Ang mga Stablecoin ang Tulay Mula sa mga Bangko Sentral hanggang sa Mga Pagbabayad ng Consumer

Si Alexander Lipton ay ang CTO ng Sila, isang visiting professor at Dean's Fellow sa Jerusalem Business School ng Hebrew University of Jerusalem, at isang Connection Science Fellow sa Massachusetts Institute of Technology.

Dahil marami pa rin ang naghihintay na matanggap ang tseke mula sa Paycheck Protection Program at Health Care Enhancement Act, na nakatakdang ipamahagi ang $484 bilyon sa pagsisikap na palakasin ang ekonomiya ng U.S., dinadala nito sa unahan ang tanong kung bakit hindi pa rin nakalikha ang mga sentral na bangko ng isang tunay na digital na alternatibo sa cash.

Kapag nakumpleto, ang programa sa Economic Impact Payment ay mamamahagi ng 150 milyong pagbabayad. Ang walumpung milyong tao na nakatanggap ng kanilang 2018 o 2019 tax refund sa pamamagitan ng direktang deposito ay makakatanggap ng mga direktang deposito. Ang natitira ay pangunahing babayaran gamit ang mga tseke sa papel na bangko. Noong Mayo 6, 2020, mayroong $1.87 trilyon na halaga ng mga tala ng Federal Reserve sa sirkulasyon, na nagkakahalaga ng 5%-10% ng lahat ng currency ng U.S. sa sirkulasyon, at ang natitirang 90% ay nakaupo sa mga institusyong pampinansyal o mga electronic na account. Wala pang kalahati ng mga stimulus payment ay ipinapadala sa pamamagitan ng tseke ng papel, na nagdudulot ng karagdagang gastos sa gobyerno at mga tatanggap (lalo na sa mga hindi naka-banko, na haharap sa napakataas na bayad). Ito lamang ang nagpapakita kung gaano hindi pagkakatugma ang kasalukuyang imprastraktura ng pagbabangko sa U.S. sa katotohanan kung paano umiikot ang pera ngayon.

Ang mga sistemang pampinansyal na alam natin ay nasa kanilang huling mga hakbang dahil sa patuloy na negatibo o halos hindi positibong mga rate ng interes. Ang mga open access internet protocol ay nagpakawala ng isang alon ng pagkamalikhain at paglago sa Finance at higit pa, ngunit ang pagbabangko ay hindi ONE sa kanila. Ang dahilan ay kadalasang nagmumula sa katotohanan na ang matagumpay na open-access na mga protocol para sa pera at pagkakakilanlan, habang lubhang kailangan, ay kitang-kitang wala sa kasalukuyan. Makakatulong ang isang sumusunod sa regulasyon, fiat-backed tokenized medium of exchange upang punan ang puwang na ito. Habang Bitcoin ay nanguna sa paniningil para sa isang bagong pananaw ng mga cryptocurrencies, ang paglitaw ng mga stablecoin ay posibleng mas kritikal sa pamamagitan ng paraan ng pagpuno sa puwang na ito. Ang aking co-founder sa Sila, Shamir Karkal, nagbigay ng kanyang Opinyon sa papel FedNow magkakaroon sa pag-modernize ng mga sistema ng pagbabayad sa U.S., ngunit ang FedNow ay limang taon pa at nakatutok sa pag-update ng isang ACH [automated clearinghouse] system na halos hindi napabuti mula noong 1972.

Ang paglipat patungo sa ganap na mga digital na pera ay nagdudulot ng lubhang kailangan na kahusayan sa mga sistema ng pagbabayad ng US, na maaaring magpalabas ng bagong alon ng pagbabago sa Finance at higit pa.

Ang mas nakakabahala ay ang umiiral na macroeconomic framework, na ginagamit ng mga awtoridad upang gabayan ang macroeconomic na aktibidad, ay batay sa mga lumang paradigma. Ang mga karaniwang modelo na dapat na namamahala sa paglikha ng pera at mga rate ng interes, halimbawa, ay tinatrato pa rin ang mga pribadong bangko bilang mga purong tagapamagitan, na binabalewala ang katotohanan na sila ay malaki, aktibo, mga elemento ng paggawa ng pera sa kanilang sarili. Ang katotohanan na ang mga bangko ay may kanilang mga self-centered motivations at profit-making strategies injects makabuluhang karagdagang kumplikado sa system.

