Ang Diskwento sa GBTC ng Grayscale ay Malapit sa Zero sa Unang pagkakataon Mula noong Pebrero 2021

Ang Bitcoin fund (GBTC) ng Grayscale, ang pinakamalaking Bitcoin investment vehicle, ay nakita ang diskwento nito sa net asset value (NAV) na lumiit sa 0% sa unang pagkakataon mula noong Pebrero 2021.

Dumating ito nang makuha ng kumpanya ang lahat ng malinaw mula sa US Securities and Exchange Commission noong Miyerkules upang i-convert ang pondo sa isang spot Bitcoin exchange traded-fund (ETF), na nagsimula pangangalakal noong Huwebes ng umaga (kasama ang 10 iba pang ETF).

Ang pondo ay nakipag-trade nang may diskwento sa presyo ng Bitcoin na hawak nito mula noong Pebrero 2021 at umabot sa pinakamababang record na halos 50% noong Disyembre 2022. Ang diskwento ng GBTC sa NAV ay nagsimulang makitid nang malaki habang ang mga inaasahan ng isang pag-apruba ng ETF ay lumitaw noong nakaraang tag-araw at gayundin sa tumataas na sentimento sa Bitcoin .

Bago ang pag-apruba ng SEC na i-convert ang pondo sa isang ETF, ang diskwento ay bumagsak sa bilang mababa bilang 5.6% noong Lunes.

"Ang GBTC na converging sa NAV ay isang malaking kaluwagan para sa espasyo at isang simbolo ng paglipat ng industriya sa isang bagong yugto ng pagkahinog," sabi ni Sean Farrell, pinuno ng diskarte sa digital asset sa FundStrat.

"Ang produktong ito [GBTC] ay nagdulot ng maraming hindi kinakailangang sakit sa nakalipas na ilang taon para sa mga malinaw na dahilan," sabi ni Farrell.

Istruktura ng Pondo

Ang dahilan sa likod ng diskwento ay dahil sa likas na katangian ng pondo. Ang GBTC ay kumilos na katulad ng isang closed-end na pondo, na nangangahulugang wala itong likas na mekanismo ng arbitrage na nagbibigay-daan sa mga gumagawa ng merkado na lumikha o mag-redeem ng mga pagbabahagi sa kanilang paghuhusga.

"Ang Bitcoin ay palaging umiral sa tiwala ngunit ang kakulangan ng mekanismo ng pagtubos ay humantong sa napakalaking diskwento sa pinagbabatayan na halaga ng asset," paliwanag ni Farrell. "Ang pinakamahalaga ay nasaktan nito ang maraming indibidwal na mamumuhunan dahil hindi nila nagawa ang benchmark ngunit humantong din sa napakalaking pagbagsak ng kredito dahil ang produkto ay ginamit bilang collateral sa buong espasyo."

Dati, ang liquidity ay magagamit lamang over-the-counter sa pangalawang merkado, ngunit ngayon na ang pondo ay na-convert na sa isang ETF, ang mga Awtorisadong Kalahok ay nakakagawa at nakakakuha ng mga bahagi ng ETF sa NAV, na nagte-tether sa presyo ng merkado ng ETF sa NAV nito, sabi ni Matt Kunke, Crypto research analyst sa GSR, sa isang pakikipanayam sa CoinDesk.

"Bilang resulta, ang premium/diskwento ay malamang na mag-iiba lamang ng ilang batayan mula sa par moving forward," idinagdag ni Kunke.

Inaasahan, sinabi ni Farrell na magiging kawili-wiling makita kung paano ang mga diskwento sa NAV sa Ethereum Trust ng Grayscale (ETHE) gumaganap na ngayon na ang posibilidad ng isang pag-apruba ng spot ether ETF ay tumaas.

"Malamang na mabilis magsara ang diskwento," sabi ni Farrell.