Ang mga Institusyon ay Naninindigan sa Bitcoin, Lumikha ng Arbitrage Opportunity

Bumalik ang mga institusyon at multi-asset investor sa Crypto market noong nakaraang linggo, ngunit hindi sa paraang gustong makita ng mga toro.

Sinabi ng mga analyst na ang mga entity na ito ay kumuha ng maikli o bearish na taya sa Bitcoin (BTC) futures na nakalista sa Chicago Mercantile Exchange (CME), na nagiging sanhi ng atraso, kung saan ang mga presyo ng futures ay mas mababa kaysa sa presyo ng lugar. At ang anomalya sa merkado ay lumikha ng isang "pagkakataon sa arbitrage" - isang diskarte na naglalayong kumita mula sa agwat ng presyo sa iba't ibang mga Markets.

"Ang aktibidad ng institusyon sa CME ay namumulaklak, ngunit ang aktibidad ay lubos na nakatuon patungo sa maikling bahagi," sabi ni Vetle Lunde sa isang tala sa mga kliyente noong Martes. "Ang kontrata ng CME sa Nobyembre ay na-trade sa isang matinding diskwento upang makita sa nakaraang linggo."

Ang front-month CME futures ng Bitcoin ay nakipagkalakalan sa average na pang-araw-araw na diskwento na humigit-kumulang 3.6% (na-annualized 43.8%) noong nakaraang linggo, ayon sa data na ibinigay ng Arcane Research. Mas malawak iyon kaysa sa nakitang diskwento sa panahon ng pag-crash na dulot ng coronavirus noong Marso 2020 at ang pinakamatarik na naitala.

Ang bilang ng mga aktibong kontrata, o bukas na interes, sa CME ay tumaas ng halos 37% hanggang 93,000 BTC ngayong buwan kasabay ng pagtaas ng diskwento, na nagmumungkahi ng pagdagsa ng bagong pera sa maikling bahagi.

"Ang futures discount ay nagpapahiwatig ng matinding negatibong damdamin sa mga multi-asset investors na may posibilidad na mag-ukit ng maliit na alokasyon sa kalakalan patungo sa CME listed Cryptocurrency futures," sabi ni Markus Thielen, pinuno ng pananaliksik at diskarte sa Crypto services provider na Matrixport.

Ang panibagong bearish na paninindigan ng mga institusyon ay dumating sa gitna ng mga pangamba na ang kamakailang pagbagsak ng Crypto exchange FTX ni Sam Bankman-Fried, na dating pangatlo sa pinakamalaking platform, ay magpapahaba sa taglamig ng Crypto .

Si Griffin Blofin, isang volatility trader mula sa Crypto asset management firm na Blofin, ay nagsabi na ang diskwento sa CME ay mas makabuluhan kaysa sa mga hindi regulated na palitan tulad ng Deribit at ang sitwasyon ay maaaring magpatuloy sa hinaharap.

"Dahil sa kanilang pangkalahatang maingat na istilo, ang mga institusyon ay bawasan ang karamihan sa mga mataas na panganib na pagkakalantad nang mas mabilis hangga't maaari, na nagdudulot ng mas mataas na rate ng diskwento kaysa sa iba pang mga palitan tulad ng Deribit," sabi ni Blofin.

Sa press time, ang buwanang futures sa Deribit ay nakipagkalakalan sa taunang diskwento na 13.675%, habang ang mga nasa CME ay nakipagkalakalan sa 11%.

pagkakataon sa arbitrage?

Ang pagkakaiba ng presyo sa pagitan ng mga spot at futures Markets ay kadalasang nakakaakit ng mga arbitrageur – nagse-set up ang mga mangangalakal market-neutral mga posisyon upang kumita mula sa isang tuluyang pagpapaliit ng futures premium/discount.

Sa kaso ng diskwento, ang mga arbitrageur ay nag-set up ng reverse cash-and-carry na diskarte, gaya ng naobserbahan kasunod ng pag-crash noong Marso 2020. Ang diskarte ay nagsasangkot ng pag-set up ng isang direksyon na neutral na posisyon sa pamamagitan ng paghiram at pagbebenta ng asset sa spot market at pagbili ng futures contract. Nakakatulong iyon sa mga mangangalakal na i-lock ang diskwento bilang tubo habang nilalampasan ang mga panganib sa direksyon at kumikita ang diskarte habang lumiliit ang diskwento.

Ayon kay Thielen, ang arbitrage window na inaalok ng futures discount ng bitcoin ay maaaring panandalian.

"Sa liwanag ng mas mahusay na macro environment, ang pagkakataong ito sa arbitrage ay malamang na magsara sa NEAR na termino dahil ang macro environment ay lumilitaw na bumuti na may 1) ang USD ay maaaring tumaas habang ang mga inaasahan sa rate ng interes ng US ay tumataas, 2) ang digmaan sa Ukraine ay tila nauubusan ng singaw at 3) Ang China ay nagsasagawa ng mga karagdagang hakbang sa muling pagbubukas," sabi ni Thielen sa CoinDesk.

Ang pagbabalik mula sa diskarte ay limitado sa lawak ng diskwento sa oras ng pagse-set up ng kalakalan na naayos para sa gastos na natamo upang humiram ng Bitcoin. Sa madaling salita, ang diskarte ay kikita lamang kung ang mangangalakal ay maaaring humiram ng BTC sa mga rate na mas mababa kaysa sa diskwento.

Bukod pa rito, ang diskarte ay walang mga panganib at maaaring hindi kumikita kung ang sentimento ay nabigo na mapabuti, na pinapanatili ang mga futures sa isang diskwento na may kaugnayan sa presyo ng lugar.

"Para sa reverse cash and carry trade, maliban kung ang merkado ay maaaring mabilis na lumabas mula sa anino ng pagkabangkarote ng FTX, ang mga mamumuhunan na pumapasok ngayon ay malamang na hindi kumikita, dahil ang batayan ay hindi nagpapakita ng mga palatandaan ng isang makabuluhang pagbabalik sa normal na antas," sabi ni Ardern.