Namatay ang DeFi at T Namin Napansin

Namatay kahapon ang decentralized Finance (DeFi). Walang mga protocol na talagang nabigo o ang mga token ay nag-crash sa zero - kahit na iyon ay isang natatanging posibilidad. Ang magkakaugnay na ekonomiya ng mga nagpapahiram na walang tagapamagitan, mga palitan at mga tool sa pangangalakal ay patuloy pa rin, sa teknikal na pagsasalita, na sumasabay.

Ngunit ang diwa na nagtulak sa DeFi pasulong, ang pangarap na alisin ang pera mula sa kapangyarihan at magbigay ng madaling pag-access sa mga pangunahing at kumplikadong mga produktong pinansyal nang walang takot o pabor ay patay na. At T ang US Securities and Exchange Commission (SEC) ang gumawa nito, ngunit DeFi mismo.

Ito ay isang sipi mula sa newsletter ng The Node, isang pang-araw-araw na pag-iipon ng mga pinakamahalagang balita sa Crypto sa CoinDesk at higit pa. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito.

Noong Lunes, kasunod ng isang makabuluhang kung hindi partikular na kapaki-pakinabang na serye ng mga pag-atake sa ilang DeFi platform kabilang ang systemically important Curve Finance, Curve founder Michael Egorov natagpuan ang kanyang sarili sa isang tiyak na posisyon dahil daan-daang milyong halaga ng mga personal na pautang na kinuha niya ay nasa panganib ng pagpuksa.

Ilang buwan na ang nakalipas, nagkaroon si Egorov malawakang nakinabang sa CRV mga token na nakuha niya mula sa kanyang tungkulin na tumutulong sa paglunsad ng Curve, ONE sa mga pinaka ginagamit na desentralisadong palitan. Sa ONE loan, sa open lending protocol Aave lang, si Egorov ay naglagay ng halos 34% ng kabuuang supply ng mga CRV token sa mesa para kumuha ng $63 milyon na halaga ng mga stablecoin. Aktibo siya sa ibang lugar, nagpapahiram ng hanggang 460 milyong CRV token – o 47% ng kabuuang supply – sa halagang $110 milyon.

Tingnan din ang: Bumababa ang Krisis sa DeFi Giant Curve Pagkatapos Makipagtulungan si Justin SAT at Iba Pa

Ang hack ng hindi bababa sa tatlong Curve trading pool sa Linggo ay naglagay ng pababang presyon sa mga pautang na iyon, at kung bumaba ang CRV sa isang tiyak na presyo (~$0.35) ito ay mag-trigger ng programmatic na pagbebenta ng collateral ng utang ni Egorov. Iyon ay malamang na magsisimula ng isang masamang ikot kung saan ang presyo ng CRV ay patuloy na bumababa, na pumipilit sa iba pang mga pautang sa pagpuksa, na magiging sanhi ng pagbaba ng CRV .

Iyan ang kilala bilang isang "death spiral." Ginagamit ang CRV bilang collateral sa buong DeFi ecosystem, at maaaring magkaroon ng fallout nagpaluhod sa sektor.

Wala sa mga ito ang nangyari, gayunpaman, dahil sa isang serye ng mga behind-the-scene deal na ginawa ni Egorov kagabi kasama ang binayaran ang mga mangangalakal tulad ng tagapagtatag ng TRON na si Justin SAT. Nabayaran niya ang ilan sa kanyang utang, at napataas ang presyo ng CRV (ngayon ay nangangalakal sa humigit-kumulang $.60).

Itinutulak ng ibang mga tao ang mga tagapagtatag ng platform tulad ng CEO ng Aave na si Stani Kulechov na makialam sa mga Markets – hindi sa pamamagitan ng pag-disable sa protocol, ngunit posibleng pag-tap sa isang Aave insurance fund o paggamit ng Safety Module na maaaring ibalik sa matinding sitwasyon (ang sistema na Nagbabayad talaga ang mga staker ng Aave ).

sa mali?

T ito ang unang pagkakataon na ang isang higanteng DeFi na tulad ni Egorov ay na-bail out o ang unang pagkakataon na nahuli ng masamang paghatol ang isang tao sa Crypto.

Higit pa rito, malamang na walang ginawang mali si Egorov: Sinunod niya ang mga paunang nakasulat na panuntunan ng ilang mga platform sa paggawa ng pautang upang gawin kung ano ang mahalagang bersyon ng crypto ng isang sikat na pamamaraan sa pag-minimize ng buwis sa mas malaking sektor ng teknolohiya. Kung ang mga “paper billionaire” tulad ni Peter Thiel ay pumunta sa mga bangko upang kumuha ng mga cash loan sa pamamagitan ng pag-pledge ng stock equity na kanilang naipon sa pamamagitan ng pagtatatag o pamumuhunan sa mga startup tulad ng Facebook, bakit T ito magagawa ng mga tagapagtatag ng Crypto ? Iyan ang pangalan ng walang pahintulot na laro sa Finance .

