Bakit Mangunguna ang mga Token sa Susunod na Alon ng Financial Innovation

Sa wala pang dalawang dekada, ang mga exchange-traded funds (ETFs) ay sumabog mula $1 trilyon sa mga asset na nasa ilalim ng pamamahala tungo sa higit sa $10 trilyon ngayon at ang Bank of America ay nagtataya ng $50 trilyon na ETF market sa 2030. Ang mga mamumuhunan ay naaakit sa mga ETF dahil nag-aalok sila ng sari-saring uri ng mutual funds na may mas mababang bayad sa mga stock, kadalasan sa mas mababang bayad.

Ngunit hindi iyon lamang ang nagpapaliwanag ng kanilang tagumpay.

Sa kanilang CORE, ang mga ETF ay isang Technology pampinansyal na nagdemokratiko ng pag-access sa mga klase ng asset at mga diskarte na dating mahirap para sa karamihan ng mga mamumuhunan na abutin. Kabilang dito ang lahat mula sa mga munisipal na bono hanggang sa mga dayuhang stock hanggang sa mga opsyon sa stock hanggang sa pribadong kredito. Sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga hadlang sa pagpasok at pagpapahusay ng flexibility, binago ng mga ETF kung paano namumuhunan ang mga tao.

Ang tagumpay ng mga ETF ay hindi dapat ikagulat sa atin. Ang mga pagbabago sa pananalapi sa buong kasaysayan ay sumunod sa isang katulad na landas — pagpapabuti ng pag-access, pagbabawas ng alitan, at pagpapalawak ng pagpili, na maaaring lumikha ng ganap na bagong mga Markets. Ang mutual funds (1924) ay nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na pagsama-samahin ang kanilang pera at mamuhunan sa isang portfolio ng mga mahalagang papel. Ang unang charge card, ang Diners Card (1950) ay nagbigay-daan sa mga mamimili na magbayad para sa mga kalakal nang hindi nagdadala ng cash, na lumilikha ng isang napakalaking merkado para sa consumer credit sa proseso. Binuksan ng mga discount brokerage (1975) ang stock trading sa mga regular na mamumuhunan, habang ang online banking at brokerages (1990s) ay ginawang mas maginhawa at mas madaling ma-access ang pagbabangko para sa mga taong may limitadong kadaliang kumilos o nakatira sa mga malalayong lokasyon.

Ang bawat isa sa mga teknolohiyang ito ay nagsimula sa maliit na sukat at tumagal ng ilang oras upang makapasok sa kani-kanilang mga Markets.

Ang mga ETF ay una nang ibinasura bilang mga angkop na produkto, marahil ay angkop para sa ilang DIY na mamumuhunan ngunit hindi angkop para sa mga tagapayo, mangangalakal, institusyon, mga indibidwal na may mataas na halaga o iba pang pangunahing manlalaro sa Wall Street.

Bagama't totoo na nagsimula ang mga ETF bilang mga index fund, ngayon karamihan sa mga paglulunsad ng ETF ay para sa mga aktibong estratehiya. Ayon sa BlackRock, ang mga aktibong ETF ay umabot sa 76% ng lahat ng nakalista sa U.S. na paglulunsad ng ETF noong 2023, at 21% ng pandaigdigang pagpasok ng ETF sa parehong taon. Inaasahan ng kumpanya na ang mga aktibong asset ng ETF sa ilalim ng pamamahala ay tataas sa $4 trilyon pagsapit ng 2030, higit sa apat na beses na pagtaas mula sa $900 bilyon ngayon.

Ang tagumpay ng merkado ng ETF ay isang halimbawa ng Dilemma ng Innovator ni Clay Christensen. Kapag lumitaw ang bagong Technology , ang mga nanunungkulan sa isang merkado (sa kasong ito, ang mga tradisyunal na tagapamahala ng asset, mga bangko at mga brokerage) ay kadalasang mabagal na tanggapin ito, na nagpapahintulot sa mga nakakagambalang mga innovator na magkaroon ng kritikal na simula. Ang kanilang posisyon ay naiintindihan, sabi ni Christensen. Sa mundo ng pamumuhunan, ang mga small-time na DIY investor sa una ay ang hindi gaanong kawili-wiling uri ng customer. T silang maraming pera upang mamuhunan, maramot sa mga bayarin at samakatuwid ay madaling ma-dismiss.