Bagama't ang potensyal para sa malawakang pagbabago ay nagpapasiklab ng maalab na pagbabago, maraming mga hadlang ang nananatili. Kung paano nabuo at ginagamit ang mga digital network na ito ay mga kritikal na salik sa pagtiyak na itinataguyod ng mga ito ang katarungan at pananagutan. Ang mga bagong network sa pananalapi, at partikular na ang mga CBDC, ay maaaring paganahin ang matinding antas ng sentralisadong kontrol kung hindi mapangasiwaan nang may pag-iingat.

Tingnan din ang: Ajit Tripahti - 4 na Dahilan Dapat Ilunsad ng mga Bangko Sentral ang Mga Retail Digital Currency

Ginagawang posible ng mga bagong teknolohiya para sa mga distributed ledger na nakabatay sa blockchain na lumikha ng mga digital na pera na mas mahusay kaysa sa analog/digital US dollar at puro digital Bitcoin.

Dahil ang mga proyekto ng stablecoin na naglalayong guluhin ang mga pagbabayad tulad ng libra ay nasiyahan sa malawak na saklaw ng media, ang mga ito ay lalong sinusuri ng mga awtoridad sa regulasyon. Habang ang terminong "stablecoin" ay naging popular sa Finance, ang kahulugan nito ay lumabo. Mula sa isang teknolohiya-agnostic na pananaw, napagpasyahan ko kung ano talaga ang stablecoin:

• hindi dapat isang anyo ng pera
• ay dapat na magagamit nang walang anumang direktang pakikipag-ugnayan sa nagbigay
• dapat na ipagpalit sa pangalawang merkado at may mababang presyo ng pagkasumpungin sa mga tuntunin ng isang target na quote na pera

Kasama ang aking mga kasamahan sa MIT, sina Prof. Alex (Sandy) Pentland at Dr. Thomas Hardjono, iminungkahi namin ang ideya ng isang Digital Trade Coin (DTC) noong 2017. Pinagsasama-sama ng mga DTC ang pinakamahuhusay na feature ng parehong cash at digital na mga pera at karamihan ay immune sa mga patakaran ng mga sentral na bangko na kumokontrol sa mga reserbang pera sa mundo.

Sa proseso ng paglikha ng mga DTC, ang administrator ang mamamahala sa mga tunay na asset, ang mga sponsor ay magmamay-ari ng fiat currency at ang pangkalahatang publiko ay magmamay-ari ng mga DTC, na palaging mako-convert sa fiat sa kasalukuyang presyo sa merkado. Kung iyon ay pamilyar sa libra - ang pagkakatulad nito sa atin 2018 na papel na nagmumungkahi ng Digital Trade Coin maaaring hindi isang coincidence.

Digital na dolyar

Ang pinuno ng Bank of International Settlements (BIS) Innovation Hub, Benoît Cœuré, ay nagsabi na ang patuloy na krisis sa coronavirus ay naglagay sa pandaigdigang pag-uusap sa paligid ng CBDCs pabalik sa limelight. Ang mga CBDC ay maaaring magbigay sa mga gumagawa ng patakaran ng mas epektibong mga tool upang suportahan ang ekonomiya, lalo na sa panahon ng krisis, habang pinapanatili ang katatagan ng pananalapi.

Gaya ng nakita natin nitong mga nakaraang linggo sa gitna ng pag-iisyu ng mga stimulus packages para labanan ang epekto sa ekonomiya ng COVID-19, maraming mga panukalang "Digital Dollar" ang nakarating sa Kongreso at marami KEEP darating. Ang pag-uusap tungkol sa CORE tungkulin ng isang sentral na bangko bilang nag-iisang tagabigay ng mga perang papel sa sirkulasyon ay napunta rin sa harapan.

Ang mga CBDC, katulad ng cash, ay isasagawa sa isang peer-to-peer na batayan. Ang mga CBDC ay nagbubukas ng mga posibilidad para sa isang mas epektibong Policy sa pananalapi , ngunit isang pagkakataon din na itulak ang mga rate ng interes sa seryosong negatibong teritoryo at iba pang mga kontrobersyal na patakaran.