Ngunit dahil malapit nang mamatay si DeFi, sulit na magtanong ng mahihirap na tanong. Bakit eksaktong pinahintulutan si Egorov na tipunin ang halos kalahati ng kabuuang supply ng CRV - isang sitwasyon na sa ibabaw ay ganap na kontratetikal sa dapat na egalitarian na mga layunin ng DeFi?

Bakit ONE namagitan kanina? Bakit pinahintulutang malagay sa alanganin ang isang napakahalagang protocol? Bakit T nagpapahiram ng mga protocol tulad ng Aave o Fraxlend (kung saan mas maliit ang utang ni Egorov, ngunit may mas malaking panganib na masira), may mga limitasyon sa bilang, o porsyento, ng mga token na maaaring hiramin ng mga tao?

Marahil ang pinakamahalaga, gaya ng iminungkahi ng aking kasamahan na si Shaurya Malwa, bakit naghintay ang "Mayaman na mayamang dev" hanggang sa huling minuto para magkaroon ng kalamidad para kumilos? Ito ay hindi tulad ng ito ay isang malaking Secret. Ang pangkat ng pananaliksik na Gauntlet ay nagpapadala ng mga palatandaan ng babala noong Enero tungkol sa mataas na pinakinabangang posisyon sa pananalapi ni Egorov, bagama't pormal nitong panukala na i-freeze ang CRV sa Aave V2 hindi pumasa. Ang mga venture capitalist sa likod ng ParaFi, Framework at 1kx ay nagdemanda pa kay Egorov ngayong taon, hindi dahil sa kanyang mapanganib na loan book kundi dahil sa pakiramdam nila ay mas malaki ang utang nila. equity stake sa Curve bilang maagang tagapagtaguyod.

Ang simpleng sagot: ito ay DeFi. Sa kabila ng pagiging batay sa isang serye ng mga teknikal na makabagong, open source at interoperable na mga protocol, dumaranas ito ng parehong mga pangunahing isyu gaya ng tradisyonal na sektor ng Finance . Laganap ang kasakiman. Ang pagkukunwari ay karaniwan. At bilang assistant professor ng Dublin University na si Paul Dylan-Ennis ilagay mo: Ang etos ng DeFi ay T upang bumuo sa demokratikong paraan, ngunit "hangga't ito ay gumagana."

Ang sitwasyon ni Egorov, kahit na T ito natapos sa DeFi Armageddon, ay higit pa sa isang "black eye" para sa sektor. Ito ay isang indikasyon na ang DeFi ay patay na sa loob ng maraming taon.

Ang column na ito ay madaling maisulat tulad ng salaysay ng isang bayani tungkol sa interbensyon ni Egorov, at ang pagsasama-sama ng mga kalahok sa industriya (na T palaging natural na nakahanay) upang iligtas ang isang napakahalagang plataporma.

Ang pag-aagawan ni Egorov kahapon upang mapunan ang masamang utang ay sa ilang kahulugan ay trading wizardry – binayaran niya ang 5.13 milyong FRAX stablecoin loan gamit ang pera na halos matatagpuan sa ilalim ng mga couch cushions. T tumugon si Egorov sa isang Request para sa komento, ngunit tiyak na naunawaan niya ang bigat ng sitwasyon at, sa maraming paraan, natutuwa akong nagtagumpay siya.

Binigyan ni Justin SAT si Egorov ng $2 milyon USDT mula sa kanyang posisyon sa Aave para sa humigit-kumulang $2.9 milyon ng mga over-the-counter CRV token na madaling maging walang halaga – isang bagay na walang pag-iimbot. Dapat ba siyang tapik sa likod? Kung tutuusin, mukhang handa siyang sumaklolo.

Ngunit wala sa mga ito ang kabayanihan. Kung talagang iba ang DeFi, pinapatakbo na ito ng ilang malalaking bag-holder. Kung ito ay talagang mapanghamon, halos wala na itong silbi sa pang-araw-araw na mga may hawak ng Crypto na malayong kumita ng pera "nagbubunga ng pagsasaka" ay madalas na nilalamon ng mga bayarin sa pangangalakal at mga imposibleng bagay na maunawaan tulad ng hindi permanenteng pagkawala.

Tingnan din ang: Natakot sa Curve Liquidation Threat, DeFi Protocols Defenses

Mayroong isang tunay na kalakaran sa loob ng Crypto media at sa Crypto Twitter upang talakayin anumang oras na magkaroon ng mali sa industriya bilang isa lamang magulong araw. Lahat tayo ay may mga bulate sa utak mula sa pagiging online, ha ha, at hindi na rin maintindihan ang pagkawala ng $70 milyon, ha ha. Totoo ba ang pananakit ng pananalapi? Well, hindi naman talaga para sa akin, ha ha, pero tingnan mo kung gaano kakulit Si Caroline Ellison ay, ha ha.

Ang walang kabuluhang saloobin sa patuloy na kasalukuyang krimen at kalamidad ay may katuturan dahil ang mga cryptocurrencies ay literal na pekeng pera sa internet. Palagi bang isang pagkakamali na bigyan sila ng anumang kahulugan na higit pa doon?