Ang Bitcoin Correlations ay Depende sa Kung Saang Yugto Ito Naroroon

Ang Bitcoin ay may maraming pangmatagalan at panandaliang variable na nakakaapekto sa presyo nito, at maraming tao ang nagtatalo kung ano ang mga pangunahing ugnayan nito, kung mayroon man. Lumalabas, ang parehong mga salik na nakakaapekto sa presyo ng bitcoin – mga tunay na rate ng inflation, Policy sa pananalapi at pananalapi at kagalakan sa merkado – ay bahagyang tinutukoy kung aling mga asset Bitcoin ay nakakaugnay.

Sa paglipas ng mahabang panahon mula noong ilunsad ito, ang pagtaas ng pag-aampon ng gumagamit, ang patuloy na pagpapalakas ng seguridad at ang lumalawak na epekto ng network ay nagtulak sa market capitalization ng bitcoin sa mas mataas at mas mataas na taas. Iyan ang mga pangmatagalang variable.

Si Lyn Alden ang nagtatag ng Lyn Alden Investment Strategy.

Ang mga yugto ng paghahati ay may posibilidad na kumilos bilang pangunahing mga katalista para sa susunod na bull market sa loob ng pangmatagalang trend na ito, dahil ang bagong supply ay nabawasan sa kalahati habang ang papasok na demand ay nananatiling matatag. Hangga't nananatiling malakas ang demand na iyon, ang pagtaas ng presyur ay bubuo sa presyo nito, at pagkatapos ay kapag ito ay tuluyang bumagsak, ang mga momentum na mangangalakal ay sumasakay sa isang bagong pag-agos ng demand at pinapataas pa ito.

Ang lahat ng pre-programmed halving Events ay naganap sa mga panahon kung saan ang Bitcoin ay nawala sa lahat ng oras na pinakamataas nito sa loob ng hindi bababa sa isang taon, at kadalasan ay higit sa ONE taon. Sa kabilang banda, ang taon pagkatapos ng paghahati ay palaging mahusay para sa presyo nito, nang walang pagbubukod sa ngayon (kahit na may napakaliit na sukat ng sample), at sa kalaunan ay humantong sa susunod na blow-off na tuktok at isang panahon ng pagsasama-sama.

Tingnan din ang: Noelle Acheson – Crypto Long & Short: Paano Nagtutulak ang Mga Pag-uugnay ng Bitcoin sa Salaysay

Sa mahabang pagsasama-samang iyon, nagiging mas nauugnay ang Bitcoin sa mga panandaliang variable na nauugnay sa global liquidity at iba pang risk asset. Nagiging totoo ito lalo na habang umaabot ito sa mas malawak na pag-aampon at pinamumuhunan ng financial community. Karaniwan, ang mga patuloy na debate tungkol sa antas kung saan ang Bitcoin ay nauugnay sa iba pang mga asset ay makabubuti upang hatiin ang pag-uugali ng presyo ng bitcoin sa dalawang yugto: mga bull run at mga panahon ng pagsasama-sama.

Kung titingnan natin ang porsyento ng mga drawdown sa Bitcoin kumpara sa mga drawdown sa S&P 500, halimbawa, makikita natin ang maraming ugnayan sa nakalipas na dalawang taon sa bahaging ito ng pagsasama-sama, lalo na kapag naganap ang mga matalim na drawdown at malawak na inaalis ng mga mamumuhunan ang panganib sa kanilang mga hawak.

Higit pang mga kawili-wili, sa panahon ng pagsasama-sama ng bitcoin, ito ay kumikilos tulad ng digital gold.

Matagal nang alam ng mga mamumuhunan ng ginto na ang nag-iisang pinakamalaking variable para sa mga paggalaw ng presyo ng ginto ay kasaysayan tunay na mga rate ng interes. Sinusukat ng mga tunay na rate ng interes ang pagkakaiba sa pagitan ng isang "walang panganib" na ani, tulad ng 10-taong Treasury rate, at ang umiiral na inflation rate o inaasahang forward inflation rate.

Sa tuwing bumababa ang tunay na mga rate, lalo na kung nagiging negatibo ang mga ito, may posibilidad na tumaas ang presyo ng ginto. Sa kabilang banda, kapag tumaas ang tunay na halaga, kadalasang naghihirap ang ginto. Ang panahon mula 1980-2000 ay partikular na masama para sa ginto dahil ang mga tunay na rate ay malakas na positibo para sa buong tagal.

Ang relasyong ito ay dahil sa opportunity cost ng paghawak ng ginto. Ang ginto ay isang kakaunting asset ngunit hindi gaanong ani at may mga bayarin para sa pag-minting, pag-verify, pagbili, transportasyon at secure na imbakan. Kapag ang mga bank account at Treasury bond ay nagbabayad ng yield na mas mataas kaysa sa umiiral na inflation rate, ang iyong kapangyarihan sa pagbili ay maaaring lumaki sa loob ng fiat system.

