Des enregistrements divulgués suggèrent que le prêteur de Crypto Babel a utilisé les fonds des utilisateurs pour s'enrichir en Bitcoin.

Des enregistrements divulgués d'une conversation privée suggèrent que le prêteur de Crypto Babel Finance a utilisé les fonds de certains utilisateurs pour investir à long terme. Bitcoinet ont été confrontés à des risques potentiels de défaut lors du krach boursier du Jeudi noir de mars de cette année.

Sept fichiers AUDIO sont apparus en ligne le 25 septembre, qui semblent faire partie d'une conversation en personne plus longue entre Del Wang, cofondateur de Babel, basé à Pékin, et une personne inconnue.

Les enregistrements offrent un aperçu RARE des stratégies adoptées par les nouveaux prêteurs de Crypto du secteur dans la gestion de leurs bilans, suggérant que certaines pratiques commerciales peuvent être différentes de ce qu'ils prétendent.

Les fichiers AUDIO ont été initialement mis en ligne sur Anchor.fm <a href="https://anchor.fm/scamstophere/episodes/1--NGC754m-ek3vve">(https://anchor.fm/scamstophere/episodes/1--NGC754m-ek3vve</a> ) par un utilisateur anonyme de Twitter le 25 septembre, mais ont rapidement été retirés par la plateforme après que Babel a déposé plainte. L'utilisateur anonyme a ensuite publiéles enregistrements sur YouTube.

Plusieurs personnes proches de l'entreprise ont écouté les enregistrements et ont confirmé à CoinDesk qu'il s'agissait bien de Wang. Dans ONEun des fichiers, l'inconnu s'adressait également à Wang par son nom complet.

Dans une réponse écrite adressée à CoinDesk le 30 septembre, un représentant de Babel a déclaré que la société n'était pas en mesure de confirmer l'authenticité des enregistrements car ils étaient « fragmentés » et « clairement édités artificiellement ».

Le représentant a déclaré qu'ils ne pouvaient T commenter le contenu des enregistrements et a affirmé que accusations Les informations fournies par l'éditeur anonyme étaient infondées et non factuelles. Wang n'a T répondu à la Request de commentaires de CoinDesk sur les enregistrements.

Suite à la réponse initiale de Babel àDécrypterque les enregistrements pourraient être recollés, a indiqué le compte Twitter anonymedeux plus longEnregistrements du 30 septembre contenant les sept parties précédentes. Les nouveaux enregistrements suggèrent que les conversations ont eu lieu vers le 20 mars.

Fondée en 2018, Babel Finance est enregistrée à Hong Kong et opère en Chine. Elle joue un rôle de Crypto banque dans le secteur en proposant des produits d'épargne et de prêt. ONEun de ses moteurs de croissance réside dans la différence entre les intérêts des prêts et ceux de l'épargne.

Mais selon les enregistrements divulgués, Babel a également parié que le prix du bitcoin augmenterait et a utilisé ses propres fonds et ceux de certains clients pour acheter du Bitcoin, qui était confronté à des risques potentiels de défaut lors de la chute de 60 % du bitcoin il y a six mois.

« Cela s'appelle le Plan X »

Dans les enregistrements supplémentaires publiés le 30 septembre, on peut entendre Wang déclarer que Babel a commencé à acheter des Bitcoin début 2019, alors que leur prix avoisinait les 3 000 dollars. Le capital initial de ces achats provenait des 750 000 dollars levés auprès de NEO Growth Capital (NGC) et de 4 millions de dollars supplémentaires sous forme de dépôts, également auprès de NGC.

Interrogé sur les raisons pour lesquelles NGC n'avait T acheté de Bitcoin avec les 4 millions de dollars, Wang a répondu que NGC n'envisageait T d'utiliser cet argent à cette fin. Un partenaire non identifié de NGC apparemmenta déclaré qu'il n'était pas au courant que les fonds du NGC étaient utilisés pour spéculer sur le prix du bitcoin.

Wang a apparemment déclaré dans l'enregistrement que Babel avait adopté une stratégie consistant à mettre en gage le Bitcoin qu'il avait acheté auprès d'un autre prêteur afin d'emprunter davantage d'argent lorsque le prix du bitcoin a atteint 4 000 dollars.

Grâce à l'argent nouvellement emprunté, elle a continué à acheter davantage de Bitcoin. Lorsque le cours du bitcoin a recommencé à grimper, elle a répété la même méthode, ce qui a accru l'effet de levier sur ses positions longues. « Nous sommes devenus nos propres clients », a déclaré Wang dans les enregistrements.

