La nacionalización de las monedas estables no mejorará el acceso financiero

Si aún no tienes una Opinión sobre las monedas estables, quizás tengas que ONE pronto. Las monedas estables (tokens criptográficos que buscan igualar el rendimiento de monedas soberanas como el dólar estadounidense) podrían ser el próximo campo de batalla en la creciente guerra entre la industria pública de la cadena de bloques y los estados-nación.

Bitcoin es un sistema de pagos y un conjunto de opiniones monetarias, todo en conjunto. Muchos bitcoineros consideran... Bitcoin-la moneda tiene propiedades monetarias muy deseables, pero es innegable que el calendario de suministro absolutamente rígido es una de las causas de su legendaria volatilidad.

El columnista de CoinDesk, Nic Carter, es socio de Castle Island Ventures, un fondo de riesgo público centrado en blockchain con sede en Cambridge, Massachusetts. También es cofundador de Coin Metrics, una startup de análisis de blockchain.

Sin embargo, realizar transacciones con Bitcoin es poderoso: es una moneda nativa digital. dinero Instrumento, lo que significa que las transacciones son definitivas y se liquidan independientemente de la identidad de las contrapartes. Las transacciones son razonablemente (aunque imperfectamente) privadas y no discriminan. Cualquiera es libre de usar el sistema, independientemente de la opinión del Estado o de un oligopolio de internet. Mejorando el dinero físico, las transacciones de Bitcoin funcionan a distancia, ya que pueden transmitirse a través de prácticamente cualquier medio de comunicación. Sí, Bitcoin funciona mediante paloma mensajera.

¿El truco? Hay que usar Bitcoin para usar Bitcoin. Es decir, no se puede usar el sistema de liquidación sin obtener, al menos temporalmente, exposición a Bitcoin, la moneda (o activo o materia prima, según cómo se quiera categorizar).

Por lo tanto, no sorprende que, desde la existencia de Bitcoin , los desarrolladores hayan soñado con liquidar monedas soberanas en su blockchain. Las monedas estables desvinculan las prescripciones monetarias de activos digitales como Bitcoin de las redes de liquidación en las que se basan. Los primeros experimentos incluyeron Nubits y BitUSD. Incluso Mastercoin, la primera oferta inicial de monedas (libro blanco publicado en enero de 2012), contenía diseños para una moneda estable que posteriormente fueron descartados. La primera moneda estable exitosa fue Tether, cuyo crecimiento inicial se debió a las conexiones inestables de Bitfinex con el sistema bancario. Con Tether, los operadores podían denominar su liquidez en un formato criptográfico nativo, manteniéndose dentro de los límites de la blockchain incluso al reducir el riesgo de sus posiciones, sin tener que abandonar completamente el sistema fiduciario. Desde estos orígenes bastante prosaicos, Tether (la compañía detrás de la stablecoin) se ha convertido en un gigante, con activos en dólares que actualmente superan los 20 000 millones de dólares.

Ver también: Nic Carter -El auge del criptodólar y la oportunidad estadounidense

Es importante comprender que las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria son simplemente un envoltorio criptográfico nativo para los dólares de los bancos comerciales. Dado que las cadenas de bloques públicas están menos gravadas que las redes de pago establecidas, las monedas estables pueden satisfacer las necesidades de una mayor variedad de usuarios finales que, de otro modo, quedarían excluidos del sistema financiero. Los expertos a menudo perciben las monedas estables como inyecciones de capital en la industria de las Cripto . Sin embargo, esto no siempre es así; en la mayoría de los casos, la creación de monedas estables simplemente representa la conversión de activos del balance general, de su estatus genérico como pagarés de bancos comerciales a un formato criptográfico nativo.

Después del 12 de marzo, la emisión de monedas estables aumentó drásticamente. Y esto no fue necesariamente indicativo de una entrada de capital, sino más bien de empresas. Ya activo en el espacio Cripto Optaron por denominar su balance en un formato Cripto nativo tras un importante evento de aversión al riesgo. Nada cambió, salvo la forma en que se representaban sus fondos.

Por lo tanto, la creación de monedas estables debe entenderse como la inmovilización de dólares de los bancos comerciales, junto con la creación simultánea de un pagaré criptográfico equivalente. En un sistema ordenado de monedas estables, no se crea dinero. La representación del valor simplemente abandona el sistema bancario comercial y se instala en un sistema alternativo.

