Comment une société de Crypto Quant a surmonté le marché baissier et l'exposition au FTX

La société de trading quantitatif de Crypto Pythagoras Investment Management LLC a traversé la tourmente de 2022 dans une position RARE . Ses fonds ont progressé de 8 % sur l'année, malgré l'exposition à l'implosion de la plateforme d'échange de Crypto FTX. Cependant, les turbulences du marché ont réduit de moitié les actifs sous gestion de la société, à moins de 40 millions de dollars, les investisseurs prudents se retirant du marché.

Lors d'une conversation avec CoinDesk, le fondateur et PDG de Pythagoras, Mitchell Dong, a discuté des stratégies de pointe de l'entreprise, de la façon dont l'atténuation des risques a changé après FTX et des raisons pour lesquelles il y a encore de l'espoir pour l'avenir de la Crypto.

Stratégie de fonds neutre sur le marché

Le fonds d'arbitrage Pythagoras, neutre sur le marché, a légèrement augmenté de 0,1 % en décembre, mais a terminé l'année avec un gain net de 8,8 %, selon une lettre d'investisseur partagée avec CoinDesk.

« Nous recherchons simplement des spreads », explique Dong, fort de plus de 25 ans d'expérience dans la gestion de fonds spéculatifs. « Nous cherchons des opportunités d'achat à bas prix et de vente à prix élevé simultanément, dès que le logiciel détecte une opportunité. »

Le fonds Momentum, qui suit les tendances, a baissé de 0,4 % en décembre, mais a tout de même terminé l'année avec un gain net de 8,1 %. Le fonds prend des positions longues et courtes en fonction de ce que montrent les indicateurs techniques.

Exposition FTX

La principale menace qui pèse sur le fonds d'arbitrage de Pythagoras est le risque de contrepartie. Pour réaliser des transactions instantanées, l'entreprise doit KEEP son argent sur les plateformes boursières. Pythagoras diversifie ses actifs sur au moins une douzaine de plateformes, ne détenant pas plus de 10 % de ses fonds auprès d'une ONE société de courtage, a expliqué Dong. Avant l'effondrement de FTX, Pythagoras détenait 10 % de ses actifs sur cette plateforme.

Dong et son équipe ont immédiatement demandé un retrait total de FTX, mais seulement 7 % ont été récupérés avant que la plateforme ne suspende les retraits. Les 3 % restants ont été couverts ou compensés, d'abord par une vente à découvert de jetons FTT – le jeton natif de la plateforme FTX –, puis en profitant d'une décote temporaire sur les contrats à terme sur Bitcoin et Ether sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), dont les prix étaient respectivement de 3 % à 5 % inférieurs aux prix comparables sur Binance.

Pythagoras a depuis renforcé son exposition aux échanges, privilégiant désormais ceux qui présentent la meilleure Technologies , la meilleure notation de crédit et les risques de contrepartie les plus faibles.

Climat actuel des Crypto

Dong a discuté avec les principaux investisseurs de l'entreprise qui ont demandé des rachats et qui souhaitaient se retirer jusqu'à ce que la situation se calme. Ces investisseurs ont une longue histoire avec Pythagoras et ont indiqué qu'ils envisageaient de revenir dans le monde des Crypto à l'avenir.

« La mauvaise nouvelle, c'est que nous avons eu des rachats », a déclaré Dong. « La bonne nouvelle, c'est qu'il y a moins de concurrence, plus de fluctuations de prix et d'opportunités de trading. Les transactions précédentes qui avaient été [arbitrées] sont de retour. »

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