No crea en las exageraciones: el primer recorte de tasas no es un desastre de mercado

El miedo vende. Últimamente, parece que cada vez que abro una página web dedicada a finanzas o veo canales de noticias similares, solo encuentro negatividad. La mayoría de los artículos en la parte superior de la página, o las historias que me cuentan los presentadores, tratan sobre el próximo desastre inminente para la economía y la bolsa.

Tal es el estado de la última narrativa catastrófica. Los funcionarios de la Reserva Federal han respaldado la reducción de las tasas de interés en su reunión de la próxima semana. Sería el primer cambio en la Regulación monetaria desde que nuestro banco central dejó de subir las tasas hace más de un año. Los pesimistas recomiendan vender acciones antes de la fecha del anuncio. Creen que el cambio provocará una caída masiva, ya que todas las grandes ganancias ya se han logrado.

Pero hay un viejo dicho en Wall Street: los pesimistas parecen inteligentes, pero los optimistas ganan dinero. Esta afirmación se refiere a los argumentos de los inversores, tanto alcistas como bajistas. Porque, con frecuencia, los pesimistas inventan historias fantásticas y complejas para defender sus argumentos, en lugar de centrarse en los datos. Como resultado, no prestan atención a los catalizadores positivos y se pierden las subidas.

Según los datos que he analizado, el mercado bursátil no T desploma después de que nuestro banco central comience a bajar las tasas de interés. De hecho, ocurre lo contrario: las acciones KEEP subiendo. Las ganancias tienden a seguir el promedio a largo plazo. Esto respaldará un Rally constante a largo plazo para los activos de riesgo, como el índice S&P 500 y criptomonedas como Bitcoin y ether.

Pero no confíen solo en mi palabra, veamos lo que nos dicen los datos.

Esto respaldará un Rally constante a largo plazo de los activos de riesgo, incluido el índice S&P 500 y las criptomonedas como Bitcoin y ether.

Antes de continuar, quiero asegurarme de que comprendan la relación entre las criptomonedas y las acciones. Para los inversores dinámicos, como los fondos de cobertura, ambas se consideran activos de riesgo. Por lo tanto, tenderán a fluctuar en direcciones similares, tanto al alza como a la baja.

Verá, para los administradores de fondos, los activos de seguridad son cosas como los bonos corporativos y los bonos del Tesoro. Están respaldados por activos físicos o por la palabra del gobierno estadounidense. Esto es importante porque, en caso de quiebra, los tenedores de BOND recuperan el dinero antes que nadie, mientras que la 14.ª enmienda implica que nuestro gobierno no puede incumplir con el pago de la deuda (aún no lo ha hecho).

Pero las acciones y las criptomonedas son un BIT diferentes. Si una empresa incumple, los accionistas son los últimos en la fila para recibir dinero, así que probablemente no tengan suerte. Y las criptomonedas no cuentan con el respaldo del gobierno, lo que significa que existe la posibilidad de perder toda la inversión. Ahora bien, esto no significa que ninguno de los dos escenarios se vaya a repetir, pero sí nos indica que las instituciones ven ambas inversiones de forma similar. Analicen las rentabilidades de 2018 a 2024 para entender a qué me refiero.

Así que, como dice el refrán, lo que es bueno para el ganso es bueno para la gansa. Si queremos comprender cómo escenarios como las decisiones de Regulación monetaria afectan al mercado bursátil, necesitamos estudiar las cifras durante un período prolongado. De esta manera, obtenemos una muestra decente que abarca diferentes entornos económicos. Así, podemos comprender mejor la tendencia a largo plazo.

Una excelente manera de comprobarlo es observar la rentabilidad anual promedio del S&P 500. Podemos extraer datos desde 1928, lo que nos proporciona cifras de casi 100 años.

Lo primero que me llama la atención del gráfico anterior son las fluctuaciones. Las barras verdes representan años con ganancias, mientras que las rojas muestran pérdidas. Algunas de las ganancias han sido asombrosas, con ganancias de más del 44 % en 1933 y del 45 % en 1954. Asimismo, los tropiezos son igualmente espectaculares: el S&P perdió más del 47 % en 1931 y más del 38 % en 1937.

Pero el segundo elemento, y el más importante, que destaca es que las ganancias superan a las pérdidas. Desde 1928, cuento 65 al alza. Como resultado, la tendencia a largo plazo nos indica que el índice S&P 500 promedia una rentabilidad total (dividendos incluidos) anual. Esto es impresionante si consideramos la magnitud de algunas de las pérdidas.

Sin embargo, queremos profundizar en el proceso. Queremos analizar los casos al final de los ciclos de ajuste de la política monetaria, cuando la Reserva Federal comienza a recortar las tasas de interés una vez más. Para este ejercicio, retrocedí 50 años. Empecé a principios de la década de 1970, cuando nuestro banco central luchaba contra la alta inflación. En aquel entonces, las tasas de interés tuvieron que subir a más del 20% para controlar el problema.

Pero, al analizar tanto tiempo atrás, pude encontrar nueve ciclos diferentes en los que la Fed recortó las tasas de interés. La siguiente tabla detalla la rentabilidad total del S&P 500 (dividendos incluidos) una vez que comenzó la flexibilización...

A la izquierda, se muestra el mes y el año en que se produjo el primer recorte de tipos. Dado que la reunión puede coincidir con varios días del mes en que se reúne el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), calculé los resultados desde el final de cada mes en que se anunció el anuncio. Posteriormente, calculé los rendimientos de los períodos de 3, 6, 12 y 24 meses.

Luego, en la parte inferior, muestro la rentabilidad media de todos los períodos. También calculé la tasa de éxito, es decir, el número de veces que la rentabilidad fue positiva.

Así pues, al observar los recuentos, podemos observar que hay un período en el que se observa una rentabilidad negativa tras el inicio del recorte de tipos de la Fed. En los tres meses posteriores, el S&P 500 tiende a perder poco menos del 1 %. Sin embargo, solo se ha producido un resultado negativo en cuatro de los nueve casos, lo que nos da una tasa de éxito del 56 %.

Los resultados más convincentes se observan en los demás períodos. Como observará, a seis meses, el mercado obtiene una rentabilidad del 2,3% y a 12 meses, del 6,8%. Esta cifra está justo por debajo del promedio a largo plazo del 9,5%.

Pero lo que realmente destaca es el resultado que observamos dos años después del inicio del ciclo de recortes de tasas. En ese momento, las ganancias del mercado parecen acelerarse, generando una ganancia promedio del 26,5 %, o alrededor del 13,2 % anualizado. No solo eso, sino que esto ha sucedido en siete de nuestros nueve ejemplos.

Como dije al principio, el miedo vende. Todos tendemos más a leer sobre lo que podría perjudicar nuestro patrimonio que sobre lo que lo beneficiará. Y los pesimistas lo saben. Entienden que si presentan un escenario catastrófico, más gente estará dispuesta a hacer clic o escuchar.

Pero, basándonos en las cifras que acabamos de analizar, sabemos lo contrario. El primer recorte de tipos no significa que las ganancias de los activos de riesgo hayan terminado. Al contrario, si otros entran en pánico, podemos aprovechar la consiguiente liquidación para obtener ganancias. Porque la historia nos dice que, en los próximos años, inversiones como acciones y criptomonedas generarán rendimientos superiores a la media.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.