Ang view na iyon ay shortsighted. Napagkamalan ng mga nanunungkulan ang potensyal ng DIY segment na tiyak na lumago dahil sa mga inobasyon ng Technology tulad ng mga ETF (at online na brokerage). At mali nilang hinuhusgahan ang mga ETF bilang isang bagay na maaaring magkaroon ng malawak na apela.

Sinabi ni Christensen na ang mga Markets na hindi umiiral ay hindi masusuri. Ang mga ETF ay lumikha ng $10 trilyong merkado na hindi pa umiiral noon. Kinain ng umuusbong na merkado ang ONE.

Ang mga token, tulad ng mga ETF, ay may potensyal na gawing demokrasya pa ang Finance .

Pagdating sa mga token, marami ang mga mito at maling impormasyon. Kadalasan, ang lahat ng mga token ay inuri bilang “Crypto” tulad ng sa “cryptocurrencies.” Ito ay kapus-palad, dahil ang terminong Cryptocurrency ay isang maling tawag. Ang katotohanan ay marami kung hindi karamihan sa mga token ay hindi sinusubukan na maging mga pera sa klasikal na kahulugan ng isang daluyan ng palitan, tindahan ng halaga at yunit ng account. Sa halip, ang mga token ay pinakamahusay na itinuturing na mga lalagyan lamang para sa halaga. Mag-isip ng isang karaniwang lalagyan ng pagpapadala, na maaaring maglaman ng lahat mula sa mga computer hanggang sa mga piyesa ng kotse, patatas hanggang sa mga de-latang plum, at lahat ng nasa pagitan.

Ang mga programmable container na ito ay maaaring kumatawan sa anumang bagay na may halaga — mga stock, bond, sining, intelektwal na ari-arian — kung paanong ang isang website ay maaaring "i-program" upang maglaman ng anumang uri ng impormasyon online, tulad ng isang storefront, social media site, o landing page ng pamahalaan. Ang mga token ay maa-access din ng sinuman sa buong mundo na may koneksyon sa internet, at inaalis ang pangangailangan para sa maraming tradisyunal na tagapamagitan. Ang naka-embed Technology tulad ng mga smart contract ay maaaring mag-automate ng mga function kapag pinangangasiwaan ng mga broker, exchange, at transfer agent, na binabawasan ang alitan at mga bayarin.

Ang unang killer app sa ngayon para sa mga token ay U.S. dollars. Ang mga tokenized dollars, na kilala bilang stablecoins, ay nagbibigay-daan sa mga user ng kakayahang ilipat at mag-imbak ng halaga sa dolyar at pagkatapos ay i-deploy ang mga dolyar na iyon sa isang malawak na hanay ng mga serbisyong pinansyal, tulad ng mga trading securities, pagdedeposito ng mga ito sa mga platform ng pagpapautang upang makatanggap ng mga pautang, o gamitin ang mga ito upang mamuhunan sa isang bagong startup. Ang mga stablecoin ngayon ay lumampas sa $150 bilyon sa circulating supply at proseso ng trilyon taun-taon sa mga pagbabayad. Bilyun-bilyong tao na ngayon ang may madaling paraan para magkaroon ng mga dolyar. Ito ay isang pambihirang tagumpay.

Katulad ng mga ETF, ang mga token ay may potensyal na lumikha ng mga bagong Markets (bilyong-bilyong tao ang hindi namumuhunan ng pera sa mga Markets pinansyal ) at gawing mas madaling ma-access at nako-customize ang mga produktong pampinansyal (ang mga token ay walang katapusan na programmable). Habang ang mga bangko at mga kakumpitensya ay nagpupumilit na umangkop sa bagong Technology ito, ang mga naunang gumagamit ay ipoposisyon bilang pandaigdigang pinuno. Ang mga nanunungkulan ay walang pagpipilian kundi Social Media o makipagsosyo sa mga nagtutulak sa hangganan ng pananalapi.

Kung paanong ang Wall Street juggernauts BlackRock, Vanguard, State Street at iba pa ay naging juggernauts sa likod ng mga ETF, ang susunod na henerasyon ng mga financial powerhouse ay lalabas mula sa token revolution. Ngunit sino sila? May mga contenders pero parang laro ng kahit sino.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.