Mula sa isang law firm tungo sa isang bangko tungo sa isang mortgage company tungo sa isang Crypto exchange sa nangungunang ahensya ng regulasyon sa pagbabangko ng America tungo sa isang Crypto exchange muli. Nasa palengke na naman siya – pero saang paraan ito, pampublikong sektor o pribado?

Ang mataba na taga-Colorado sa kanyang pagkagulat sa mabuhangin-kayumanggi na buhok ay pamilyar sa umiikot na pinto, at maaaring maging halimbawa ng pinakamahusay at pinakamasama sa well-tdden corridor sa pagitan ng mga pribadong interes at pampublikong serbisyo. Isang nakakahilo na bilang ng mga dating regulator – naaakit ng mata-popping valuations – ay bumabalik sa pribadong buhay sa mga Crypto firm habang, sa mas maliit na lawak, ang mga lider ng negosyo ay papunta sa pampublikong opisina. Ang trend na ito ay hindi natatangi sa Crypto at naglalabas ng mga tanong tungkol sa kung kaninong interes ang tunay na pinaglilingkuran ng mga pampublikong tanggapan na ito: sa kanila o sa mga tao.

Ang artikulong ito ay isang karagdagan sa CoinDesk Linggo ng Policy.

"Kung naghahanap ka ng regulasyon na nagpapadali sa komersyo at nagtataguyod ng paglago, kung gayon gusto mo ng isang taong nakakaunawa sa mga detalye ng industriya at nakakaalam kung anong mga balangkas ang kinakailangan upang kumportable ang mga customer at lumikha ng kaligtasan," sabi ni Brooks sa isang tawag sa telepono, nagda-dial mula sa isang paliparan sa mataong Crypto hub ng Miami.

Ang kanyang karera sa maikling salita: Pagkatapos makapagtapos mula sa University of Chicago Law School noong 1994, si Brooks ay tinanggap ng pambansang law firm na O'Melveny & Myers sa Washington, D.C., kung saan siya nagtrabaho nang 17 taon. Noong 2011, sumali siya sa legal na koponan sa OneWest Bank na pinamumunuan ng hinaharap na Treasury Secretary na si Steven Mnuchin, isang bangko na minsang tinawag na "foreclosure machine."

Si Mnuchin ay ONE sa mga kliyente ni Brooks sa O'Melveny & Myers, gayundin si Fannie Mae, ang pribadong pag-aari ngunit suportado ng gobyerno ng US na higanteng mortgage na inilagay sa conservatorship bilang resulta ng krisis sa pananalapi noong 2008; Sumali si Brooks noong 2014. Tinanggihan niya ang isang posisyon upang pamunuan ang Consumer Financial Protection Bureau noong 2017, at nang sumunod na taon ang pagkahilig para sa Crypto ay humantong sa kanya upang kumuha ng posisyon bilang nangungunang abogado ng Coinbase at isang tungkulin sa pagpapayo sa desentralisadong credit network na Spring Labs. Noong 2020, si Brooks ay tinapik ni Donald Trump para magsilbing acting comptroller ng currency sa mga huling buwan ng administrasyon sa ilalim ng Mnuchin.

Sa Office of the Comptroller of the Currency (OCC), na ipinaalam ng kanyang nakaraang panahon sa pampublikong sektor, sabi niya, mabilis na kumilos si Brooks. Sa loob lamang ng 10 buwan, naglabas siya ng serye ng mga interpretative letter na nagpapahintulot sa mga bangko na kustodiya ng Crypto, humawak ng stablecoin reserves at magsilbi bilang mga node sa mga pampublikong blockchain network pati na rin ang pag-isyu ng national banking charter sa mga Crypto firm na Anchorage, Paxos at Protego. Ito marahil ang pinakamahalagang pagsulong sa regulasyon para sa industriya mula noong inuri ng US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ang Bitcoin bilang isang kalakal noong 2014.

"Ang palagi kong sinisikap na gawin sa lahat ng aking mga trabaho ay upang magkaroon ng epekto. Sa tingin ko sa ating ekonomiya sa merkado mayroong mga tao sa lahat ng uri ng sektor na may malaking epekto. May mga tao na mga pampublikong tagapaglingkod na nagtatrabaho sa gobyerno. May mga tao na gumagawa ng epekto sa pagpapatakbo ng malalaking kumpanya, "sabi ni Brooks Bloomberg Law noong 2015.