Hoy en día, un conjunto diverso de emisores ha supervisado la creación de más de 25 000 millones de dólares en monedas estables. El grupo que no pertenece a Tether incluye emisores como el Consorcio CENTRE (del cual Circle y Coinbase son miembros), Trust Token, Paxos, Gemini y varios otros. Estos emisores de monedas estables se registran en la FinCEN, obtienen licencias de transmisión de dinero en cada estado, mantienen relaciones bancarias y de auditoría estables y, en algunos casos, obtienen designaciones regulatorias aún más rigurosas, como la Carta de Fideicomiso de Nueva York. Por lo tanto, describir las monedas estables como no reguladas es erróneo. Ciertamente, existe una variedad de modelos de negocio y enfoques de colateralización y reembolso entre ellos. Pero las monedas estables populares comoUSDC(circulación actual: 3.220 millones de dólares) son totalmente responsables ante los reguladores financieros de Estados Unidos.

Entonces, ¿por qué ciertos responsables políticos estadounidenses, con proyectos de ley como elLey STABLE¿Tan empeñados en sofocar el vibrante mercado de las monedas estables y obligar a que toda la actividad se realice a través de un marco bancario inadecuado, bajo la atenta mirada de la FDIC? Ciertamente, no se debe a un deseo benévolo de derribar las "enormes barreras de acceso a servicios financieros y crédito" que enfrentan las comunidades trabajadoras, como lo señaló la REP Rashida Tlaib (demócrata por Michigan). presione soltar reclamos.

La Ley STABLE, al aumentar drásticamente las barreras de entrada para los emisores de monedas estables y las fintechs (los autores del proyecto de leyno hacer distinciónLa diferencia entre las monedas estables y los productos fintech donde los usuarios mantienen un saldo, haría que el entorno de los servicios financieros fuera mucho menos competitivo. Se requiere un razonamiento creativo para negar el hecho de que las aplicaciones fintech como Cash App de Square (SQ), que estaría en el punto de mira de este proyecto de ley porque los usuarios pueden mantener un saldo activo en la plataforma, no han sido positivas para la inclusión financiera. Como ha señalado Ark InvestseñalóLa Cash App tiende a ser más popular en los estados del sur, donde las poblaciones con acceso limitado a servicios bancarios son más frecuentes.

Véase también: Preston Byrne -¿La Ley STABLE haría ilegal la operación de un nodo Ethereum ?

En cuanto a las monedas estables, es innegable que representan una fuerza positiva para la inclusión financiera a nivel mundial. El dólar es la moneda de reserva mundial, y los ahorradores de todo el mundo valoran su relativa estabilidad. Al apoyarse en una nueva infraestructura pública de blockchain, las monedas estables pueden penetrar en Mercados donde los bancos se niegan a participar. Venezuela es un PRIME ejemplo. Estados Unidos sanciona a miembros del régimen de Maduro, pero no a ciudadanos comunes. Sin embargo, debido a la excesiva contundencia de sus estrategias para la reducción del riesgo, los bancos estadounidenses generalmente no prestan servicios a sus clientes en el país.

Mientras Wells Fargo estaba ocupadoProhibir a los venezolanos usar Zelle, un servicio que opera conjuntamente con otros bancos, los emisores de monedas estables se apresuraron a brindar a los venezolanos acceso a dólares digitales. La administración de Juan Guaidó en el exilio ha empleado la aplicación de Cripto AirTM en en conjunto con el USDC Moneda estable (administrada por Circle y Coinbase) para enviar pagos en dólares a trabajadores de la salud en Venezuela. Y otros emisores de monedas estables comoValiu Han comenzado a brindar servicios financieros y remesas en dólares a venezolanos y colombianos. Los dólares físicos circulan en Venezuela, pero los billetes de baja denominación se acumulan y, por lo tanto, son difíciles de encontrar. Los dólares digitales son más fáciles de transferir y LINK a la diáspora venezolana (dispersa por Latinoamérica y Estados Unidos) con sus familias en su país de origen.

Las monedas estables exportan las garantías de los dólares de los bancos comerciales a un público global, utilizando una infraestructura de pago abierta y accesible con sólidas garantías de firmeza. Dado que el dólar generalmente se considera más creíble que otras monedas soberanas y que los tokens en cadenas de bloques públicas sirven como "activos al portador" digitales, las monedas estables gozan de popularidad mundial. Cuantos más gobiernos devalúen sus monedas locales o ejerzan la represión monetaria mediante devaluaciones forzadas o expropiaciones, más ciudadanos buscarán sistemas alternativos de derechos de propiedad.

