3 façons dont Coinbase pourrait perdre sa couronne Crypto

En 2012, Coinbase était composée de deux personnes vivant dans un appartement de San Francisco. Aujourd'hui, c'est un géant qui domine le marché de la Crypto aux États-Unis, tout en proposant une plateforme d'échange florissante pour les traders professionnels.

Coinbase a également acquis ou investi dans des dizaines d'autres sociétés de Crypto et, grâce à ONEune d'entre ellesacquisitions, stocke désormais environ 5 % de tousBitcoin Il n'est donc pas étonnant que, si vous demandez au commun des mortels de nommer une entreprise de Crypto , il réponde Coinbase.

C'est cette domination qui m'a amené à intituler mon nouveau livre sur Coinbase «Les rois de la Crypto." Ce qu'Apple est aux téléphones portables ou Nike aux chaussures, Coinbase l'est aux Cryptomonnaie. L'histoire de l'entreprise, pleine de drames et de luttes intestines, est une histoire de startup captivante, mais montre aussi comment une entreprise peut changer un secteur. C'est en partie grâce à Coinbase que le Bitcoin est devenu populaire et que les Crypto sont devenues une telle force dans le monde financier.

Jeff Roberts est un rédacteur principal de Fortune qui couvre Bitcoin depuis 2013. « Kings of Crypto: ONE Startup's Quest to Take Cryptomonnaie Out of Silicon Valley and Onto Wall Street » sera publié par Harvard Business Review Press le 15 décembre (précommandez ici). Le titre est déjà disponible surAmazon Audible.

L'ascension de Coinbase au sommet du monde des Crypto n'est pas un hasard. Depuis ses modestes débuts, son fondateur, Brian Armstrong, s'est concentré sans relâche sur deux objectifs : simplifier l'utilisation de ses produits et respecter les réglementations. Coinbase est ainsi devenu le premier choix de millions d'acheteurs novices de Bitcoin , tout en évitant les ennuis juridiques qui ont marginalisé ses concurrents.

Après avoir tardé à ajouter d'autres cryptomonnaies – une situation qui a déclenché une guerre civile entre les anciens dirigeants de Coinbase, Asiff Hirji et Balaji Srinivasan –, l'entreprise propose désormais près d'une vingtaine de cryptomonnaies. Et lorsqu'elle ajoute une cryptomonnaie, son influence est telle qu'elle génère néanmoins une brève hausse des prix, connue sous le nom d'« effet Coinbase ». Parallèlement, Coinbase a lancé le mois dernier aux États-Unis une carte de débit Crypto permettant aux utilisateurs de gagner des cryptomonnaies. récompenses en Bitcoin sans frais lors du paiement avec un stablecoin – fournissant enfin une raison pratique d’en utiliser un.

Coinbase a bien sûr toujours de redoutables rivaux. Les détracteurs ne manquent pas non plus. Dès le début, ses détracteurs se sont moqués de Coinbase en l'insultant : « Pas vos clés, pas vos cryptomonnaies » – une critique de sa pratique consistant à conserver les fonds de ses clients, ce que les puristes du Bitcoin considèrent comme une trahison des idéaux de Satoshi Nakamoto. Aujourd'hui, certains clans Crypto raillent l'entreprise, la qualifiant de lourde et corporatiste par rapport à des concurrents plus libres comme Kraken et Binance.

Pour Coinbase, tout cela n'est que du vent. L'entreprise est valorisée à plus de 12 milliards de dollars et, soutenue par des investisseurs de premier ordre, est sur le point de devenir la première société de Crypto à entrer en bourse – un processus qui pourrait permettre aux jetons blockchain d'entrer pour la première fois sur les Marchés boursiers.

Voir aussi :5 % des employés de Coinbase acceptent une offre de départ en raison de leur position « apolitique »

Parallèlement, l'entreprise développe discrètement ses liens avec le monde bancaire de Wall Street. Parmi ces liens figure une collaboration avec JPMorgan, née d'une rencontre Secret en 2019 entre Armstrong et le puissant PDG de la banque, Jamie Dimon, autrefois le plus éminent critique du Bitcoin.

