Ce que Celsius, le prêteur de Crypto, ne dit T à ses déposants

Debout dans un salon spacieux et blanc et portant un t-shirt noir, Alex Mashinsky, PDG et cofondateur du prêteur de Cryptomonnaie Celsius Network, a exhorté ses clients à ignorer les sceptiques.

« N'écoutez T les FUD-ers, regardez les faits », a déclaré Mashinsky sur le Diffusion en direct sur YouTube Le 17 juillet, il a utilisé le jargon Crypto pour désigner « peur, incertitude et doute ». Quelques minutes plus tard, il a rassuré le public des « Celsiens », surnoms des utilisateurs de la plateforme, en affirmant que l'entreprise déployait prudemment leurs dépôts en Crypto .

À l'instar d'une banque, Celsius Network emprunte auprès d' un groupe de clients, prête à d'autres et empoche la différence en intérêts. Contrairement à une banque, Celsius Network emprunte et prête principalement des Cryptomonnaie, et ne bénéficie pas d'une assurance-dépôts gouvernementale. L'entreprise affirme avoir collecté un total de plus d'un milliard de dollars de Cryptodépôts en juin.

À titre d'exemple de ses normes de prêt élevées, Mashinsky a déclaré que Celsius Network exigeait strictement des garanties lors de l'octroi d'un prêt.

« Lorsque vous utilisez d'autres plateformes comme Celsius, ce qui vous intéresse, c'est de savoir qui est l'emprunteur ? », a déclaré Mashinksy. « Le prêteur propose-t-il des prêts sans garantie ? Celsius ne propose pas de prêts sans garantie. […] Celsius ne le fera pas, car cela représenterait une prise de risque trop importante pour vous. »

Cette déclaration était en contradiction avec ce que le propre représentant de Celsius avait déclaré à CoinDesk quelques jours auparavant.

En réponse à une question de CoinDesk, Anastasia Golovina, porte-parole externe de Celsius Network à l'agence de relations publiques Ditto, a confirmé que la société accorde également des prêts non garantis, sur ce qu'elle a décrit comme une base limitée.

« Le total des prêts non garantis de Celsius représente moins d'une fraction de 1 % des dizaines de milliers de prêts accordés depuis 2018 », a déclaré Golovina à CoinDesk par courriel le 13 juillet, évoquant le nombre de prêts, mais pas leur montant en dollars. « Tous ces prêts étaient de taille normale et ont été accordés à des institutions disposant de plusieurs milliards de dollars de capitaux propres. »

Interrogée ultérieurement sur le volume en dollars des prêts non garantis et sur le déni de Mashinsky quant à leur existence sur l'AMA, Golovina n'a pas fourni de réponse.

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Même s’ils sont minimes, les prêts non garantis sont ONEun des nombreux éléments saillants que Celsius a minimisés ou n’a pas partagés avec les déposants.

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Celsius, qui a augmenté près de 20 millions de dollars au cours des deux derniers mois sur la plateforme de financement participatif BnkTotheFuture (dont 10 millions de dollars de l'émetteur de stablecoin Tether), est un acteur majeur dans un secteur naissant de l'industrie de la Crypto .

Au cours de l’année écoulée, l’activité de prêt apoussé par des champignonscomme certains détenteurs ont cherché àobtenir un rendement sur leurs actifs, d'autres ont cherché à lever des fonds sans vendre leurs pièces et les teneurs de marché ont emprunté pour répondre rapidement aux commandes.

Le phénomène pourrait potentiellement améliorer la liquidité etÀ découvrir des prix pour les actifs Crypto . (Déclaration de transparence: Un autre prêteur de Crypto , Genesis Capital, appartient à Digital Currency Group, qui est également la société mère de CoinDesk.)

Mais comme tous les prêts, les prêts en Crypto comportent des risques – et Celsius en prend peut-être plus que les déposants ne le pensent.

Quel que soit le montant des prêts non garantis dans lesquels Celsius s'engage, la majorité des prêts de Celsius semblent être garantis. Emprunter 1 000 $ avec un taux d'intérêt de 0,7 %Par exemple, un trader doit mettre en gage environ 0,43 BTC de garantie auprès de Celsius au moment de la rédaction de cet article, et si la valeur de cette garantie baisse, le prêt est soumis à des appels de marge.

Mais Celsius a également parfois investi des dépôts dans des swaps perpétuels, des contrats de type futures sans date d'expiration, ont indiqué des personnes proches des activités de Celsius.

Apparemmentlancé par la bourse BitMEXLes swaps perpétuels sont réglés périodiquement sur un indice, permettant aux traders de conserver leurs positions sans les renouveler. Selon une source, cette activité accroît la vulnérabilité de Celsius aux ventes massives comme celle ONE. Bitcoinenduré à la mi-mars, ce qui a conduit à unepic de déroulements forcésde tels contrats chez BitMex.

« Le problème est qu'une partie de cela se fait sur BitMEX, et vous prenez à nouveau le 12 mars et BitMEX ferme en dessous du plancher d'appel de marge - le bénéfice supplémentaire de 2 % est maintenant un bénéfice négatif de 10 % », a déclaré cette personne, décrivant un scénario hypothétique.