Sa kabilang banda, kapag ang mga bank account at Treasury bond ay hindi na KEEP sa inflation at pinapababa ang mga negatibong real yield, nawawala ang opportunity cost para sa ginto. Ang likas nitong "zero yield" na protektado ng inflation ay nagiging mas kaakit-akit.

Ang buong sistema na konsentrasyon ng utang at kayamanan, na lumalabas sa backdrop ng kaguluhang sibil at mabagal na paglago ay KEEP magpipilit sa mga gumagawa ng patakaran na pasiglahin.

Sa nakalipas na dalawang taon, makikita natin na ang Bitcoin ay kumilos sa katulad na paraan sa panahon ng yugto ng pagsasama-sama nito. Ipinapakita ng chart na ito ang inflation-adjusted 10-year Treasury rate sa asul sa kaliwang axis at ang year-over-year percent na pagbabago sa presyo ng Bitcoin sa pula sa kanang axis.

Tingnan din: Nathaniel Whittemore - Bakit T Nag-aalala ang Mga Namumuhunan sa Bitcoin Tungkol sa Pag-pullback ng Presyo na Ito

Ang mga yield ng Real Treasury ay tumaas noong huling bahagi ng 2018 at naging multi-year downtrend sa negatibong teritoryo. Samantala, ang presyo ng bitcoin ay nasa pabagu-bagong rebound mula sa lalim na naranasan nito noong huling bahagi ng 2018 at unang bahagi ng 2019.

Sa panahong ito, sa tuwing ang mga tunay na ani ay natigil o nababaligtad paitaas ang presyo ng bitcoin ay kadalasang humihinto o bumabaliktad pababa. Ang parehong phenomenon ay nagpatuloy hanggang sa ikalawang kalahati ng 2019 at tumaas nang husto noong Marso 2020 sa panahon ng deflationary shock. Kamakailan lamang, unti-unti itong naganap mula noong simula ng Setyembre 2020.

Maraming dahilan kung bakit maaaring magbago ng direksyon ang mga tunay na ani at ito ay partikular na nakadepende sa kung anong bahagi ng yield curve ang tinitingnan natin. Ang mga pangmatagalang rate ay kadalasang kinokontrol ng merkado. Halimbawa, ang mga inaasahan sa inflation ay nasa uptrend sa taong ito mula sa kanilang mga mababang Marso dahil sa stimulus, ngunit natigil at gumulong sa simula ng Setyembre nang T maganda ang pag-uusap sa second-round stimulus.

Dahil sa kung saan tayo ay nasa pangmatagalang ikot ng utang at kasalukuyang mga uso ng pagbaba ng halaga ng pera, karamihan sa mauunlad na mundo (at partikular na ang US) ay malamang na makaranas ng mga negatibong tunay na ani para sa mga nagtitipid sa bangko at mga sovereign bondholder nito sa loob ng mahabang panahon. T ito magiging isang linear na proseso; malamang na magkakaroon ng paminsan-minsang mga pampulitikang gridlocks sa stimulus, deflationary shocks at iba pang mga hadlang sa kalsada, ngunit ang trend mismo ay halos hindi maiiwasan. Ang buong sistema na konsentrasyon ng utang at kayamanan, na lumalabas sa backdrop ng kaguluhang sibil at mabagal na paglago ay KEEP magpipilit sa mga gumagawa ng patakaran na pasiglahin.

Sa pagpapatuloy, ang presyo ng bitcoin ay malamang na patuloy na maapektuhan sa malapit na panahon ng mga resulta ng stimulus, at dahil dito ay nagbabago ang mga inaasahan sa inflation at mga tunay na ani. Kaya, maaari itong maiugnay sa ilang lawak sa iba pang mga asset ng panganib at mga inflation hedge, tulad ng mga stock at mahahalagang metal.

Tingnan din: Nico Cordeiro – Bakit Mali ang Stock-to-Flow Bitcoin Valuation Model

Sa nakalipas na buwan, ang mga pundamental ay nagsilbing headwind para sa iba't ibang asset na ito, kabilang ang Bitcoin, dahil kami ay nasa ONE sa mga gridlock, counter-trend, walang-stimulus, tumataas na real-yield na panahon.

Gayunpaman, kapag ang mga batayan ay bumalik sa isang tailwind, malamang dahil sa isa pang stimulus bill na ipinasa at isang na-renew na pagbaba sa mga tunay na rate sa ilang mga punto, ang Bitcoin ay malamang na may higit na mas mataas na potensyal kaysa sa mga katulad na klase ng asset. Ang epekto ng network para sa protocol ay nananatiling napakalakas, at sa tuwing ito ay umabot sa mga bagong pinakamataas, ang mga momentum na mamumuhunan at institutional na pera ay may maraming kapasidad na isulong ang market capitalization nito pataas.