Sa ONE banda, nag-aalok ito ng pangako ng pagtaas ng kahusayan sa pangongolekta ng buwis habang binabawasan ang money laundering at mga bawal na pagbabayad. Sa kabilang banda, masyado itong naglalagay ng kontrol ng gobyerno sa mga ordinaryong mamamayan.

Sa prinsipyo, posibleng direktang magbukas ng checking account sa isang sentral na bangko, kaya ginagawang hindi na ginagamit ang mga retail na bangko at sinisira ang industriyang iyon. Ang pag-bypass sa input mula sa mga pribadong bangko ay maaaring magbigay sa gobyerno ng ganap na kontrol sa ekonomiya. Nangangahulugan din ito na ang gobyerno ay may talaan ng lahat ng ating binibili – kasama ang lahat ng mga pagbili na karaniwan nating ginagawa sa pamamagitan ng hindi kilalang pera.

Ang ideyang ito ay lalong nagmumukhang isang posibleng pamamaraan, at ang mga bansa tulad ng China, U.K., Singapore at Sweden ay pinag-aaralan ang posibilidad ng pagpapatupad ng naturang diskarte sa nakalipas na ilang taon. Nangunguna ang China sa paniningil, sa pagpapakilala ng libra na tila nagpapabilis sa pagbuo ng Digital Currency Electronic Payment (DCEP) inisyatiba.

Ang malaking data at ang paglitaw ng mga digital na pera at mga digital na kontrata ay maaaring magkaroon ng mas makabuluhang papel sa pag-impluwensya sa Policy sa pananalapi. Sa halip na gumamit ng mga makasaysayang average upang tantiyahin kung ano ang maaaring mangyari sa anumang sistema ng ekonomiya, posible na ngayong ganap na gayahin ang bawat indibidwal na kalakalan at transaksyon at pag-aralan ang lahat ng potensyal na resulta. Gagawin ng CBDC ang naturang pagsusuri na mas mahusay ngunit maaaring magkaroon ng mataas na halaga sa kalayaan at Privacy. Ang kritikal na takeaway dito ay na bagaman ang Technology mismo ay desentralisado sa pamamagitan ng disenyo, maaari itong magamit upang lumikha ng mga sentral na kontroladong sistema.

Mas maganda ang bottom-up

Ang ideya ng distributed ledger ay hindi bago ngunit ang modernong Technology ay tiyak na nagbigay dito ng bagong buhay. Ang digital cash ay isang promising avenue. Kung mawala ang pisikal na pera, posibleng isipin ang isang hinaharap kung saan ang lahat ay may direktang access sa cash ng sentral na bangko, kahit na hindi direkta. Ang mga retail na bangko ay maaaring maghiwalay sa makitid na mga bangko at investment pool.

Ang paglipat patungo sa ganap na mga digital na pera ay nagdudulot ng lubhang kailangan na kahusayan sa mga sistema ng pagbabayad ng US, na maaaring magpalabas ng bagong alon ng pagbabago sa Finance at higit pa. Sa isang ganap na bagong antas ng kalinawan, Learn tayong (at ang gobyerno) na kilalanin at kumilos sa maagang babala sa mga senyales ng ekonomiya na nagmumula sa trilyon-trilyong mga transaksyon na naitala sa isang ledger, kaya tumataas ang katatagan at kaligtasan ng system.

Ngunit ang pagtutok sa mga CBDC ay nagtataas ng maraming pampulitika at sosyolohikal na mga alalahanin at nagbibigay ng mga makabuluhang hadlang sa pinakahuling pagpapatupad nito. Ang kasalukuyang mga inobasyon at pagsubok ng maraming anyo ng mga stablecoin ay maaaring tulay ang agwat sa pagitan ng kabuuang kontrol ng pamahalaan at mga kasalukuyang kahusayan sa mga sistema ng pagbabayad sa US. Ang ultimong push ay malamang na magmumula sa fintech innovation, sa halip na top-down mula sa gobyerno. Sa ONE ko, iyon ang pinakamahusay na diskarte para gawin ang pinakamahusay na solusyon para ayusin ang mga problema sa mga pagbabayad ngayon.