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Celsius a nié avoir investi dans des swaps perpétuels.

« Notre activité consiste à prêter des cryptomonnaies à des institutions », a déclaré Mashinsky dans un courriel adressé à CoinDesk. «Celsius prête principalement à de grandes institutions et parfois à des plateformes d'échange, qui nous fournissent toutes deux des garanties. »

La réhypothèque : une préoccupation croissante pour les déposants

Un entrepreneur en série quia contribué à la création de la Technologies de voix sur IP (VoIP)Mashinsky a fondé Celsius début 2018. Comme beaucoup dans le secteur des Crypto , il présente son service comme un moyen de démocratiser la Finance. Un pitch deck d'août 2019 obtenu par CoinDesk indique que la vision de l'entreprise est de fournir « des revenus d'intérêts équitables à 7 milliards de personnes ».

Ce qui pourrait également inquiéter les déposants, ont déclaré des personnes au courant du dossier, c'est que Celsius prête une partie des garanties remises par les emprunteurs.

Un trader de gré à gré a comparé cette pratique, connue sous le nom de réhypothèque, à la manière dont les prêts subprime ont été reconditionnés et vendus sous forme de titres adossés à des créances hypothécaires, puis revendus sous forme d'obligations de dette garanties dans les années qui ont précédé la crise financière de 2008.

En raison de la réhypothèque, à laquelle se livrent, selon le trader, plusieurs plateformes de prêt de Crypto , il voit de nombreux clients se retirer des prêts et se tourner vers les contrats d'options.

Une autre source familière avec les affaires de Celsius a déclaré que la réhypothèque des garanties de prêt par le prêteur est également la raison pour laquelle les mineurs de Crypto ne contractent T de prêts auprès de l'entreprise - ils ne veulent T se retrouver dans l'impossibilité d'accéder aux Crypto qu'ils ont extraites.

En réponse aux questions sur la réhypothèque des garanties, Golovina a déclaré que Celsius ne « discuterait T de nos meilleures pratiques commerciales et de l'avantage concurrentiel de notre modèle commercial ».

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Dans sonConditions d’utilisationCelsius se réserve le droit de réhypothéquer les actifs de ses clients, mais il est difficile de savoir si le passage fait uniquement référence aux fonds des déposants ou également aux garanties données par les emprunteurs. « En contrepartie des récompenses gagnées sur votre compte et de l'utilisation de nos services. »,« indique le document,«vous accordez à Celsius le droit… de mettre en gage, de remettre en gage, d’hypothéquer, de réhypothéquer, de vendre, de prêter ou de transférer ou d’utiliser de toute autre manière toute quantité de ces actifs numériques… pour toute période de temps.

Capitale réduite

Avant le récent investissement de 19,2 millions de dollars de Tether et BnkToTheFuture, Celsius a levé son capital de démarrage via une offre initiale de pièces de monnaie (ICO) début 2018. La société a échangé son jeton CEL contre du Bitcoin (BTC) et éther (ETH), respectivement la plus grande et la deuxième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière.

Cependant, Celsius n'a pas converti la Crypto reçue lors de l'ICO en monnaie fiduciaire avant que le marché ne s'effondre, ce qui lui a fait perdre environ la moitié de la valeur du produit, ont déclaré des personnes proches du dossier.

Des informations publiques corroborent cette affirmation. En septembre 2019, Mashinsky a déclaré à CoinDesk que L'ICO a été évaluée à 50 millions de dollars. Mais états financiers déposé auprès du registre des sociétés du Royaume-Uni en mai 2020, ne montrent que des produits de 25 millions de dollars au 28 février 2019. (Celsius est basé à Hoboken, dans le New Jersey, et est une société privée, mais possède une filiale à Londres, et est donc tenu de déposer des états financiers auprès du registraire.)

Celsius a attribué la différence à une pratique comptable, mais a reconnu qu'il n'avait pas converti la Crypto en monnaie fiduciaire le même mois où elle avait été levée.

« Alors que Celsius annonçait une ICO d'une valeur de 50 millions de dollars, la valeur des cryptomonnaies a chuté lors de leur conversion en monnaie fiduciaire, parallèlement à la chute du marché », a déclaré Golovina. « De plus, pour des raisons fiscales, nous comptabilisons les revenus sur plusieurs années, au fur et à mesure que nous utilisons les fonds pour développer le produit. »

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Celsius reconnaît les produits de l'ICO comme des revenus uniquement lorsqu'il convertit les fonds en dollars, a-t-elle déclaré, citant à nouveau des raisons fiscales.

Elle a attendu pour convertir la Crypto en dollars parce que l'entreprise s'identifie comme un « HODLer », a-t-elle ajouté, utilisant l'argot Crypto pour un investisseur à long terme.

CORRECTION (29 juillet, 20h20 UTC) :Une version antérieure de cet article surévaluait la récente levée de fonds de Celsius. Celle-ci s'élevait à 19,2 millions de dollars, financée par crowdfunding sur BnkToTheFuture. y compris, sans compter les 10 millions de dollars de Tether. Le passage corrigé a été déplacé vers la deuxième section.