Forzar a los emisores de monedas estables a adoptar un modelo bancario inadecuado parece estar menos motivado por una preocupación por el público y más por un deseo de control.

El dólar es menos inflacionario y, al presentarse como un token en cadena, se presenta en un formato difícil de obtener que otorga a los ahorradores mayor soberanía. Mientras las crisis monetarias azotan Líbano, Turquía, Argentina y muchos otros lugares, la importación de divisas es un salvavidas que brinda a los ahorradores la libertad de elegir su moneda y la opción de resistir la destrucción de sus ahorros. Las autoridades monetarias locales pueden intentar resistir. Pero, en última instancia, estos Eventos de dolarización espontánea, cuando ocurren, tienden a generar importantes beneficios para los ciudadanos a largo plazo. El caso de estudio de Ecuador es particularmente revelador. evento de dolarización de abajo hacia arribaLa reforma fiscal que tuvo lugar en 2000 controló la inflación, estabilizó el sector bancario y generó un fuerte crecimiento del PIB.

Dada la clara propuesta de valor de las monedas estables y los fuertes beneficios para el bienestar de su uso en regímenes monetarios débiles, obligar a los emisores de monedas estables a adoptar el modelo bancario inadecuado parece estar menos motivado por una preocupación por el público y más por un deseo de control.

Hoy en día, la politización de la infraestructura financiera es demasiado común. Recientemente, el New York Times logró...inició un boicot financiero De ciertos sitios web para adultos. No me entusiasma esa industria, pero no creo que una segregación financiera generalizada sea la solución adecuada a las irregularidades, que deberían abordarse a través de nuestro sistema de justicia penal. Delegar a los bancos como mecanismos de ejecución extrajudicial es una maniobra evasiva para eludir las leyes que rigen este país y viola el debido proceso de las entidades afectadas.

Los observadores perspicaces recordarán la Operación Choke Point de 2013, en la que la FDIC del presidente Obama presionó a los bancos para que eliminaran de sus plataformas a industrias desfavorecidas. Las empresas que fueron objeto de este programa extrajudicialmente no estaban acusadas de participar en actividades delictivas; más bien, la administración presionó a los bancos para que las eliminaran simplemente debido a desacuerdos políticos con las industrias en cuestión. Si bien sitios web para adultos como Pornhub podrían merecer plenamente las sanciones comerciales derivadas de la exclusión financiera, la próxima empresa en la mira podría no serlo.

Véase también: JP Koning -No necesitamos la regla de “discriminación política” de la OCC

Iniciativas como Choke Point funcionaron porque la banca es un oligopolio regulado; los bancos operan a discreción del Estado y deben adquirir licencias extremadamente costosas y limitadas para operar. En un mercado libre, las empresas en crisis podrían encontrar socios bancarios alternativos. Pero la banca es hoy una actividad seminacionalizada, por lo que el mercado no puede equilibrarse cuando ocurre esta supresión financiera. Desde la década de 1990, la banca se ha convertido en...mucho más concentrado, y el tamaño promedio de los bancos ha aumentado. Hoy en día, la banca es un sector poco competitivo y muy controlado. Introducir modelos más flexibles con menores barreras de entrada, como elSPDI de Wyoming, o la propuesta de la OCCCarta de tecnología financieraAgregaría una vitalidad muy necesaria al moribundo sistema.

De hecho, la mayoría de los emprendedores de Cripto acogerían con satisfacción la aplicación de dicha carta. Muchas empresas de Cripto , incluidas las de criptomonedas estables, no participan en la actividad bancaria; no prestan ni transforman el vencimiento de los depósitos, como George Selgin ha señalado. Más bien, están custodiando un activo con total reserva. Una solución razonable al complejo y complejo sistema de regulaciones estatales que los emisores de monedas estables deben afrontar sería... norma federal unificadaQue reconoce a estos emisores como custodios plenamente respaldados de dólares de bancos comerciales. Una autorización bancaria en el sentido tradicional sería totalmente inapropiada, ya que los emisores de monedas estables no otorgan préstamos, no crean depósitos ni participan en la creación de dinero.

El Congreso debería analizar detenidamente las implicaciones de la popularidad de las monedas estables. Sería bienvenida una mayor transparencia en cuanto a la calidad de las reservas, y un modelo federal unificado para las licencias de transmisores de dinero sería una vía razonable. Sin embargo, una autorización bancaria convencional es como una clavija cuadrada en el agujero redondo de una moneda estable.

Véase también: NLW -Por qué las monedas estables son el primer campo de batalla de las próximas guerras de regulación de las Cripto