« Nous avons continué à augmenter nos positions [longues sur le Bitcoin ], de 3 000 $ à 14 000 $ », a-t-on entendu dire à Wang dans les enregistrements. « Au début, notre effet de levier était d'environ 3X, mais nous avons ensuite augmenté avec la flambée du prix du bitcoin. »

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« Cela s'appelle le Plan X », a déclaré Wang dans l'enregistrement, faisant apparemment référence à la stratégie d'endettement. « Au départ, seuls Flex Yang [PDG et cofondateur de Babel] et moi-même étions au courant. Mais plus tard, trois autres actionnaires ont également eu connaissance du plan. »

Babel a refusé de donner des détails sur le plan X ou de commenter spécifiquement l'utilisation des fonds de NGC au début, affirmant que les informations concernant ses clients sont confidentielles.

L'avantage apparent de cette méthode est le rendement multiplié grâce à la hausse du bitcoin au cours du premier semestre 2019, lorsque le Bitcoin est passé de 3 000 $ à 14 000 $.

Wang a déclaré dans l'enregistrement que lorsque le Bitcoin a atteint 14 000 dollars, l'entreprise a compris qu'il ne s'agissait pas d'un pari à long terme et a initialement fixé un ordre stop de profit à 18 000 dollars. Bien qu'elle ait ensuite abaissé les objectifs des ordres stop, elle n'a T complètement clôturé ses positions.

« Si nous avions clôturé nos positions même à 10 500 dollars, nous aurions pu réaliser des bénéfices nets de deux à trois cents millions de yuans [environ 30 à 40 millions de dollars] », a-t-on entendu dire.

Mais l'inconvénient était le risque de la rapidité avec laquelle les réserves de Crypto de Babel pourraient réagir aux appels de marge de ses sources de capitaux pour plus de Bitcoin si le prix du bitcoin subissait une chute soudaine.

Fonds des utilisateurs

Babel se vante d'être ONEun des principaux prêteurs de Crypto au monde, affirmant avoir plus de 350 millions de dollars de prêts en cours au 30 juin de cette année.

Mais les dépôts des clients ne représentent qu'une part relativement faible des fonds disponibles pour les emprunteurs. La majorité du capital de Babel provient d'autres prêteurs institutionnels.

Flex Yang, PDG et cofondateur de Babel, a déclaré qu'avant le 12 mars, son entreprise bénéficiait d'un taux de garantie de prêt (CTL) pouvant atteindre 100 % pour emprunter des fonds auprès de ses sources de financement. À l'époque, ses principaux partenaires financiers étaient BlockFi, Genesis Capital et Tether .

Cela signifie que Babel n'aurait besoin que de mettre en gage 1 million de dollars de Bitcoin pour emprunter 1 million de dollars de USDT.

Cependant, pour prêter ce montant à ses propres clients, Babel exigeait un taux CTL supérieur à 160 %, ce qui signifiait que les emprunteurs devaient fournir plus de 1,6 million de dollars en Bitcoin en garantie. Ainsi, Babel aurait la différence de 600 000 dollars en Bitcoin en garantie au passif de son bilan.

ONEune des raisons pour lesquelles Babel pourrait bénéficier d’un taux de garantie plus attractif de la part de ses sources de capitaux est qu’elle annonce que les mineurs de Bitcoin chinois capables de générer des Bitcoin de manière organique et de répondre aux appels de marge si nécessaire sont ses principaux clients prêteurs.

Dans une situation idéale, le risque serait relativement faible pour Babel si elle détenait la totalité des 600 000 $ de garantie en Bitcoin dans l’exemple ci-dessus dans sa réserve.

Mais la réalité semble plus trouble, car Babel n'a T vraiment tracé de ligne fine entre ses propres actifs et les fonds des utilisateurs, selon Wang dans l'enregistrement.

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Dans la réponse à CoinDesk, Babel a affirmé que les garanties des clients sont soit stockées dans des portefeuilles froids, soit prêtées à des contreparties tout en prenant USDT comme garantie.

« La situation dans laquelle Babel utilise les fonds des clients pour échanger des Crypto n'existe T », a affirmé la société dans le communiqué.

Mais cela soulève alors la question de savoir comment elle pourrait différencier les positions des clients de ses propres positions longues si elles étaient regroupées pour exécuter un plan de levier.

Dans ONEun des enregistrements, l’inconnu dit à Wang : « À proprement parler, ces fonds [d’utilisateur] ne vous appartiennent pas et vous n’auriez pas dû les utiliser comme levier. »

« C'est vrai », a répondu Wang, expliquant : « L'argent que nous avons utilisé pour acheter des Bitcoin provient de notre levée de fonds, de nos bénéfices d'intérêts et des bénéfices que nous avons réalisés en augmentant nos positions longues. »

La personne a ensuite posé la question : « S'il ne s'agissait que de votre propre actif, vous n'auriez T pu obtenir cette position [longue] importante. … Cela signifie que vous avez probablement également utilisé une partie des garanties des emprunteurs et des fonds des déposants. »

Wang n'a pas répondu directement par oui ou par non à cette question, mais a déclaré que « si nous nous considérons comme un client, alors nos fonds et ceux des utilisateurs réels sont tous mélangés. »

« Les bons clients sont les vrais clients. Les mauvais clients, c'est nous-mêmes », a-t-on également entendu dire dans l'enregistrement.