Si Brooks ay isang bagay na isang nangunguna pagdating sa pagtaas ng koneksyon sa pagitan ng mga Crypto startup at pampublikong institusyon. Bagama't may mga lehitimong alalahanin tungkol sa mga potensyal na salungatan ng interes kapag ang mga regulator at mga negosyante ay madaling magpalit ng mga lugar, ang cross-pollination na ito ay maaari ding humantong sa magandang Policy. Ang ilang mga hadlang sa kalsada ay nananatili sa lugar, mga pamana mula sa isang katulad na portal sa pagitan ng Wall Street at Washington, ngunit ang Crypto ay nagpapakita ng sarili nitong hanay ng mga isyu.

Naglalaro ng catch-up

"Habang ang Crypto ay nagiging mas mainstream, habang ang Crypto ay naghahanap ng higit na institusyonal na pagtanggap, habang ang Crypto ay naghahanap ng pagiging lehitimo sa [Washington,] DC, mas maraming Crypto firm ang hahanapin na masangkot ang mga tao sa gobyerno sa kanilang mga kumpanya," Timi Iwayemi, isang research assistant na nagtatrabaho sa Crypto beat sa Revolving Door Project sa Center for Economic and Policy Research, isang progresibong think tank, sinabi. Bagama't ang proyekto ni Iwayemi ay T KEEP ng mahirap na data, nabanggit niya na ang Crypto ay tila naglalaro ng "catch-up" sa pagtatangka nitong impluwensyahan ang Policy sa pamamagitan ng pagkuha mula sa mga pampublikong opisyal.

Sa nakalipas na mga buwan, hindi bababa sa tatlong dating regulator ng mga kalakal ng US ang nag-anunsyo ng pagpirma ng mga kontrata sa mga pribadong kumpanya ng Cryptocurrency . Ang lahat ay nagpahiwatig ng kanilang suporta sa umuusbong na industriya habang nasa opisina pa rin sa CFTC. Kabilang dito ang mga digital dollar advocates na si Chris Giancarlo, aka "Crypto Dad" para sa kanyang pro-crypto touch; Daniel Gorfine, na namuno sa in-agency na digital currency lab; at stablecoin-defender na si Brian Quintenz. Si Mark Wetjen, na namuno sa CFTC sa loob ng limang taon simula noong 2011, ay sumali sa Crypto exchange MIAX upang palawakin ang mga operasyon sa mga futures at derivatives na produkto.

Hindi naman sila nag-iisa. Si Jay Clayton, ang dating chairman ng US Securities and Exchange Commission na minsang nagsabi na ang karamihan sa mga cryptocurrencies ay mukhang pot-shot securities, ay sumali sa advisory board ng Crypto custody provider na Fireblocks. Isa rin siyang bayad na tagapayo sa hedge fund na ONE River Digital Asset Management, na may exposure sa Bitcoin at ether. "Palagi kong mahal ang mga potensyal na kahusayan ng Technology ito," sinabi ni Clayton sa Financial Times kapag sumali sa Fireblocks.

"Ang kaalaman sa industriya ay T siloed," sabi ni Iwayemi.

Binance, na pinupuno ang mga ranggo nito ng mga regulatory-whispers, ay kumuha ng dating Treasury Department na imbestigador na si Greg Monahan at Max Baucus, dating chairman ng Senate Finance Committee. Blockchain.com niligawan ang dating tagapayo ni Pangulong Barack Obama, si Jim Messina, sa lupon nito. Si Andreessen Horowitz (a16z), isang venture capitalist firm na may lalong ambisyosong Crypto book, ay nasa sarili nitong kategorya. Ang firm, na nag-anunsyo ng multibillion-dollar Crypto fund at inisyatiba upang turuan ang mga POLS sa Web 3, kamakailan ay nagdala ng dating kapwa prosecutor na si Katie Haun, dating direktor ng SEC's Division of Corporation Finance Bill Hinman at Brent McIntosh, ang dating opisyal ng Treasury Department na dalubhasa sa regulasyon ng mga digital asset.

