El euro digital: lo que sabemos hasta ahora

La Comisión Europea, el poder ejecutivo de la Unión Europea (UE), planea proponer un proyecto de ley del euro digital en 2023. El proyecto de ley complementará el proyecto de ley del Banco Central Europeo (BCE).experimentaciónen una moneda digital minorista del banco central para la unión.

Los planes de la Comisión para avanzar con un proyecto de ley son la señal más definitiva hasta la fecha de que un euro digital podría hacerse realidad en los próximos años. Desde el año pasado, el BCE ha dado señales contradictorias sobre el futuro de un euro digital. En septiembre, justo antes del inicio de la investigación de dos años del BCE sobre un euro digital, un funcionario del BCE declaró que el proyecto...No lo garantizaríaEl lanzamiento de una moneda digital. Posteriormente, Fabio Panetta, miembro del comité ejecutivo del BCE, afirmó que un posible euro digital...‘Probablemente’ sea moneda de curso legal.

Con la creciente popularidad de las criptomonedas privadas como Bitcoin y las monedas estables (vinculadas al valor de activos como el dólar estadounidense), la investigación sobre las monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDC) ha cobrado impulso en todo el mundo. Varios países, como Canadá y China, están... ejecutando programas pilotoy Nigerialanzó una CBDCen octubre. Sin embargo, Estados Unidos y Europa se han movido a un ritmo relativamente lento. En septiembre de 2020, la directora del BCE, Christine Lagarde, afirmó que la UE hase quedó atrásen la carrera de los pagos digitales y que un euro digital podría darle una ventaja.

A pesar de la urgencia que Lagarde expresó entonces, las cosas siguen avanzando a un ritmo cauteloso.

El debate sobre el euro digital es muy lento porque es corporativo y el banco central tiene un papel importante. Esto lo hace muy complicado, dijo.Philipp Sandner, economista alemán y director del Centro Blockchain de la Escuela de Frankfurt.

La Comisión publicó por primera vez unainformesobre un euro digital en octubre de 2020, que estuvo abierto a comentarios públicos hasta enero de 2021. Está previsto que una segunda consulta pública comience el próximo mes, según un informe dePolítico.

Aunque grupos de expertos de la UE como la Asociación del Euro Digital (DEA) abogan por un euro digital como un avance muy necesario en los pagos en la región, otros investigadores dicen que una moneda digital puede no darle a la unión económica la ventaja que busca.

“El acceso digital al dinero del banco central difícilmente le dará al euro una ventaja en su competencia con otras monedas, ya sea el dólar o las monedas estables globales privadas”, escribió Heike Mai, analista de Deutsche Bank Research, en uninforme el año pasado.

Poco que sabemos

El BCE está investigando un euro digital y tratando de elaborar un diseño funcional para ONE , sin estar seguro de si alguna vez emitirá dicha moneda, según Mai.

“Solo quieren prepararse para tener un concepto definido y luego decidir si lo emitirán o no. Si decidieran dentro de dos años emitir un euro digital, probablemente tardarían otros dos o tres años en pasar por una fase de experimentación para su implementación”, declaró Mai en una entrevista con CoinDesk.

Añadió que la UE no verá un euro digital en acción hasta dentro de al menos cinco años.

"Hasta ahora, no sabemos cómo será. Y simplemente no hay mucha información", dijo Mai.

De acuerdo a Jonas GrossSegún el presidente de la DEA, los bancos tendrán un papel que desempeñar en el diseño y la emisión de un euro digital.

“El BCE publicó el informe hace un año con sus ideas iniciales, y lo que sí sabemos es que los bancos estarán involucrados, por lo que el banco central no lo hará todo por sí solo”, dijo Gross.

El BCE está considerando un euro digital minorista que los consumidores podrían utilizar en sus transacciones cotidianas. Sandner prevé que la investigación incluirá a los bancos comerciales. En noviembre, el BCE...golpeadoEvelien Witlox, exdirector del banco holandés ING, liderará el experimento del euro digital. Las principales actividades del Grupo ING incluyen la banca comercial y minorista.

Lo que quiere el público

El resultados La primera consulta pública de la Comisión sobre un euro digital mostró que los ciudadanos de la UE consideran que la Privacidad, la seguridad y la capacidad de usar un euro digital en pagos en los 27 países miembros de la unión son prioridades para una moneda digital.

Pero el diseño de un euro digital que aborde cuestiones Tecnología y de Privacidad aún está en el aire, dijo Gross.

Tampoco está claro si el euro digital se construirá sobre Tecnología blockchain.

El BCE siempre ha insistido en su deseo de un euro digital para los pagos. Dado que su principal objetivo es contar con un sistema de pagos, la cuestión de si se basará en blockchain o quizás en una Tecnología más convencional sigue abierta, afirmó Mai.