Babel a refusé de divulguer l’ampleur de ses positions longues avant la vente massive de mars de cette année.

12 mars

Le véritable risque T commencé à se matérialiser que le 12 mars, lorsque le prix du bitcoin s’est effondré de plus de 60 % en l’espace d’une journée.

La chute soudaine a conduit à une dévaluation sévère des garanties de Babel auprès de ses sources de capitaux, au point que ses garanties chez Tether valaient à un moment donné moins de 80 % de ce que Babel avait emprunté à l'émetteur USDT , ont déclaré à CoinDesk des personnes familières avec les opérations de Babel.

Selon certaines sources, Babel devait alors entre 2 000 et 3 000 BTC à Tether , simplement pour atteindre le taux CTL de 100 %. Si Tether décidait de liquider la position de Babel, elle subirait également une perte, car la garantie en Bitcoin dont elle disposait valait bien moins que l'argent prêté à ce moment-là.

Interrogé sur les raisons pour lesquelles Babel n'avait T envoyé davantage de Bitcoin pour répondre aux appels de marge de ses sources de financement lors du krach du 12 mars, Wang a déclaré dans l'enregistrement que l'entreprise ne disposait T des cryptomonnaies nécessaires pour ses propres positions. Il a ajouté que Babel avait ensuite liquidé des positions d'emprunteurs d'une valeur de 3 000 à 4 000 BTC , T toutefois les vendre.

Babel a refusé de commenter les propos de Wang selon lesquels elle n'avait pas suffisamment de réserves pour répondre aux appels de marge, mais a affirmé qu'elle T fait défaut à aucun emprunteur en raison de sa propre violation des conditions, comme le fait de ne pas avoir remboursé la garantie comme demandé.

Babel a également déclaré qu'elle n'avait T fait défaut à aucun prêteur institutionnel et qu'il n'y avait pas eu de liquidation forcée de ses partenaires financiers en raison de la violation des conditions par Babel elle-même.

Mais un partenaire de prêt plus petit, OSL basé à Hong Kong, a liquidé de force les plus de 500 BTC de Babel en garantie après le crash du 12 mars, selon des captures d'écran de conversations entre les deux vues et examinées par CoinDesk.

Yang a déclaré que la liquidation forcée est intervenue après que Babel a répondu aux appels de marge d'OSL et a ensuite accusé OSL d'être responsable de cet acte plutôt que lui-même. OSL n'a pas encore répondu à la Request de commentaires de CoinDesk.

En fait, les personnes au courant de la situation ont déclaré que lorsque le krach du 12 mars s'est produit, Babel a demandé des prêts de crédit à Tether afin de pouvoir répondre aux appels de marge d'autres prêteurs et a ensuite transféré les dettes à l'émetteur de l' USDT .

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Selon les sources, Babel a également réussi à convaincre Tether d'étendre son délai d'appel de marge à un mois afin qu'il ait plus de marge de manœuvre pour envoyer davantage de garanties.

Pour gagner la confiance de Tether, Babel a même proposé de mettre en gage une partie de ses capitaux propres auprès de Tether, qui a décliné l'offre mais a pris les paroles de Babel, selon les échanges de courriers électroniques examinés par CoinDesk entre les deux parties quelques jours seulement après le krach boursier.

« Essentiellement, à ce moment précis, Babel était endettée à la fois envers ses clients et envers ses sources de capitaux », ont déclaré les personnes interrogées à propos des risques que Babel encourait à l’époque.

Babel a refusé de commenter l'aide de Tether, affirmant qu'elle ne pouvait pas divulguer les détails commerciaux avec ses partenaires sans une approbation appropriée.

Tether a également refusé de commenter et a déclaré qu'il ne pouvait pas et ne voulait pas confirmer s'il avait une relation client avec une partie privée.

Mais le rebond du marché à plus de 6 000 $ dans les semaines qui ont suivi le 12 mars, ainsi que l'extension de Tether et les nouveaux produits d'épargne de Babel par la suite, ont aidé l'entreprise à collecter davantage de Bitcoin et à atténuer ses risques pour le moment.

Babel a refusé de divulguer sa position longue actuelle en Bitcoin , mais a indiqué que son effet de levier global était maintenu entre trois et cinq fois supérieur. « Nous soutenons les Crypto actifs. Notre actif net et la majorité de nos bénéfices sont stockés sous forme de Bitcoin , mais nous ajustons le solde en fonction de la volatilité du marché », a-t-il déclaré.

La situation financière de Babel reste floue. L'entreprise a indiqué avoir étendu ses investissements à la gestion des risques grâce à des partenariats de garde avec Coinbase Custody et travailler à l'ouverture d'un compte de garde chez Fidelity. Elle a recruté un expert en conformité interne et collabore avec un auditeur externe pour améliorer sa transparence financière.

ADA Hui a contribué au reportage.