Golpeado, bitcoin busca apoyo de la Fed mientras el Bank of America prevé fin del ajuste cuantitativo

A medida que bitcoin (BTC) busca recuperarse de su reciente recesión, los observadores esperan que la decisión sobre las tasas de la Reserva Federal (Fed) del miércoles ofrezca soporte. Algunos consideran que un anuncio sobre el fin del programa de reducción del balance, conocido como ajuste cuantitativo (QT), podría ser una noticia positiva para el mercado.

La Fed anunciará su revisión de tasas a las 18:00 UTC, seguida de la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell media hora más tarde.

Es poco probable que el banco central sorprenda con cambios en las tasas de interés, que actualmente se mantienen en el rango del 4.25% al 4.50%. Por lo tanto, la atención se centrará en cómo planea proceder con el programa de ajuste cuantitativo, en un contexto de preocupaciones sobre su impacto en la liquidez del sistema, mientras el Tesoro enfrenta el problema del techo de la deuda. Además, los mercados seguirán de cerca el resumen de las proyecciones económicas.

Desde junio de 2022, la Fed ha estado reduciendo su balance bajo el programa QT, luego de que alcanzara un récord de US$9 billones tras la pandemia, cuando el banco compró billones en activos, incluidos bonos, para apoyar los mercados.

Las actas de la reunión de enero de la Fed mostraron que los responsables de la política monetaria discutieron pausar o ralentizar la reducción del balance, que en 2020-2021 impulsó el mercado alcista de cripto. Por lo tanto, no se descarta que Powell insinúe lo mismo hoy.

"A finales del año pasado, el presidente de la Reserva Federal, Powell, insinuó que el fin del QT llegaría en 2025. Si lo menciona en la declaración o en la conferencia de prensa de mañana [miércoles] (imagino que alguien se lo preguntará), eso indicaría que estamos entrando en un nuevo régimen monetario y que la Fed está lista para reanudar compras de deuda adicionales si la flexibilización cuantitativa vuelve a ser necesaria", dijo Noelle Acheson, autora del newsletter Crypto Is Macro Now, en la edición del martes.

"Si bien es poco probable que la flexibilización cuantitativa (QE) se reanude a corto plazo, la liquidez adicional proveniente de un gran comprador (la Fed) que regrese al mercado para reemplazar las tenencias que vencen sería una buena noticia", agregó Acheson. Señaló que el fin del QT ayudaría a evitar problemas de liquidez en el mercado del Tesoro, que enfrenta vencimientos de deuda por US$9 billones este año.

Lauren Goodwin, economista de New York Life Investments, compartió una opinión similar, sugiriendo que un final anticipado del QT podría proporcionar al mercado la señal moderada que está esperando.

Los operadores en la plataforma de apuestas descentralizada Polymarket ven una probabilidad del 100% de que la Fed finalice el ajuste cuantitativo antes de mayo. Las apuestas se resolverán con un "Sí" si el banco central aumenta la cantidad de valores que mantiene directamente para finales de abril.

Bank of America prevé el fin del QT en este trimestre

Varios bancos de inversión, incluido Bank of America, esperan que la Fed ponga fin al QT en un contexto de incertidumbre económica, derivada en parte de los aranceles comerciales del expresidente Donald Trump.

"Nuestros estrategas de tasas esperan que el comunicado indique que la Fed está pausando el QT hasta que se resuelva el techo de la deuda, como se sugirió en las actas de la reunión de enero. No esperan que se reanude después de que se solucione el techo de la deuda, pero el anuncio no se haría hasta finales de este año", dijo Bank of America en una nota a clientes el 14 de marzo.

Una pausa en el QT podría presionar a la baja el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, la llamada tasa libre de riesgo, lo que aumentaría la demanda de activos más riesgosos.

Riesgo de estanflación en el radar

Los aranceles de Trump han aumentado los riesgos de inflación al tiempo que representan una amenaza para el crecimiento económico, lo que podría generar un escenario de estanflación. El Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de la Fed podría reflejar este riesgo.

Un indicio de estanflación podría significar un retraso en los recortes de tasas, lo que limitaría las ganancias de bitcoin ante una posible pausa en el QT.

Según Acheson, hay una alta probabilidad de que el SEP muestre señales de ajuste estanflacionario, con proyecciones de PIB más bajas y estimaciones de inflación subyacente (PCE Core) más altas.

"Si el mercado recibe una confirmación de que la Fed probablemente postergue aún más los recortes de tasas, podría generar preocupación entre los inversores que esperaban una mayor liquidez", advirtió Acheson.

Los recientes datos de ventas minoristas y manufactura en EE.UU. han mostrado señales de debilidad económica, mientras que las métricas prospectivas de inflación han aumentado, probablemente en respuesta a los aranceles de Trump.

Bank of America resumió la situación de manera contundente: "La combinación de los últimos datos y las políticas implementadas hasta la fecha debería llevar a la Fed a rebajar su estimación de crecimiento y aumentar la de inflación este año, lo que indicaría un leve giro hacia la estanflación".

"El gráfico de puntos (dot plot) aún debería mostrar dos recortes en 2025 y 2026", agregó el banco de inversión.

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