“Ang mga kumpanya ng Crypto na nagre-recruit ng mga dating regulator ay isang senyales na nauunawaan ng industriya na ang mainstreaming ng Crypto ay magiging isang napakalubak na daan kung T namin i-level up ang aming kadalubhasaan sa pagsunod at panganib pati na rin ang proactive na pakikipag-ugnayan, pagtuturo at pagtataguyod nang mas produktibo sa mga gumagawa ng Policy ,” Chief Policy Officer na si Teana Baker-Taylor sa Chamber of Digital Commerce, isang crypto lobbying group, sabi ng Crypto lobbying group.

Sa pangkalahatan, ang mga posisyong ginawa para sa mga dating tagapangasiwa ay mga sinecure - hindi malinaw na tinukoy na mga tungkuling "pagpapayo" na nag-aalok ng pagiging lehitimo ngunit maaaring hindi matalino sa negosyo. Kadalasan ang mga kumpanya ay nagbabayad para sa isang uri ng pagba-brand, sa ibang pagkakataon para sa isang Rolodex. Ang mga koneksyong ginawa ng mga tao habang nasa gobyerno ay makakatulong sa mga tagaloob ng negosyo na makakuha ng mga pagpupulong – sabihin, sa U.S. Treasury o SEC – na maaaring makatulong sa pagtatatag ng ilang mga kumpanya sa itaas ng kanilang mga kakumpitensya, sabi ni Iwayemi.

Ang pagbabayad para sa kapangyarihan at impluwensya ay maaaring hindi mapagkumpitensya, ngunit marahil, sa yugtong ito ng laro, ang anumang paborableng desisyon sa Policy ay mag-aangat sa lahat ng mga bangka. "Siyempre [ang umiikot na pinto] ay nagiging hindi gaanong kanais-nais kapag ang mga interes ng negosyo ay 'makuha' ang mga regulator; ngunit ako ay nagtitipon na wala pang panganib doon," sabi ng right-libertarian leaning economist na si George Selgin sa isang email. Ang Coinbase, ang nangungunang US Crypto exchange, ay tila hindi naisalin sa alinman pangmatagalang pabor sa mga regulator, sa kabila ng mga panawagan nito para sa mas mataas na regulasyon.

Ang larong ito ng mga upuang pangmusika sa pagitan ng mga regulator at business folk ay ONE lamang prong ng isang industriya na sumusubok na magtatag ng pagiging lehitimo at pangingibabaw. Tulad ng iniulat ng CoinDesk noong nakaraang linggo, ang industriya ng Crypto ay nakakita rin ng isang masusukat na pagtaas sa halaga ng mga dolyar na ginugol sa lobbying regulators, enforcer at mga pulitiko. Ang pera ay maaaring gastusin sa mga pasadyang grupo ng lobbying sa loob ng mga kumpanya, sa labas ng mga agitator tulad ng Blockchain Association at Coin Center o kahit sa anyo ng mga donasyon sa kampanya. Sa kabila ng maraming mga kumpanya na nagdodoble o nag-triple sa kanilang impluwensya-gastos, o nagsisimula ng isang programa, ang CoinDesk ay nakakita ng kaunting ebidensya na ang pera ay may epekto.

Read More: Natutong Maglaro ang Crypto ng DC Influence Game

Mas kaunting mga tao ang sumunod sa modelo ni Brooks sa pamamagitan ng pagpunta sa pampublikong opisina na may karanasan sa Crypto. Chainalysis dating punong teknikal na tagapayo Michael Mosier sumali sa Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) bilang acting director noong nakaraang tagsibol.

Si Brooks ay nagkaroon ng kamay sa paghubog ng ilan sa mga patakarang iyon, ngunit ang kanyang pamana ay may pagdududa. Noong nakaraang buwan, ang New York Times ay gumawa ng isang espesyal na ulat na nagdedetalye kung paano nagbayad ng mga dibidendo ang pinakamalaking accounting firm ng bansa sa pagpapadala ng kanilang sariling mga empleyado upang magtrabaho sa mga lugar tulad ng Treasury o Internal Revenue Service (IRS). "Ang pabalik-balik na pagsasaayos ng industriya ng accounting ay nakakakuha ng mga resulta. Ang mga buwis na binabayaran ng mga korporasyon, bilang isang porsyento ng GDP, ay lumiliit sa loob ng maraming taon, "isinulat ng Time's Andrew Ross Sorkin.