Trois menaces

En bref, Coinbase est au sommet. La question est de savoir s'il y parviendra et, pour l'instant, trois obstacles pourraient l'en empêcher.

Le premier est la réglementation. Si Coinbase a mieux réussi que quiconque à respecter les règles de Washington, de nombreux membres du gouvernement fédéral affichent encore une hostilité implacable – et souvent irrationnelle – envers les Crypto. Cela pourrait entraîner Coinbase dans des enquêtes coûteuses et perturbatrices, ce qui pourrait nuire à sa concentration et ouvrir la voie à la concurrence.

Et si l'entreprise apprend à jouer le jeu du lobbying, elle n'est pas de taille face aux grandes banques, qui ont des liens étroits avec les législateurs depuis des décennies et pourraient faire pression pour que des règles falsifient la réglementation des Crypto au profit des acteurs financiers historiques. Rien n'indique que cela se produise pour l'instant, mais comme me l'a confié Barry Silbert, magnat des Crypto et membre de DCG, la société mère de CoinDesk : « À long terme, ce n'est pas Coinbase contre Binance, mais Coinbase contre JPMorgan. » Si tel est le cas, l'alliance actuelle de Coinbase avec la grande banque pourrait se transformer en une rivalité stratégique où cette dernière aurait l'avantage face aux régulateurs.

Le deuxième facteur susceptible de détrôner Coinbase réside dans ses adversaires importants et bien financés. Si le géant Binance est considéré comme son principal rival, son style de jeu erratique l'a rendu incontrôlable aux yeux des régulateurs et a peu de chances de perdurer. Wences Casares, spécialiste des cryptomonnaies, m'a confié que Binance allait probablement connaître le même sort que les géants historiques Mt. Gox et Poloniex. Les concurrents les plus dangereux pour Coinbase sont probablement les banques ou les géants de la fintech comme Square et PayPal, qui se lancent dans le monde des Crypto à toute vitesse. Il y a aussi Facebook, qui développe déjà une offre Crypto mondiale, et Apple, dont l'importante base d'utilisateurs et les valeurs respectueuses de la vie privée en font un candidat probable pour proposer ses propres portefeuilles Crypto . Si ces géants de la technologie s'implantent dans les Crypto, Coinbase pourrait faire le ménage en leur offrant son expertise, ou se faire tout simplement dévorer.

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La réglementation et la concurrence sont des menaces externes. La troisième menace, et peut-être la plus importante, pour la domination à long terme de Coinbase est ONE: sa culture. Cette culture s'est manifestée cet été lorsqu'Armstrong a publié un article de blog déclarant Coinbase apolitique – une décision qui a conduit de nombreux employés à démissionner et les médias à stigmatiser le PDG pour son insensibilité. Si certains ont félicité Armstrong pour avoir dit des vérités que d'autres PDG taisaient, davantage de personnes ont perçu son article comme reflétant la vision étroite du monde des adeptes des Crypto – une vision du monde qui se veut apolitique, mais qui est en réalité une idéologie cloisonnée partagée par une poignée d'hommes fortunés, majoritairement blancs. Cette idéologie est un problème pour l'industrie des Crypto dans son ensemble, qui a mal accueilli les femmes et les personnes soucieuses de la diversité, et plus particulièrement pour Coinbase.

Les grandes entreprises créent des cultures où tous les horizons peuvent s'intégrer, même celles dirigées par des dirigeants impitoyables et combatifs comme Steve Jobs ou ELON Musk. Armstrong fait depuis longtemps preuve de la même originalité que Jobs et Musk, mais il n'a pas encore démontré qu'il pouvait susciter la même loyauté indéfectible. Pour y parvenir, et pour la réussite à long terme de Coinbase, il devra améliorer la culture d'entreprise.

Ces trois obstacles – réglementation, concurrence et culture d'entreprise – constituent de sérieux défis à long terme pour la domination actuelle de Coinbase. Mais pour l'instant du moins, ONE n'est prêt à lui ravir sa couronne Crypto .