petit que le quetzal guatémaltèque, avec une capitalisation boursière de 6,75 milliards de dollars fin février. Bitcoin est encore plus petit aujourd'hui, avec une capitalisation boursière de seulement 5,6 milliards de dollars.

Jusqu'à présent, le Bitcoin est principalement utilisé entre particuliers. Cependant, plusieurs entreprises ont commencé à l'accepter comme moyen de Bitcoin . La plupart de ces entreprises transfèrent immédiatement leurs Bitcoin en monnaie locale conventionnelle afin d'éviter un risque de change important dû à l'instabilité du cours du Bitcoin. Cette instabilité actuelle constitue un défaut du Bitcoin en tant que monnaie autonome », a souligné l'entreprise.

Fitch a conclu que l'attrait du bitcoin réside en grande partie dans son pseudo-anonymat, notamment auprès des personnes intéressées par des activités illicites et des personnes soucieuses de leur vie privée. Un autre facteur est sa simplicité d'utilisation et son caractère indépendant.

L'entreprise a également évoqué certains altcoins tels que le Litecoin et le peercoin, mais a conclu que la plupart d'entre eux sont basés sur le même principe et la même Technologies que le Bitcoin, mais ils ont tendance à offrir des fonctionnalités différentes.

Curieusement, « Évaluer Bitcoin» se termine sans grande conclusion. Le rapport expose les bases et soulève de nombreux défis, débattus quotidiennement par les partisans et les détracteurs du Bitcoin .

La conclusion semble simple : tout dépend des régulateurs. Si les opérateurs Bitcoin sont contraints de se soumettre à une surveillance réglementaire stricte, la charge réglementaire pourrait rendre le réseau à faible friction du Bitcoin moins compétitif que les systèmes de paiement traditionnels. Le Bitcoin est confronté au même défi en matière de transferts de fonds à faible coût.

D'un autre côté, le coût supplémentaire serait dans une certaine mesure compensé par une plus grande stabilité et une sécurité à long terme, nécessaires à une adoption généralisée. Comme c'est la norme dans le monde du Bitcoin, la réglementation est un élément essentiel. Catch-22et un délicat exercice d’équilibre.

Graphiques Bitcoin avec l'aimable autorisation de Forum Pourquoi Fitch Ratings.