Kung si Brooks ay maaaring maging masuwerte. Ayon sa ilang eksperto sa industriya, may ilang pagkakataon na maaaring muling isulat ng mga kasalukuyang opisyal ng OCC o Treasury ang Brooks's pro-crypto panuntunan. May mga palatandaan na ang mga kumpanya ay tulad ng Circle at Pigura, na nag-aaplay para sa mga charter ng bangko, ay maaaring humarap sa mas mahirap na panahon naaprubahan. Si Brooks, sa kanyang bahagi, ay nakadarama ng seguridad sa kanyang pamana. "Makikita mo na talagang mahirap na bawiin ang mga charter ng bangko," sabi niya. Dagdag pa, ang kanyang patnubay sa stablecoin ay "napakahigpit ng abogado."

Ang isa pang isyu sa revolving door sa Crypto ay kung minsan ay parang T ito tumitigil sa pag-ikot. Gaya ng nabanggit, biglang umalis si Brooks Binance.US, na binabanggit ang "mga madiskarteng pagkakaiba" sa Binance CEO Changpeng Zhao. Ngunit gayon din Giancarlo, na umalis sa BlockFi nang nagsimula ang matinding pagsusuri sa regulasyon sa produkto ng pagpapahiram ng kumpanya, apat na buwan pagkatapos magsimula. Si Brett Redfearn, ang dating opisyal ng SEC, ay umalis din sa Coinbase pagkatapos lamang ng apat na buwan. Itinatampok ng QUICK na pag-alis na ito ang delikadong katangian ng unang pagsisid sa Crypto.

"Iyon ay maaaring isang kaso kung saan nararamdaman nila na ito ay isang bagay na hindi nila nais na talagang gawing lehitimo," sabi ni Iwayemi. Ngunit mayroong isang litanya ng mga potensyal na dahilan kung bakit maaaring napakahirap para sa mga Crypto firm na panatilihin ang kanilang talento sa regulasyon – mula sa mga hindi pagkakatugma sa kultura hanggang sa kawalan ng katiyakan sa regulasyon, idinagdag niya. "Sa isang paraan, ito ay isang uri ng pagkasira sa industriya ... ito ay [nagtataas] ng tanong kung ano ang nangyayaring mali," sabi ni Iwayemi.

More from Policy Week

Ang DeFi ay Parang Walang Nakitang Mga Regulator Noon. Paano Nila Ito Dapat Haharapin?

Bennett Tomlin: Ano ang Maaaring Maging Mga Stablecoin

Gensler para sa isang Araw: Paano Ire-regulate ni Rohan Grey ang mga Stablecoin

Alex Adelman at Aubrey Strobel: Patayin ang BitLicense

Opinyon: Paano Magnegosyo bilang isang DAO

Wala sa mga pangunahing problema sa mga umiikot na pinto ay natatangi sa Crypto. Ang mga pamahalaan ay umaasa sa kadalubhasaan sa industriya mula sa pribadong sektor kapag bumubuo ng Policy. Ngunit ang madaling pagpapalitan sa pagitan ng mga nangungunang ehekutibo sa sektor ng pananalapi at mga ahensya ng tagapagbantay ay nagkaroon ng epekto. Ang pagbubukod sa panuntunan na ang mga posisyon sa antas ng gabinete, o mga tagapagpatupad ng ranggo, ay magkakaroon ng kaugnayan sa industriya sa isang punto sa nakaraan o iiwan ang kanilang pagdapo para sa "mas luntiang" pastulan. Iyan ang kaso kung kaya't pinasaya ng The Wall Street Journal ang dating FDIC Chairman na si Sheila Bair (ngayon ay nasa Crypto) para sa pagdiretso sa Pew Charitable Trusts, isang pampublikong Policy sa kawanggawa.

Ito ay sa kabila ng katotohanang may mga matagal nang tuntunin na nilalayong pigilan ang pinakamasamang anyo ng impluwensyang pay-for-play. Ang Federal Reserve ay may mga pagsusuri sa mga pangangasiwa ng bangko na diretso sa pribadong pagsasanay (ang mga patakaran ay pinalakas noong 2016, pagkatapos ng pampublikong pushback). Ang mga tagapagpatupad ng SEC ay "harang sa habambuhay" sa pakikitungo sa mga partikular na partido na kanilang pinamahalaan habang nasa komisyon. Ang mga matataas na opisyal at komisyoner ay pinagbabawalan na mag-lobby sa SEC nang hindi bababa sa ONE taon pagkatapos umalis. Ngunit ang mga patakaran ay may napakalaking epekto lamang. Ang ONE sa mga unang executive order ni Pangulong Obama ay ang paglalagay ng mga limitasyon sa paligid ng mga tagalobi na nagtrabaho para sa administrasyon - upang makita lamang ang 20% ​​na "deregistering" upang lampasan ang mga patakaran.

