Ang Tight Correlation ng Bitcoin Sa Nasdaq-SPX Ratio Muddies Safe-Haven Narrative

Bitcoin's (BTC) tumaas ng 23% noong Marso nang bumagsak ang maraming mga bangko sa U.S., pinalalakas ang pangamba na darating ang recession.

May ilang analyst tinawag mas mataas ang galaw a safe-haven Rally – na ang pagtaas ng presyo ay iniuugnay sa mga mamumuhunan na naghahanap ng kanlungan sa nangungunang Cryptocurrency sa gitna ng mga pagkabigo sa bangko.

Ang Bitcoin, gayunpaman, ay tumaas kasabay ng Nasdaq sa S&P 500, o NDX/SPX, ratio, isang senyales na ang Rally ay bahagyang, kung hindi man pangunahin, na hinimok ng pinahusay na risk appetite na nagmumula sa pag-asa para sa isang maagang pivot ng Federal Reserve na pabor sa pagpapababa ng rate ng pagpapalakas ng pagkatubig.

Sinusukat ng NDX/SPX ratio ang kaugnay na pagkakaiba sa valuation sa pagitan ng mga stock ng Technology na kinakatawan sa Nasdaq 100 at isang basket ng mas malawak na mga stock sa industriya mula sa S&P 500.

Ang ratio ay tumaas ng 5.65% noong Marso, na nilimitahan ang pinakamahusay na buwanang pagganap nito mula noong Pebrero 2009, dahil ang kawalang-tatag ng sektor ng pagbabangko ay nakita ng mga mangangalakal na agresibong ibalik ang mga taya na babawasin ng Fed ang mga rate sa huling bahagi ng taong ito. Ang Nasdaq ay lumundag ng halos 10%, na lumampas sa 3.5% na nakuha ng S&P 500 sa pamamagitan ng isang malaking margin.

Ang 90-araw na koepisyent ng ugnayan sa pagitan ng Bitcoin at ang ratio ng NDX/SPX ay tumaas mula 0.81 hanggang 0.90, na nagpapahiwatig ng pinakamatibay na positibong relasyon sa pagitan ng dalawang asset mula noong Hunyo 2022. Sa oras ng pagbabasa, ang koepisyent ng ugnayan ay nakatayo sa 0.89. Ang ibig sabihin ng positibong ugnayan ay sa mga araw na tumaas ang ratio, mas malamang na gawin din ito ng Bitcoin at vice versa.

"Ang BTC ay nakikipagkalakalan pa rin tulad ng isang panganib na asset," sabi ni Noelle Acheson, ang may-akda ng sikat Crypto na Macro Now newsletter, na tumutukoy sa positibong ugnayan sa pagitan ng Bitcoin at ng NDX/SPX ratio. "Ang tumataas na ratio ng NDX/SPX ay nangangahulugan na ang tech ay gumagawa ng mas mahusay, na nagsasabing ang panganib na damdamin ay malakas."

May posibilidad na ang mga tech na stock mas sensitibo sa mga inaasahan sa rate ng interes kaysa sa mas malawak na merkado. Kaya't ang tumataas na ratio ay kadalasang tinutumbasan ng dovish Fed expectations at pinahusay na investor risk appetite na kadalasang kumakalat sa iba pang asset tulad ng cryptocurrencies, gaya ng naobserbahan noong 2020 at unang bahagi ng 2021. Ang bumabagsak na ratio ay kumakatawan sa isang sentimento laban sa mga peligrosong asset.

"Katulad ng Crypto, mga kumpanyang may istilo ng paglago, na inaasahang magbibigay ng mga cash flow, o ilang anyo ng pangunahing halaga, sa hinaharap, na mas naimpluwensyahan ang kanilang pagganap ng mga pagbabago sa mga rate ng interes. Ang index ng Nasdaq 100, halimbawa, ay binubuo ng karamihan sa mga sektor ng istilo ng paglago, tulad ng Technology, na mas sensitibo sa pagtaas o pagbaba ng rate ng pagsasaliksik, "sabi ng isang Gabriel Selalyst, ayon sa mga inaasahan ng Benchmark sa pagtaas o pagbaba ng rate. CoinDesk sa isang email.

Idinagdag ni Selby na dahil malapit na sinusubaybayan ng ratio ng NDX/SPX ang Crypto market, iminumungkahi nito na ang mga inaasahan sa rate ng interes ay nasa driver's seat at ang pagkakaiba ng pagpepresyo sa pagitan ng mga equities at Crypto Markets ay maaaring hindi kasing lawak ng naisip noong una.

Ang ugnayan sa pagitan ng Bitcoin at ang ratio ng NDX/SPX ay pare-parehong positibo sa panahon ng 2022 bear market at sa pagitan ng Mayo 2020 at Marso 2021, nang ang Cryptocurrency ay nag-rally ng halos sampung beses sa $60,000.

Kung hindi iyon sapat, pareho silang nag-rally sa lockstep mula noong unang bahagi ng Enero. Habang ang Bitcoin ay tumaas ng halos 70% sa taong ito, ang ratio ay tumaas ng 11.26%.

Ang paghinto ng Bitcoin sa humigit-kumulang $28,000 mula noong Marso 22 ay pare-pareho sa pagsasama-sama sa ratio ng NDX/SPX.

Habang lumilitaw na nakatali ang mga malapit-matagalang prospect ng bitcoin sa mga gyration sa NDX/SPX ratio, maaari itong makinabang mula sa mga takot sa mga pagbaba ng halaga ng fiat currency sa paglipas ng panahon, ayon kay Acheson.

"Ang BTC ay pa rin (at palaging magiging) isang panganib na asset para sa mga tradisyonal na mamumuhunan. Ito ay malamang na ituring bilang isang ligtas na kanlungan," sabi ni Acheson. "Malamang na makita natin ang patuloy na akumulasyon mula sa mga mas matagal na mamumuhunan na interesado sa mga pag-aari ng currency debasement hedge nito, habang ang mga panandaliang galaw ay idinidikta ng paglilipat ng mga teorya tungkol sa kung ano ang gagawin ng monetary liquidity."