Relación ether-bitcoin sugiere que ETH está extremadamente infravalorado, según CryptoQuant

La relación ether-bitcoin (ETH/BTC) ha llegado a una zona “extremadamente infravalorada”, en un movimiento que históricamente ha sido una señal alcista, aunque los operadores que apuestan por una fuerte recuperación de ether (ETH) tal vez quieran hacer una pausa.

Según datos de la firma de análisis on-chain CryptoQuant, la relación entre el valor de mercado de ETH y el valor realizado (MVRV) de bitcoin ha caído a mínimos de varios años, alcanzando niveles que anteriormente precedieron períodos de rendimiento superior de ETH frente a BTC.

El tipo de cambio entre ambos tokens, conocido como ratio, alcanzó un máximo por encima de 0,08 a finales de 2021. La relación ETH/BTC era de 0,019 al momento de la publicación, una caída de más del 75 % desde sus máximos históricos.

El MVRV es una métrica que compara la capitalización de mercado actual de un token con su capitalización realizada, es decir, el valor de cada moneda según su último precio en la blockchain. Esto permite estimar el costo promedio de todas las monedas en circulación.

Sin embargo, la configuración podría no ser tan sencilla esta vez. La actividad en la red Ethereum se mantiene estable, y métricas clave como el número de transacciones y direcciones activas han mostrado poco dinamismo desde la última racha alcista, según CryptoQuant.

El aumento en el suministro total de ether está directamente relacionado con la fuerte disminución de las comisiones quemadas. El gráfico citado muestra que la actividad de quema se redujo casi a cero. Esto se debe a la actualización Dencun, implementada en marzo de 2024, que redujo significativamente las comisiones por transacción en toda la red.

La actividad de la red Ethereum se ha mantenido prácticamente estancada desde 2021, sin un crecimiento sostenido en su uso durante los últimos tres años. Este estancamiento se refleja en métricas clave como el volumen de transacciones y las direcciones activas, lo que indica que la capa base de Ethereum no ha experimentado una expansión significativa en la actividad on-chain.

Mientras tanto, el crecimiento de soluciones de capa 2 como Arbitrum y Base ha desviado parte del tráfico, afectando la actividad en la red principal. Esta dinámica de canibalización reduce las comisiones de la capa base y debilita la narrativa de acumulación de valor para ETH.

La demanda institucional también muestra señales de enfriamiento. “La demanda de ETH por parte de los inversores como activo institucional y de rendimiento se está debilitando, como lo demuestra la disminución del ETH en staking y los menores saldos en poder de los ETF y otros vehículos de inversión”, escribió CryptoQuant.

“El valor total apostado ha caído desde su máximo histórico, mientras que las tenencias de fondos siguen una tendencia a la baja, lo que indica una menor confianza tanto de los participantes nativos del ecosistema como de los inversores tradicionales”, añadió.

La cantidad de ETH en staking ha bajado notablemente desde su máximo histórico de 35,02 millones en noviembre de 2024 a alrededor de 34,4 millones de ETH, lo que sugiere que los inversores podrían estar reasignando capital o buscando posiciones más líquidas en medio de un entorno de mercado menos favorable.

Además, los saldos de ETH en productos de inversión han caído en alrededor de 400.000 ETH desde principios de febrero, lo que pone de relieve una disminución más amplia de la demanda institucional.

Mientras tanto, bitcoin ha seguido subiendo a pesar del entorno macroeconómico, acercándose a los US$ 100.000 el jueves, a medida que crece su atractivo como activo de refugio entre los inversores.

Este artículo, o partes del mismo, fue generado con asistencia de herramientas de IA y revisado por nuestro equipo editorial para garantizar la precisión y el cumplimiento de nuestros estándares. Para más información, consulte la política completa de IA de CoinDesk.