Iniligtas ni Pangulong Herbert Hoover ang Araw para sa isang Crypto Bank? Oo, ang Weird

Nagsimula ang Silvergate Bank (SI) sa San Diego noong 1988 bilang isang savings and loan association (S&L) kapag iyon ang lahat ng galit. Ito ay isang bangko ngayon - para sa ... uh ... dahilan – na Markets ang sarili bilang isang “nangungunang provider ng mga makabagong solusyon at serbisyo sa imprastraktura sa pananalapi para sa lumalagong industriya ng digital currency.”

Karaniwan, ang Silvergate ay ang bangko para sa maraming negosyong Crypto (1,300+, ayon sa website ng kumpanya, kung isasama mo ang "fintechs"), na malamang na magkaroon ng mga problema sa pagpapanatili ng mga relasyon sa pagbabangko. Dahil dito, malamang na hindi nakakagulat na Learn na ang mga asset sa ilalim ng pamamahala (AUM) ng Silvergate ay mabilis na lumaki nitong mga nakaraang taon. Ang presyo ng stock nito ay umabot din ng higit sa 1,500% sa pagitan ng Nobyembre 2019 at Nobyembre 2021.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Linggo.

Ngunit sa sandaling bumagsak ang FTX, tumakas ang mga customer ng Silvergate (pag-withdraw ng $8.1 bilyon sa ikaapat na quarter, aka humigit-kumulang 70% ng kabuuang deposito) at Pinadalhan ito ni U.S. Senator Elizabeth Warren (D-Mass.) ng isang masakit na sulat. Bumaba ang presyo ng stock, bumaba ng higit sa 40% noong nakaraang buwan.

Ngayon ay wala ako dito para magkalat ng takot na ang Silvergate ay nalugi. Pagkatapos ng lahat, nasiyahan ang Silvergate sa mga withdrawal ng customer at nagsimula na nakasandal sa mga pagbawas sa gastos sa pamamagitan ng pagtanggal ng 40% ng mga tauhan nito at pag-abandona sa mga mamahaling ideya tulad ng proyektong Diem na binili nito mula sa Meta Platforms (META) maaga noong nakaraang taon.

Gayunpaman, kung ano ang nagkakahalaga ng pag-highlight dito, ay kung paano nasiyahan ang Silvergate sa mga withdrawal ng customer.

Gumamit ang Silvergate ng isang bagay para sa pabahay bilang isang lifeline

Noong Nobyembre, isinulat ko na ang Crypto credit contagion ay “malamang na hindi kumalat sa ibang mga Markets,” ngunit pinatunayan lang ni Silvergate na mali ako. Upang matugunan ang pagtaas ng mga withdrawal, natanggap ni Silvergate bilyun-bilyong dolyar sa mga paunang bayad mula sa Federal Home Loan Bank (FHLB) ng San Francisco, magtatapos sa 2022 na may $4.3 bilyon ng pera ng FHLB sa balanse nito. Para sa konteksto, ang Silvergate ay gaganapin lamang $700 milyon ng mga advance na ito sa katapusan ng Setyembre 2022.

Sa totoo lang, T ako (at hindi pa rin talaga) pamilyar sa FHLB noong una kong nabasa ang tungkol dito – ngunit kung ang pangalan ng organisasyon ay T isang dead giveaway na kakaiba ito, kung gayon pahayag ng misyon nito na nagsasaad na ang FHLB ay nagbibigay ng “mga miyembro na may mapagkakatiwalaang mapagkukunan ng pagpopondo para sa Finance sa pabahay ” ay dapat.

(Tulad ng sabi ng lahat, T ka mabubuhay sa blockchain.)

