Bakit Mahalaga ang Desentralisadong Pagpapalitan sa Crypto Economy

Noong 2012, bilang isang nasasabik na economics undergrad, nagpasya akong gusto kong i-invest ang ilan sa perang mayroon ako sa Bitcoin (BTC). Isa itong kumplikadong proseso na nagsasangkot ng pagmamaneho sa Walmart (WMT) at pagpapadala ng money order ng MoneyGram sa isang kumpanyang tinatawag na ZipZap, na pagkatapos ay magpapadala ng aking pera sa isang kumpanyang tinatawag na BitInstant. Pagkalipas ng ilang linggo, idedeposito ng BitInstant ang aking Bitcoin sa aking wallet sa Japanese Bitcoin exchange Mt. Gox. Ang buong proseso ay tumagal ng higit sa tatlong linggo, at palagi kong iniisip kung paano ito makabagong digital na pera papalitan ang kumpetisyon nito kung ito ang proseso.

Ang artikulong ito ay orihinal na lumitaw sa Crypto para sa Mga Tagapayo, lingguhang newsletter ng CoinDesk na tumutukoy sa Crypto, mga digital na asset at sa hinaharap ng Finance. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Huwebes.

Di-nagtagal pagkatapos ng aking unang karanasan sa Bitcoin , ang mga sentralisadong kumpanya tulad ng Coinbase (COIN), QuadrigaCX at Bitstamp ang lumabas sa eksena. Ang mga kumpanyang ito ay may mga bank account, na nangangahulugan na sila ay mahalagang nakasaksak sa modernong sistema ng pananalapi at ginawang mas madali ang pagbili ng mga cryptocurrencies.

Ang mga sentralisadong palitan ng Crypto na ito ay tila gumagana nang perpekto – hanggang sa T sila . Ang Mt. Gox ay inatake noong 2014 at mahigit 850,000 bitcoins ang ninakaw. Ang Bitstamp ay na-hack noong 2015, ang BTC-e ay isinara noong 2017 at ang kasumpa-sumpa na QuadrigaCX ay na-hack – ng may-ari at CEO nito – noong 2018 at kalaunan ay isinara, na nawala ang lahat ng mga barya ng kliyente nito, noong 2019.

Hindi lahat ng sentralisadong palitan ay nagkaroon ng mga isyu. Maraming kasalukuyang nagpapatakbo na nagkaroon ng mga taon ng matagumpay na pagpapatakbo ng negosyo at maraming masasayang customer. Gayunpaman, ang mga sentralisadong palitan ay may sariling negatibo. Napipilitan silang sundin ang mga regulasyon ng know-your-consumer (KYC) ng bansa kung saan sila nakatira, mayroon silang mga limitasyon sa laki ng order book at hinihiling nila sa user na magtiwala sa solvency ng negosyo, isang bagay na madalas nakikita bilang negatibo ng mga native na gumagamit ng Crypto .

Isang kumbinasyon ng mga isyung ito, kasama ang pagbuo ng mga matalinong kontrata, sa kalaunan ay humantong sa isang eleganteng solusyon: isang exchange platform na ganap na binuo sa Crypto, sa isang ganap na walang tiwala at desentralisadong paraan - isang desentralisadong palitan. Para sa ikalawang bahagi ng seryeng ito sa desentralisadong Finance (DeFi), tuklasin natin kung bakit desentralisadong palitan, o mga DEX, ay napakahalaga sa ekonomiya ng Crypto .

Basahin ang unang bahagi nito serye sa pag-unawa sa DeFi.

Ano ang mga benepisyo ng mga DEX?

Ang mga DEX ay napakakomplikadong mga matalinong kontrata ngunit mayroon silang mga simpleng layunin: upang magbigay ng pagkatubig sa sinumang gustong mag-trade ng mga cryptocurrencies. Ang pinakasikat na DEX ay Uniswap, na ganap na binuo sa Ethereum blockchain. Nagbibigay ang Uniswap ng isang desentralisadong platform ng kalakalan para sa sinumang gumagamit ng Crypto na gustong mag-trade Mga token na nakabatay sa Ethereum.

Ang mga DEX ay may ilang makabuluhang benepisyo sa mga sentralisadong palitan. Hindi nila kailangan ng KYC at nagpapatakbo sila 24/7. Nagbibigay din sila sa mga mamumuhunan ng mga pagkakataon sa pagsasaka ng ani, na mga pagkakataon upang makatulong na mapadali ang desentralisadong pagpapalit – o pangangalakal – ng mga digital na asset kapalit ng maliit na bayad. At ang smart contract code (Uniswap ay nakasulat sa Solidity ) ay bukas at transparent, na nagpapahintulot sa mga Crypto native na i-verify lang ang code sa halip na magtiwala sa isang sentralisadong negosyo na maging solvent.

