Los fundamentos de la capitalización de mercado de 2 T de dólares de las criptomonedas

Las Cripto no son magia. Son matemáticas. Dos billones de dólares en matemáticas.

A menudo todavía nos hacen preguntas incorrectas sobre los Mercados de Cripto , como "pero ¿cuál es el valor fundamental?"

Hay que descifrar la palabra "fundamental". Esa palabra refleja la visión del mundo de Warren Buffett: existen empresas con acciones bien definidas por la legislación corporativa en una jurisdicción específica, algunas son caras y otras baratas, y esa búsqueda de gangas se puede determinar mediante un análisis de hoja de cálculo de sus flujos de caja en relación con otras. ¡Es fundamental!

Lex Sokolin, columnista de CoinDesk , es codirector de Fintech Global en ConsenSys, una empresa de software blockchain con sede en Brooklyn, Nueva York. El siguiente texto es una adaptación de su...Plan de FintechBoletín informativo.

La historia de esta verdad fundamental está arraigada en nuestra historia cultural y social. Podemos mencionar la tradición intelectual del racionalismo y la economía clásica, y hablar de la teoría de la empresa y su función de producción. Podemos señalar cómo estos principios surgieron del gobierno religioso, de los derechos naturales otorgados por una deidad y de toda clase de evasivas no empíricas.

Podemos hablar de oferta y demanda, y de equilibrios, y describir algunos agentes en un mercado perfecto con derechos de propiedad perfectamente formados. Y algunos de estos agentes, seguramente, serán "buenos" (es decir, baratos en relación con su rendimiento) y otros serán "malos" (es decir,tulipanes caros).

Luego miramos el mundo real y Aprende que los Mercados son imperfectos y engañosos, que los humanos se comportan irracionalmente debido a su programación biológica evolutiva, que los modelos racionalistas de arriba hacia abajo no coinciden con la realidad, que algunas de las mejores inversiones de Warren Buffet son de hecho políticas y derivan de la estructura de mercado monopolista, y que toda la máquina se está precipitando hacia un precipicio hacia la tierra de la imaginación.

Sigue leyendo: Lex Sokolin: ¿Por qué Coinbase vale 100 mil millones de dólares?

Esto no significa que las acciones negociadas en la bolsa, tal como se definen en la historia Human que las respalda, no puedan valorarse en relación con las demás. Al contrario, demuestran que el consenso sobre un marco matemático para estructurar el intercambio económico puede generar ese intercambio económico específico. Pero vivimos en un sistema complejo, que parece aleatorio no por una aleatoriedad subyacente, sino por la interacción exponencial de mecanismos subyacentes. Cualquier cálculo que lo calculemos es una aproximación.

Así pues, los modelos financieros que comercializamos en los Mercados no son empresas; son creencias derivadas de modelos financieros correlacionados con la promesa de cumplimiento legal. Los modelos representan actividades del mundo real, y es esa representación la que se valora, se compra y se vende.

Supongamos que hemos cambiado tu convicción sobre lo que es financieramente real. En cuanto a las redes de Cripto , vemos que muchos de los elementos de "activos negociados en bolsa" no se aplican a ellas. No siempre se trata de empresas debidamente constituidas en Delaware, sino a menudo de un grupo global de personas en Twitter. Si bien algunas generan flujos de caja, las redes no siempre buscan desarrollar atributos financieros, sino económicos u operativos.

Entonces, en lugar de usar preguntas como "¿Cómo podemos maximizar las ganancias para los propietarios?", usan preguntas como "¿Cómo podemos lograr que esta industria cree un círculo virtuoso para almacenar datos para sí misma en esta red?".

Sigue leyendo: Lex Sokolin: La revolución que estabas esperando: Fintech + DeFi

Este es el tipo de pregunta que un community manager o un diseñador de juegos en línea podría plantearse. También es el tipo de pregunta que una empresa tradicional y con cultura podría plantearse si su enfoque al cliente, al estilo de Steve Jobs o Jeff Bezos, se sustituye por una filosofía de código abierto.

Esto es lo que vale dos billones de dólares.

A veces las cosas fallan, aunque fueran la idea correcta en su momento: los robo-asesores de Morgan Stanley de 2001, los algoritmos de aprendizaje automático de los 70, la transmisión de vídeo a mediados de los 2000. La infraestructura que los rodeaba no era el terreno propicio para que esa idea en particular creciera en aquel momento. Lo único que se consigue es un puñado de emprendedores con malas pulgas.