Maglaro ng libro

Sinabi ni Iwayemi na ang mas mahigpit na mga panuntunan ay kinakailangan sa buong sektor ng pananalapi, at maaaring kailanganin na magkaroon ng mga partikular na probisyon ng Crypto . Ngunit mayroon ding positibong adyenda na maaaring ipatupad: ang mga pamahalaan, sa halip na bumaling sa pribadong sektor, ay dapat maghanap ng mga magiging regulator at mambabatas sa mga may matibay na kasaysayan ng mga pampublikong gawain. Maaari silang magmula sa akademya, non-profit, maging sa pamamahayag – “T pinag-iisipan ang kaalaman sa industriya,” aniya.

Dapat ding tandaan na ang mga dating industriya ay maaaring patunayan ang mga hardliners sa opisina. Ang PRIME halimbawa ay si Gary Gensler, isang Goldman Sachs alum na nagsulat ng mahihigpit na mga tuntunin sa derivatives habang nasa CFTC. Ipinagpatuloy niya ang track na iyon sa SEC, kung saan ang dating propesor ng MIT na nagtuturo ng mga kursong blockchain ay naghahanda upang gumawa ng mahigpit na aksyon laban sa industriya ng Crypto . Dagdag pa, ipinapakita ng matalinong mga opinyon ni SEC Commissioner Hester Pierce na hindi mo kailangang magkaroon ng stake sa industriya para gusto mong makita itong magtagumpay.

Ang umiinog na pinto ay labis na tinutuya sa kulturang popular – marahil bilang ang pinakasikat na kasalanan ng isang tiwaling sistema na pinapaboran ang mga elite. Ngunit sa parehong oras, marahil sa isang antas ng lipunan, T kaming pakialam. Kapag nag-google ka sa "revolving door" site:nytimes.com malamang na makakita ka ng isang artikulo sa pabilog mga mode ng labasan kaysa sa popular na termino para sa portal sa pagitan ng pampubliko at pribadong buhay. Maaaring ipatupad ang mga panuntunan, maaaring mapahiya ang mga tao, ngunit bagay din ito para sa mga indibidwal na regulator na makipagbuno. Self-deal ba ako o hindi?

Parehong hindi malamang at hindi patas na putulin ang malalaking bahagi ng populasyon mula sa paglilingkod sa publiko - ito ay gumagana mula sa punto ng view na hindi kailanman mapagkakatiwalaan ang mga kapitalista. Ngunit ang America ay palaging isang bansa na naglalayon para sa pinakamataas na liberal na mithiin - paglalagay ng kawalang-kasalanan bago ang pagdududa at ang posibilidad ng pagtubos. Kung ang mga interesadong partido ay gustong maglingkod sa publiko, hindi ba dapat bigyan sila ng benepisyo ng pagdududa?

Kaya paano tayo magtatakda ng Policy na nagbibigay-inspirasyon sa kanila na paglingkuran ang kabutihan ng bansa, kaysa sa kanilang sariling layunin? Paano tayo makakalikha ng mas maraming Gensler na pinipili ang nakasulat na batas kaysa sa batas ng mga Markets? tanong ko kay Iwayemi.

"Iyan ay isang mahirap na pilosopikal na tanong. Ang isang simpleng sagot ay: Ang mas mahusay na suweldo ay tiyak na hahantong sa mas malakas na kapasidad ng gobyerno at mas mahabang pananatili ng mga kawani. Kapag ang mga tao ay nabayaran ay masaya silang manatili sa patuloy na serbisyo publiko." Alinmang paraan, ito ay bumaba sa personal na pagpapayaman.

PAGWAWASTO (OCT. 27, 2021 20:30 UTC): Tinanggihan ni Brian Brooks ang isang posisyon sa Consumer Financial Protection Bureau. Hindi siya tinanggihan para sa trabaho tulad ng naunang sinabi. Ikinalulungkot namin ang pagkakamali.