Ang Sistema ng FHLBank ay nilikha sa ilalim ni Pangulong Herbert Hoover sa pamamagitan ng Federal Home Loan Bank Act noong 1932 na may ONE malaking layunin: babaan ang halaga ng pagmamay-ari ng bahay. Binigyan nito ng kapangyarihan ang mga bangko ng FHLB na magbigay ng pagkatubig sa mga mas maliliit nitong miyembrong bangko, kung saan ang Silvergate ay ONE. Kaya, oo, bahagi ng industriya ng Crypto ay epektibong na-piyansa ng isang institusyong itinataguyod ng gobyerno na ang nakasaad na layunin ay bawasan ang mga gastos sa pabahay.

Siyempre, T ito labag sa batas – kung hindi, maririnig mo ito mula sa literal sa lahat maliban sa akin. Ang FHLB ay may tungkulin din sa pagbibigay ng “likido para sa panandaliang pangangailangan ng mga miyembro” – at ang 70% na pag-withdraw na binanggit ko sa itaas ay tiyak na tila isang panahon kung kailan maaaring kailanganin ang pagkatubig! Dagdag pa, sinusuportahan ng FHLB ang mga miyembro na sumusuporta sa Finance sa pabahay at pamumuhunan sa komunidad (anuman ang ibig sabihin nito).

Sapat na kalabuan upang hindi maging ilegal.

Ngunit dahil hindi ito ilegal ay T nangangahulugan na dapat tayong maging masaya dito. Oo naman, natutuwa akong T sumailalim si Silvergate, ngunit T ba ito ay isa pang bailout? Ang mga tagasuporta ng Crypto ay mahihirapang kumbinsihin ang mga namumuhunan na ang Crypto ay lehitimo kung mayroong isang programa ng gobyerno na sumusuporta sa bahagi nito.

Kailangan ba ng Crypto ang pag-angat dahil, kung gayon, marahil T ito dapat maging up sa unang lugar?

Seryoso, kung ang isang tao, tulad ng isang bangko, ay T nais na pasanin ang masamang panganib ng pamumuhunan sa Crypto , marahil ang isang buong depositor cohort at loan book ay T dapat binubuo halos ng mga kumpanya ng Crypto . Marahil ang mga institusyon ng pagbabangko ay dapat gumawa ng pamamahala sa peligro sa pamamagitan ng alinman sa mas mahigpit na mga panuntunan sa collateralization o malawak na pagkakaiba-iba sa maraming iba pang mga industriya.

Hindi pa banggitin, ang FHLB ay sumusulong sa trabaho na kung sakaling mabigo ang bangko, ito ay mas nakatatanda kahit sa mga claim ng Federal Depository Insurance Corporation (FDIC). Bakit mahalaga iyon? Bilang Sumulat si John Heltman sa American Banker, hypothetically “kung isasara ng mga regulator ang Silvergate o isang katulad na bangko na nagpapadali sa Crypto at nangungutang ng pera sa bangko sa Home Loan, ang pagkabigo ay maaaring maging mas magastos sa Deposit Insurance Fund ng [FDIC].” Ang ganitong senaryo ay T magiging sakuna para sa ahensya na ang mga sticker ay lumalabas sa pintuan ng bawat bangko sa America, ngunit binibigyang-diin nito na ang Crypto ay hindi na isang isla lamang.

Kaya, oo, ang Crypto contagion ay sa katunayan ay tumagos ng BIT sa "tunay" na ekonomiya, salungat sa kung ano ang Iminungkahi ng Federal Reserve sa Disyembre 13-14 nito minuto ng Federal Open Market Committee (FOMC). Oo naman, maliit pa rin itong patatas: Ang mga deposito sa bangko sa US ay nasa sampu-sampung trilyong dolyar, na mas maliit ang Silvergate. Ngunit dapat tayong umasa ng More from sa mga institusyong pagbabangko na nagseserbisyo sa mga kumpanya ng Crypto . Kung ipinanganak ang Crypto na hiwalay sa mga legacy na institusyon, T ito dapat umasa sa mga institusyong iyon sa oras ng pangangailangan.