Cuando la primera ola de ofertas de tokens llegó en 2017 y 2018, las personas inteligentes comenzaron a establecer una práctica formal deingeniería de tokens, a veces llamado Criptoo tokenómica. Se basa en una rigurosa teoría de juegos, diseño de mecanismos y simulación matemática. Se observó una notable diferencia en la calidad del pensamiento en toda la industria. Algunos equipos usaban términos de este campo como si fueran palabras mágicas, y que al decirlas, simplemente aparecían los resultados correctos. Otros equipos construyeron...conceptos a largo plazo con el diseño del sistema en mente.

Sigue leyendo: Lex Sokolin: Cómo la OCC está construyendo el mercado Cripto

En 2017, había mucha menos información disponible sobre qué funcionaría. Los artículos excesivamente matemáticos parecían absurdos en un entorno donde Telegram y EOS recaudaban más de mil millones de dólares cada uno basándose en la lógica empresarial y la publicidad exagerada. Gran parte de esa niebla se disiparía, y los inventores impopulares se aventuraron a nuevas fronteras.

Sin embargo, a largo plazo, existen marcadas diferencias entre el diseño exitoso y el fallido de tokens. Esta práctica es la "verdad" más cercana que encontramos al concepto de fundamentos en el ecosistema Cripto . Se puede crear una red o protocolo con incentivos que impulsen el uso y el valor de forma exponencial, una equilibrio de Nashcon malos pagos.

A veces, esos caminos hacia un mal equilibrio provienen de condiciones límite, como demasiada demanda y popularidad.Protocolo Fei, que intenta crear una moneda estable algorítmica con mecanismos de castigo para la venta de la moneda vinculada, realizó recientemente una recaudación de fondos que atrajo a más de1.000 millones de dólares de capital, pero perdió rápidamente su valor de mercado. Si bien no compartimos ninguna opinión en particular sobre este activo, los siguientes hilos son ilustrativos al mostrar cómo el diseño de incentivos generó el resultado contrario al deseado, y ahora...resultando en una acción de emergencia.

Las Cripto no son magia. Son matemáticas. Dos billones de dólares en matemáticas.

En un contraejemplo, podemos considerar Ocean Protocol y The GraphAmbos proyectos habían dedicado años a desarrollar su tokenómica y a debatir abiertamente ideas de diseño (y no es que Fei no lo haya T). El resultado parecía sobredimensionado durante el verano del auge de las Finanzas descentralizadas (DeFi) y totalmente innecesario en el invierno Cripto de 2018-2019. Pero estaba diseñado para el largo plazo. Y cuando estos proyectos se lanzaron, sus máquinas se pusieron en marcha, generando actividades económicas con un propósito específico.

En un contraejemplo, podemos considerarOcean Protocol y The GraphAmbos proyectos habían dedicado años a desarrollar su tokenómica y a debatir abiertamente ideas de diseño (y no es que Fei no lo haya T). El resultado parecía sobredimensionado durante el verano del auge de las DeFi y totalmente innecesario en el invierno Cripto de 2018-2019. Pero estaba diseñado para el largo plazo. Y cuando estos proyectos se lanzaron, sus máquinas se pusieron en marcha, generando actividades económicas con un propósito específico.

Sigue leyendo: Berg & Davidson: La gobernanza de DeFi necesita una mejor tokenómica

Es fundamental tener claridad y comprensión de qué es exactamente lo que se intenta desarrollar y optimizar. En el lenguaje de la programación lineal o el aprendizaje automático, es necesario conocer...función objetivoLa ecuación exacta, y por lo tanto el resultado, que se desea maximizar. Y, como corolario, es necesario comprender cómo funciona realmente esa función: sus entradas, sus salidas y cómo giran los engranajes para generar las salidas. Esto es lo opuesto a los marcos de inversión basados en memes y debería servir de consuelo a quienes asignan activos y buscan fundamentos.

También es necesario considerar dónde se integran los incentivos. Algunos estarán integrados en el sistema legal y económico, o equivalentemente, en la red blockchain subyacente. Otros residirán en el mismo nivel de la empresa y se estructurarán como protocolos o plataformas. Dichos proyectos tendrán incentivos centrados en activos digitales específicos, su adopción y el comportamiento de los clientes. Sin embargo, otros activos digitales serán productos autónomos, como los tokens no fungibles de última generación que están llegando al mercado, y solo impulsarán el propio activo.

Este enfoque de crecimiento parece novedoso, pero en realidad se puede encontrar internamente en empresas con culturas sólidamente articuladas, como Amazon o Bridgewater Associates, mediante mecanismos sociales y de compensación. El software tiene una precisión mucho mayor en cuanto a la especificación de lo que los agentes pueden hacer con él. Por lo tanto, las organizaciones orquestadas por redes son actualmente más cuantitativas que cualitativas, como es la norma social Human . Son estas matemáticas las que están creando los 2 billones de dólares de valor que ahora se atribuyen a los ecosistemas de activos digitales. Y es esta práctica la que será CORE para valorar nuestras economías futuras.