L'offre Bitcoin de SecondMarket définit une nouvelle classe d'actifs

Ce n'est pas tous les jours qu'une nouvelle classe d'actifs voit le jour. La dernière fois, c'était probablement il y a quelques décennies, lorsquecontrats à terme gérésles fonds sont devenus une classe d’actifs acceptée parmi les gestionnaires de portefeuille.

Maintenant, société de système de trading alternatifSecondMarketa lancéLe Bitcoin Investment Trust (BIT), une fiducie privée à capital variable qui investit exclusivement dans le Bitcoin et tire sa valeur uniquement du prix du Bitcoin.

Ce véhicule d'investissement privé est basé aux États-Unis et ouvert aux investisseurs institutionnels et individuels accrédités. Alternative Currency Asset Management (ACAM), filiale à 100 % de SecondMarket, est le sponsor de BIT, et SecondMarket a également investi 2 millions de dollars dans le BIT.

Certes, une fiducie Bitcoin peut être considérée comme un proxy unique pour investir dans des startups Bitcoin qui ne comporteraient pas le risque spécifique de l'exécution de l'équipe de direction ou de l'adoption du bon modèle commercial.

Rares sont les autres devises au monde qui peuvent servir d'investissement de substitution pour un secteur high-tech financé par du capital-risque. En attendant que l'écosystème du Bitcoin mûrisse et s'approfondisse, il sera possible de miser sur son succès simplement en investissant à l'achat sur l'unité monétaire.

En général, les fonds ou fiducies Bitcoin peuvent également être considérés comme des précurseurs d'un système plus axé sur la vente au détail. fonds négociés en bourse(ETF) qui nécessitent une diligence raisonnable et une autorisation réglementaire beaucoup plus poussées.

Lorsque les ETF Bitcoin commenceront à apparaître régulièrement, Bitcoin aura terminé sa transition vers la classe d'actifs de détail et de gros.

L'offre Bitcoin de SecondMarket est en développement depuis plus d'un an maintenant et établira la norme des meilleures pratiques du Bitcoin en tant que classe d'actifs aux États-Unis.

Non corrélé à d’autres classes d’investissement et aux côtés de composants de portefeuille plus conventionnels comme les actions, les obligations, l’immobilier et les matières premières, une position en Bitcoin permet à un portefeuille de participer à la hausse potentielle d’une économie basée sur les monnaies numériques.

Suivant ExanteFonds Bitcoin SecondMarket, une plateforme maltaise lancée l'année dernière, entend également faciliter les échanges bilatéraux d'actions de la fiducie sur sa plateforme propriétaire, permettant ainsi des positions longues et courtes. Cet avantage est important, car les processeurs commerciaux et les grands négociants en Bitcoin disposeront d'une méthode fiable pour couvrir leurs stocks de Bitcoin sans avoir à liquider de Bitcoin quotidiennement.

Par exemple, si un processeur de commerçants Bitcoin , tel que BitPay, souhaitait « verrouiller » un certain taux de change global pour ses commerçants ou pour ses propres livres, il pourrait initier une position courte dans le Bitcoin Investment Trust sans avoir besoin de vendre des Bitcoin sur le marché libre.

La société a établi des relations avec plus de 100 acteurs de l'espace Bitcoin , y compris de grands commerçants, des premiers utilisateurs et des échanges qui devraient contribuer au développement de liquidités supplémentaires.

Le point de vue du critique

La semaine dernière, le Bitcoin désespéré et chronique sceptiqueFelix Salmon, du monde des blogs de Reuters, a pris unetir chez SecondMarket et leur nouvelle fiducie. Salmon affirme qu'« aucun investisseur sensé ne devrait s'y NEAR » et qu'il T « comprend pas vraiment pourquoi [Silbert] agit ainsi ».

Affirmant à juste titre que le Bitcoin est une combinaison de monnaie et de marchandise, Salmon poursuit en affirmant que « cette fiducie élimine la BIT intéressante, qui est la partie monnaie, ne laissant que l'aspect stupidement spéculatif de la marchandise. »

Comme pour la plupart des critiques professionnels au début d’une nouvelle classe d’actifs, les cris d’incrédulité et les suggestions d’imprudence des investisseurs sont à prévoir car avant de devenir une orthodoxie de portefeuille, un élément de risque élimine les non-courageux.

[post-citation]

Je ne m’attendrais T à ce que Salmon encourage l’adoption d’un risque largement indéfini, mais je m’attendrais à ce qu’il comprenne pourquoi un véhicule d’investissement particulier est judicieux pour certains investisseurs.

Il y a d’abord l’aspect de la participation institutionnelle et la possibilité d’un traitement fiscal favorable pour les investissements réalisés par l’intermédiaire des fonds de retraite.

De nombreux fonds de dotation et institutions gérant des fonds d'investissement appliquent des règles strictes concernant le placement de ces investissements, notamment auprès d'un courtier agréé. Par conséquent, un investissement direct en Bitcoin , effectué par vos propres moyens, ne répondrait pas à ces critères institutionnels.

Deuxièmement, Salmon doit également comprendre que des achats groupés de Bitcoin en gros, plus importants, peuvent être réalisés à des conditions tarifaires plus avantageuses que celles que pourraient obtenir des particuliers de plus petite taille agissant seuls. Le pouvoir d'achat consolidé d'une fiducie pourrait facilement compenser une bonne partie de ces frais.

Troisièmement, et surtout, les caractéristiques de conservation et de gestion des clés privées sont primordiales.

Les frais d'administration et de conservation d'un fonds d'investissement Bitcoin sont comparables aux frais de stockage d'or et de métaux précieux. De plus, un fonds géré par des professionnels offre une protection contre de nombreux risques qui pourraient s'avérer insurmontables pour l'investisseur occasionnel en Bitcoin .

Par exemple, commeénoncé Selon Exante, les principaux risques incluent la perte de données, les pannes matérielles, les risques juridictionnels, les risques de piratage externe, les risques liés aux employés malhonnêtes et les risques de décès ou d'invalidité des employés. De plus, la planification successorale et l'héritage sont tout aussi importants pour un actif Bitcoin que pour tout autre actif.

Peut-être qu'un jour, Salmon reviendra sur cet article sur le Bitcoin et dira : « Je n'étais pas un vrai croyant, alors que j'aurais dû être plus avisé. » Ou peut-être sera-t-il fier d'avoir établi une position vendeuse massive sur le Bitcoin en 2013. J'en doute.

Selon le mémorandum de placement privé, ACAM a retenu des prestataires de services de premier plan, notamment Sidley Austin LLP (conseiller juridique), Ernst & Young (auditeur), Continental Stock Transfer & Trust (agent de transfert) et SecondMarket (place de marché, dépositaire et participant autorisé).

Les investisseurs qui achètent des actions du BIT auront la possibilité d'obtenir des liquidités grâce à des enchères périodiques sur SecondMarket à partir de 2014. La valeur nette d'inventaire (NAV) du BIT sera calculée quotidiennement et rendue publique.

Déclaration de transparence: L'auteur est directeur exécutif de la Fondation Bitcoin et siège au conseil consultatif d'Alternative Currency Asset Management (ACAM). Par ailleurs, Shakil Khan, fondateur de CoinDesk, est investisseur chez SecondMarket.

Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions de CoinDesk et ne doivent pas être attribuées à celui-ci.

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