Gayunpaman, ang mga DEX ay may ilang mga kakulangan. Hindi na mababawi ang mga transaksyon, pinapayagan ka lang nitong i-trade ang isang asset ng chain – Ang Uniswap ay nasa Ethereum lang , halimbawa – at mayroong rug pull risk at impermanent risk (mga paksang tatalakayin natin nang mas detalyado sa susunod na artikulo sa seryeng ito).

Kaya paano gumagana ang mga DEX na ito?

Hindi tulad ng mga sentralisadong palitan (sa parehong Crypto at tradisyonal Finance, o TradFi) na gumagamit ng mga order book, isang sistema na gumana nang maayos sa loob ng mahigit dalawang siglo, ang mga DEX ay gumagamit ng dalawang inobasyon upang magbigay ng mga serbisyo sa kanilang mga user: mga liquidity pool at mga automated na serbisyo sa Maker ng merkado.

Sa esensya, ang mga DEX ay nagbibigay ng liquidity - mga pool ng mga nakapares na asset - na magagamit ng mga mangangalakal upang palitan ang ONE token para sa isa pa. Ang mga liquidity pool ay mga matalinong kontrata na ginagamit ng mga mangangalakal para pumasok at lumabas sa ilang partikular na mga token batay sa kanilang mga layunin. Ang mga serbisyo ng automated market Maker ay mga kumplikadong smart contract sa loob ng liquidity pool na mga smart contract na kumokontrol sa presyo ng ilang partikular na pares ng Crypto trading sa mga liquidity pool at nagtataas o nagpapababa ng presyo batay sa supply at demand sa merkado.

Ang matalinong kontrata na namamahala sa mga liquidity pool ay umaasa sa isang partikular na formula para sa pagtukoy sa presyo ng bawat token. Ang formula ay X * Y = k. Ang X at Y ay kinakatawan ng mga token, at ang k ay kumakatawan sa pare-pareho. Ang formula na ito ay mahalagang namamahala sa liquidity pool. (Magsasagawa kami ng malalim na pagsisid sa mga liquidity pool at mga automated market Maker system sa susunod kong artikulo.)

Hindi lamang nag-aalok ang mga liquidity pool sa mga mangangalakal ng access sa desentralisadong pagkatubig, nag-aalok din sila ng mga pagkakataon sa pamumuhunan sa mga gustong mag-stake ng mga asset sa liquidity pool. Kapag ang isang user ay nagpalit ng mga asset sa pamamagitan ng isang liquidity pool, isang napakaliit na bayad ang binabayaran sa mga indibidwal na nagbibigay ng liquidity. Upang ilagay ito sa mga karaniwang termino ng TradFi, ang mga nag-aambag ng kapital sa mga liquidity pool ay mahalagang kumikita ng bayad na katulad ng sa isang market Maker. Ang mga liquidity pool, lalo na ang mga bago, ay nag-aalok ng napakataas na yield sa mga namumuhunan. Ang konseptong ito ay tinatawag na yield farming, at nagbibigay ng mga pagkakataon sa pagkakakitaan para sa mga nakakaunawa sa konsepto.

Sa Q4 2021, halimbawa, Naproseso ang Uniswap $238.4 bilyon na halaga ng mga kalakalan, isang pagtaas ng 61% mula sa Q3. Isang kabuuang $681.1 bilyon ang na-trade sa pamamagitan ng Uniswap liquidity pool noong 2021.

Takeaways

Ang pangunahing takeaway ay ang mga DEX ay nagbibigay ng lahat ng parehong serbisyo tulad ng mga sentralisadong palitan, ngunit ginagawa nila ito sa isang hindi nagpapakilalang at walang pinagkakatiwalaang paraan. Hinahayaan na ngayon ng Technology na umiral ito sa labas ng anumang kinokontrol na industriya at pinapataas ang access sa mga serbisyong pinansyal na ito para sa lahat.

Bago ang paglikha ng Ethereum, ang mga mangangalakal ay pinilit na gumamit ng isang sentralisadong sistema upang makipagpalitan at mag-trade ng anumang asset. Mga matalinong kontrata ay nagbukas ng mga pintuan sa isang walang tiwala at ganap na bukas na sistema ng pananalapi na, kung ginamit nang tama, ay may pagkakataong magdala ng mga benepisyong pang-ekonomiya sa lahat ng kalahok.