Sandner agregó que el BCE está trabajando en un CBDC minorista y está tratando de hacer algo con las tarjetas de crédito.

"No se necesita una cadena de bloques para esto", dijo Sandner, y agregó que para los Mercados de capital y el uso industrial, un sistema de cadena de bloques podría facilitar los procesos de liquidación.

En términos de Privacidad, Gross y Sandner dicen que en realidad es posible tener una CBDC tan privada como el efectivo, con pagos anónimos.

“Por lo tanto, si el regulador y el banco central quieren la misma Privacidad que para el efectivo, no es la Tecnología la que la limita. Es más bien una decisión política y regulatoria”, dijo Gross.

El BCE rechazó una Request de entrevista a un funcionario que trabaja en el proyecto del euro digital.

También es político

Según Mai, el BCE ha sido claro en su objetivo de mantener su soberanía en Finanzas y de pagos. Sin embargo, en lo que respecta a los sistemas de pago minoristas, se ha visto una competencia muy exitosa por parte de proveedores de servicios no europeos como Visa, MasterCard y PayPal. El BCE, la UE y otras instituciones políticas no ven con buenos ojos esta situación, añadió Mai.

“No se oponen a la competencia, todo lo contrario. Quieren competencia en el mercado de pagos. Y han hecho mucho en los últimos años para lograrla. Pero también quieren al menos un sistema de pagos minoristas que funcione en toda Europa, en todos los países europeos, y que esté bajo control europeo”, dijo Mai. “Así que también es un objetivo político”.

Gross dice que definitivamente hay una dimensión geopolítica en las monedas digitales, como se ve en elrespuesta globalal sistema de moneda digital eCNY de ChinaEso ahora se está probando.

Esto significa que China tiene una ventaja de probablemente cuatro o cinco años sobre las economías avanzadas. Y esto también podría llevar a que la moneda china se utilice más a escala global. Pero esto es realmente difícil de analizar hoy en día, porque aún no lo sabemos, dijo Gross.

Gross añadió que el BCE está siguiendo los pasos de Estados Unidos, refiriéndose a undeclaraciónrealizado por el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, sobre por qué es mejor acertar con un dólar digital que ser el primero.

Esta es también la perspectiva que el BCE está adoptando actualmente respecto al euro, porque no parecen tener prisa. Quieren analizarlo formalmente, dijo Gross.

Implicaciones financieras

El BCE también debe considerar las implicaciones de una moneda digital para la estabilidad financiera. El informe de 2020 del BCE sobre el euro digital estableció mecanismos de seguridad para proteger a los bancos de las retiradas masivas de depósitos, que se producen cuando un gran número de clientes retira sus depósitos de los bancos. Esto podría ocurrir en épocas en que los bancos imponen tipos de interés negativos.

El BCE planea mitigar estos riesgos remunerando las tenencias de euros digitales a un tipo de interés variable a lo largo del tiempo o limitando la cantidad de euros digitales que los usuarios pueden tener o utilizar en transacciones, según el informe. Por ejemplo, un euro digital sin intereses tiene mayor probabilidad de inducir retiradas masivas de fondos en un entorno de tipos de interés negativos, según el informe.

“Si bien los billetes ya ofrecen una alternativa sin intereses a los depósitos, los costos de almacenamiento y seguro significan que las tasas de depósito pueden ser inferiores a cero sin desencadenar una sustitución a gran escala por efectivo”, señala el informe, y agrega que tener euros digitales probablemente tendría costos más bajos que tener billetes, lo que podría hacer que los euros digitales sean más atractivos cuando las tasas de interés sean negativas.

Pero también existe preocupación por el bajo uso de una moneda digital emitida por un banco central. Además de afirmar que un euro digital podría no tener una ventaja competitiva sobre los sistemas de pago privados, Mai escribió en su...papelque el uso generalizado del euro digital como medio de pago tampoco es muy probable.

“Aun así, un alto grado de protección de datos podría hacerlo más atractivo que otras opciones de pago para los usuarios que dan gran importancia a su Privacidad”, escribió Mai.

Sandner no estuvo de acuerdo y señaló que las monedas digitales de los bancos centrales no tienen un riesgo de contraparte, o una posibilidad de que la otra parte en una transacción (en este caso, el banco central) no KEEP su parte del trato, lo que las hace relativamente atractivas en comparación con algunas monedas privadas.

“Especialmente en el caso del euro en el mercado de capitales, tendría mucho sentido que hubiera un banco central actuando”, añadió Sandner.

Pero todo esto todavía depende de lo que decida el BCE en términos de tipo, diseño y ejecución de una moneda digital.

“Estamos en un momento en que el BCE está trabajando para desarrollar un concepto, y no hablan mucho de lo que están haciendo ahora mismo, lo cual está bien. Están trabajando en su concepto, y aún no tenemos resultados. Así que, en cierto modo, estamos esperando”, dijo Mai.